危机世界的新财富版图

　　危机世界的新财富版图

　　今年以来，越南、韩国、印度尼西亚以及阿根廷等多个新兴市场国家一改此前资本流入、货币升值的状况，出现了不同程度的货币贬值、资本外流。进入6月份后，越南以其股市在今年内跌幅接近6成的颓势和高达25.2%的通胀率、持续扩大的贸易逆差和财政赤字，吓跑了诸多海外投资者，也使自己成为众多媒体的财经头条和国际投机大鳄的备选美餐。

　　目前，人们最关心的莫过于越南金融动荡会否令亚洲重蹈11年前金融危机的覆辙。毕竟，越南的近邻——马来西亚、泰国和菲律宾的金融现状也不是很好。加上在过去一年里，受美国次贷危机的拖累，欧美日的经济减速已成定局，全球经济面临着多年未遇的“下行”风险。在此多事之夏，如果亚洲爆发新金融危机，中印韩等经济增长大户都会遭殃。

　　危机的反面是契机，或者说，一部分国家的危机是另外一些国家的契机。正如全球粮价暴涨在造成数十个弱国出现骚乱的同时，反衬了中国的粮食安全有保障并提升了泰国等大米出口国的地位一样，因“热钱”引发的越南股市和汇市资金抽逃，也会增加其他安全系数更高的国家的投资热度，并令这些国家的金融规管机构更好地制订经济危机防范之策。

　　那么，有哪些国家会是次贷风暴和越南盾发烧的避风港呢？这些国家拥有什么样的特质？在危机无处不在的时代，它们是否也已染上高通胀的瘟疫？假如它们的经济增长持续，将会怎样重组全球财富版图？全球贸易的失衡是否将因此恶化至酿成世界经济危机？

　　随“石油美元”增长的野心

　　新年伊始，已在高位徘徊许久的国际油价陡然突破每桶100美元大关，到6月上旬已逼近140美元，半年内涨幅约40%，如此大的价格变动远非消费增加、汇率变化、地缘政治局势、自然灾害等等可以解释的。不少分析家将之归咎为市场投机炒作，甚至点名说高盛、花旗、摩根士丹利和摩根大通这四大投行利用不受美国政府监管的亚洲OTC电子交易市场哄抬国际油价，以至于早些时候高盛公司居然抛出了油价200美元一桶的预言。

　　但也有期货业者坚持认为，出于对未来5年或更长时间内全球石油短缺的担忧，他们才作出这样的理性预测，而这在客观上能提醒石油生产国尽量扩产，最终将有助于平抑油价。另外，在包括“伊战阴谋论”和“投资银行惑众论”在内的各种质疑还在扩散的时候，布什政府日前已针对石油期货市场的违规行为展开自2006年以来的第二次调查，且不论查处结果如何，国际油价也不太可能回到100美元以下。换句话说，油价在近5年内连翻两番，早就消化了美元同期贬值约30%的因素，因此“石油美元”持有者无不大发其财。

　　波斯湾地区作为全球最大的原油出口区，原油储量高达4800亿桶，所谓“四分天下有其一”。在2002~2006年的这5年间，海湾7国的石油总收入达1.5万亿美元，相当于中国2003年的GDP总额。而据IMF组织的统计，2007年中东输出油气总值将是2001年的4倍。石油美元滚滚而来，令海湾国家应接不暇。总部设在沙特首都利雅得的一家英国银行的首席经济分析师就用“中了头彩”来形容这笔意外之财。据科威特《火炬报》分析，石油美元的大幅增收推动海湾7国在2007年和2008年的平均经济名义增长率高达11%和11.8%，让科威特、巴林、卡塔尔、阿联酋和阿曼等蕞尔小国也有机会成为世界经济发动机。

　　在海湾国家中，卡塔尔人均GDP高达6.8万美元，已跻身全球最富国家之列；阿联酋人均GDP为3.6万美元，略低于科威特，但高于沙特和阿曼的1.5万美元。无独有偶，卡塔尔和阿联酋也是两个优先发展传媒业和航空业的国家。CNN在中东的分支机构和阿拉伯语网站就设在阿联酋迪拜媒体城内，与总部设在卡塔尔多哈的半岛电视台呈犄角之势；另外，中东现有的6家大型航空公司3家总部在阿联酋，另3家在卡塔尔、科威特和巴林，它们的快速崛起正形成一股合力，使中东地区作为全球转运中心的分量愈显重要。而作为全中东地区的商贸、旅游和航运中心，经济总量尚不及香港1/4、政治地位也不及阿联酋首都阿布扎比的迪拜酋长国居然在《华尔街日报》对“2015年谁会成为全球第一金融中心”的调查结果中得票超过纽约，把卡塔尔和沙特在各自首都建设金融中心的梦想一举击碎。

　　伊朗也是传统意义上的海湾国家，但它不属于海湾合作委员会成员。作为OPEC内仅次于沙特的第二大石油输出国，伊朗掌控着全球10%的石油储量；其近几年的GDP增速保持在5%~7%之间，落后于海湾国家的平均水平；人均GDP接近4000美元，与中国山东省相若。饶是如此，伊朗经济在内贾德总统首届任期内还是得到稳步增长，这也使得德黑兰有底气不顾美欧阻挠去发展两用核技术，并且消化高达两位数的通货膨胀的威胁。

　　俄罗斯过去10年的经济社会成就也依赖于石油和天然气出口。2006年，只有不到100万工人的石油产业为俄罗斯贡献了5000亿美元的GDP，占俄GDP总量的一半。俄媒体就此调侃说，俄罗斯现在几乎被石油美元“呛得喘不过气来”。作为世界上最后一个等待发掘的油气富裕国，俄拥有全球6%的探明石油可采量，而其天然气独占全球1/3。出任总统前曾任俄气公司总裁的梅德韦杰夫最近在圣彼得堡国际经济论坛上发表演讲称，俄将致力于稳定世界能源市场，“我们这样做，不是为了所谓的‘帝国抱负’，而是因为我们有合适的时机和现成的资源”。他还表示，俄罗斯希望建设与纽约、伦敦同一级别的金融中心。

　　现在，俄罗斯正在前两年对欧洲大幅提高天然气供应价的基础上，重新理顺与后方供气国的关系。俄气公司在今年4月宣布了旨在提高中亚天然气收购价至“欧洲市场价位”的决定，以期平息后者对自己垄断输欧气道的不满，避免土库曼斯坦等国绕道黑海去建设直接通往乌克兰的气道，并拉拢土、哈两国一起新建通往俄的气道；此外，俄气还希望通过开出欧洲市场的报价将阿塞拜疆的气源吸纳进来，给在美国和欧盟规划下修建从土耳其延伸到奥地利的天然气道的方案以釜底抽薪。有人说，俄罗斯此举是一种“仁慈的霸权”。

　　俄罗斯在欧亚版图上的重新崛起，只是资源丰富的前苏联国家经济强劲复苏的一个缩影。据独联体统计委员会宣布，今年独联体国家整体GDP预计增长7.5%，稍低于去年的8.4%。其中，以阿塞拜疆的GDP增速最高，预计为16%至18%，而前两年阿国经济增速分别达到31%、25%，高居世界榜首。这意味着阿国GDP将在最近3年内翻一番。

　　如果往下举例，还可以列出委内瑞拉、苏丹、安哥拉等一批石油新贵来，甚至刚刚遭受了特大风灾、但其富有天然气和石油资源的缅甸前几年的经济发展势头也不错。

　　值得一提的是，除了能源价格，贵重金属价格也在猛涨，这方便了黄金和白金储量世界第一的南非。采矿业占南非GDP的5.4%，而南非这两年的GDP增速维持在5%上下，多亏了金价的提升弥补了金矿减产带来的亏空。其它重要的涨价矿物还包括铁矿石。中国钢铁企业代表宝钢今年2月宣布接受世界三大铁矿石供应商之一的巴西淡水河谷公司涨价65%的协议，中国钢厂进口成本由此增加50亿美元，但巴西的经济却日益走出低谷。

　　在资源大国所积累的海量外贸盈余和石油美元基础上，一种全新的“主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs）”应运而生，也有人戏称之为“石油和自然资源基金”。目前，挪威、俄罗斯、文莱、阿联酋、沙特、科威特以及中国、新加坡、韩国等都设立了各自的主权投资基金，但其中以资源大国的角色最为引人注目。据统计，到2008年初，全球主权财富基金约有3万亿美元，接近全球外汇储备的一半，其规模已超过对冲基金和私募基金。据摩根士丹利公司预计，主权财富基金每年以4500～5000亿美元的速度递增，到2012年，全球主权财富基金将达到12万亿美元，与当前美国的GDP相当。由于规模巨大且增长迅速，主权财富基金甚至有使国际金融市场的权力重心发生根本性转移的可能。

　　新兴市场寻找“世界尽头”

　　“金砖四国”（BRICs）、“E7集团”、“新钻11国”（N-11）、“远景五国”（Vista）等名词曾经为世界新兴经济力量的崛起写下浓重的注脚，而今，越南等新兴市场的急转直下却令分析人士大跌眼镜，“新兴市场怎么啦？”成为一些跨国公司心中挥之不去的谜团。

　　对于越南奇迹的垮掉，一些分析家认为印证了蒙代尔有关固定汇率、资金自由流动、自主货币政策的“不可能三角”定理，另外一些人则试图从越南罢工频繁、生产效率低等现象上找原因，但更多人认为，越南经济盘子小，前几年被吹捧太过，工资涨得太厉害才是主要原因。像谢国忠就认为，越南只是高通胀下的一个特例，没有迹象表明会对亚洲金融安全产生影响；中金公司的哈继铭也认为，亚洲经济仍然稳健，不会发生大的金融危机。

　　如果把对越南金融体系安全的担心暂时放在一边，倒是可以更清晰地透视出新兴经济体们所拥有的能量和未来的隐忧。还是从“金砖四国”（BRIC分别代表巴西、俄罗斯、印度和中国）这个由高盛全球首席经济学家吉姆·奥尼尔2001年炮制的概念说起。2003年10月，高盛发表的一份题为《金砖四国之梦：通向2050之路》的全球经济报告称，到2050年世界经济格局将会剧烈洗牌，中、美、印、日、巴西、俄罗斯将成为全球新六大经济体。届时，现有的六大工业国只剩美国和日本，英、德、法、意将被淘汰出局。在其更新的2007年的一份预测中，高盛预测金砖四国超越的速度会更快。这4国的经济总量将在2032年超过现有的七大工业国集团；中国GDP总量将于2027年超越美国，印度将在2050年超越美国。“金砖四国”这一概念现已风行全球，成为对21世纪全球经济走向的最大预言。4国本身也成为领衔全球新兴市场的投资热点，据测算，4国在过去两年的平均投资回报率高达53%和58%。按购买力平价计算，“金砖四国”对世界经济增长的贡献率已达50%。

　　继“金砖四国”之后，高盛集团2005年底又推出“新钻11国”（Next-11，简称N-11）这一概念，旨在涵盖经济潜力紧跟金砖四国的11个新兴市场，包括墨西哥、印度尼西亚、尼日利亚、韩国、越南、土耳其、菲律宾、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉国。两大概念的共同始作俑者——吉姆·奥尼尔表示，11国名单是根据劳动力成长、资本存量与技术成长3项指标推估GDP增长率而得出的，选的都是人口众多的新兴国家。奥尼尔指出，“新钻11国”目前未成气候，即使加上金砖四国，它们在2005年的GDP总值也只及美日德英法意加这七大工业国的1/4；但到2050年，N-11的GDP总值将激增11倍，达到相当于1个美国或4个日本的规模。“新钻11国”中，以韩国、墨西哥和越南最被看好。由于受到美国和巴西两大经济体的辐射，最近5年，外资流入墨西哥的年均金额高达175亿美元，高居拉美首位，是印度的11倍。据预测，到2050年，墨西哥将超越俄罗斯、英国和德国，成为美、中、印、日及巴西之后的全球第六大经济体，墨西哥人均收入也将达到5.3万美元，超过中国、印度和巴西。至于韩国，它将在2025年成为世界第九大经济强国；到2050年，人均收入将从目前的1.7万美元增长到8.1万美元，仅次于美国。说到越南，高盛当时以越南股市2006年上涨150％，涨幅高居亚洲第一为依据，预计越南未来10年可维持7％的增速。

　　国际知名会计师事务所普华永道也不甘寂寞。2006年3月，其首席宏观经济学家约翰·豪克斯沃斯在报告中估算，在未来的半个世纪，七大新兴经济体“E7集团”（“金砖四国”加上墨西哥、印度尼西亚、土耳其）的GDP将经历高速增长，用美元市场汇率计算，2050年E7将比现在的七大工业国（G7）超出25%；用购买力平价来计算，将超出75%。而在远东，2007年7月，日本金砖四国经济研究所负责人门仓贵史在日本《经济学人》周刊提出“VISTA”5国（越南、印尼、南非、土耳其和阿根廷）概念，认为这5国将继金砖四国之后，成为下一波新兴市场国家的焦点。门仓贵史认为，以下5个条件是判断哪些国家属于有潜力的新兴国家的重要依据：丰富的自然资源；年轻劳动力呈增加的趋势；积极引进外资；政治稳定；具有购买力的中产阶级在崛起。其中，最重要的就是中产阶级的崛起。

　　由于高盛提出的“金砖四国”概念受到热捧，在国际投资界流传最广，BRIC一词近来又被好事者扩大为“BRIMC”（M代表墨西哥）；“BRICK”（K代表韩国）；“BRICA”（A代表除伊拉克外5个海湾阿拉伯国家）和“BRICET”（E代表东欧，T代表土耳其）等洐生词汇。对于上述这些五花八门的新名词，也有人表示不以为然，像安石投资管理公司研究主管杰尔姆·布思就持批评态度。在这位新兴市场专家看来，“金砖四国”的说法是一种“营销噱头”，“我认为，把它们和其它新兴市场区别开来，完全是一种人为的区分，并非它们之间好像存在一种很强的关联”。布思很讨厌“金砖四国”这个词，于是自己发明了一个与之对应的词：“水泥国”（Cement），指代被排除在各种新术语之外的新兴市场。他辩称：“如果你需要建一堵墙，你既需要砖头，也需要水泥。”布思的批评在今天看来不无道理。

　　据统计，目前发展中国家、尤其是新兴经济体的外汇储备迅速增加，已占世界外汇储备的3/4。新兴国家经济占全球经济比重已由1990年的39.7%上升到2006年的48%。IMF在《世界经济展望》中称，世界正处于自20世纪70年代初以来一个最为强劲的增长期。2004~2008年，全球经济年均增幅为5.1%，其中，新兴经济体年均增幅为7.8%。2007年，全球经济增长的60%以上都是由新兴经济体贡献的。当前全球经济面临滞胀，这一时期新兴经济体更能担当起中流砥柱的角色。越南一国的危机不能掩盖它们全部的光芒。

　　总的来说，危机时代是新秀们群雄并起的时代，是财富大积累和大转移的时代，同时亦是大浪淘沙的时代。无论是自然资源暴利支撑下的富国，还是人口红利荫泽下的新经济体，都不能回避其国内的“善治”问题，都要适时转变经济增长的方式，将之调整到如同经合组织（OECD）国家所普遍达到的文明、可持续水准。否则，不用等到环境透支、世界性的经济危机爆发，光是积累了无以复加的巨额贸易逆差的美国全面采用可替代能源和亮起大规模反倾销的红灯，就可以摧毁一国引以为豪的沙滩上的成就，重新划分财富的版图。(储昭根)