美息“欲加未加” 滞胀阴影已临

　　中新网6月27日电 香港《文汇报》6月27日发表社评说，要避免美国经济陷入衰退，美联储应继续降息以刺激经济增长；但要避免通胀恶化，美联储则应果断加息。两难之中，美联储只能暂时维持利率不变。美息“欲加未加”的两难处境，反映了在经济下行风险和通胀上行风险“双重夹击”之下，美国已面临滞胀阴影。

　　社评摘录如下：

　　美联储在连续7次减息后，25日决定维持联邦基金利率2厘不变。美联储声明认为，美国面临经济下行和通胀上行两种风险，在经济下行风险依然存在并“有所缓解”情况下，通胀上行风险则在增加。(香港)金管局总裁任志刚形容，美国“欲加未加”的息口环境，将继续影响金融市场表现。

　　继美国次按危机向全球扩散、美元大幅贬值推高全球通胀后，美国的滞胀阴影也大有可能向全球蔓延，这不仅将继续影响全球金融市场表现，而且将拖累许多国家的经济发展。美息“欲加未加”的两难处境，根源是次按危机和美元走弱以来，美联储降息和大量注入流动性而引致的连锁反应。因此，解铃还须系铃人，美国必须在检视自身经济问题的基础上，通过前瞻性的决策，真正使自己的货币政策服务于本国乃至世界经济的稳定与发展。同时，既防止通胀进一步加剧，又避免经济增长减速以至陷入衰退，也是全球许多国家必须解决的难题。

　　要避免美国经济陷入衰退，美联储应继续降息以刺激经济增长；但要避免通胀恶化，美联储则应果断加息。两难之中，美联储只能暂时维持利率不变。美息“欲加未加”的两难处境，反映了在经济下行风险和通胀上行风险“双重夹击”之下，美国已面临滞胀阴影。巴菲特近日预言，滞胀问题可能直至明年还在困扰美国。自去年年中以来，随着次按危机持续恶化及经济衰退恐慌弥漫，美国从货币和财政两个方面大力进行干预，美联储持续大幅降息和注资，布什政府推出一揽子经济刺激计划，避免了危机的进一步恶化。但美国的货币政策导致美元走低、石油和商品价格上升，美国通胀压力急剧增加，美国经济逐步陷入滞胀局面。

　　相较于次按危机和弱美元高油价对全球经济的冲击，美国经济陷入滞胀，对全球经济的影响同样不容忽视。今年以来，原油和粮食价格持续飙升，不仅使通胀演变成为全球问题，也对全球经济增长构成沉重压力。上一次滞胀于20世纪70年代发生在主要发达国家，主因是石油危机。70年代初，中东“十月战争”爆发，油价2年内涨了3倍，欧美国家经济开始衰退，其间全球粮食价格亦大涨。滞胀期间，美国大部分时间处于熊市，1973至1974年的股市大调整中，美国股市下跌了约40%。滞胀也对美国和其他主要发达国家的经济造成了沉重打击。

　　当前情形与70年代有相似之处。但也要看到，美国当前的通胀和失业率远没有70年代严重。当前全球性的通胀，一个重要原因是弱美元政策以及投机炒作促使商品价格急涨，世界各国特别是石油生产国和消费国应加强对话与合作，协同对抗通胀，化解滞胀阴影。(文汇社评)