铁矿石价格高悬 钢铁板“集体受伤”

　　本周钢铁板块成了市场做空的主要对象，宝钢接受力拓铁矿石高定价，部分对进口铁矿石依赖度高的钢企股价大幅下挫。业内人士指出，上半年钢铁涨价在一定程度上消化了铁矿石涨价压力，中报不至于太难看，但目前周期性行业个股的调整态势明显，如中报公布前后有反弹机会，应对钢铁板块减持。

　　上游成本增加下游需求放缓

　　随着本周中国宝钢与澳大利亚矿商力拓敲定2008年度铁矿石基准价，高达96.5%的涨幅，让中国钢铁业压力骤增，钢铁股集体走软。

　　国信证券研究员指出，这次的涨幅好于预期。此次粉矿价格涨幅79.88%，块矿价格涨幅96%，按照块矿和粉矿1：2的比例测算，平均涨幅为85%，好于预期，也低于2008年的矿石价格涨幅达到95%以上的市场传闻。

　　分析人士指出，钢铁板块近期表现低迷的主要原因在于，在成本不断增加的情况下，钢铁行业下游需求却可能放缓，这使得市场预期钢铁行业景气周期有可能出现逆转。

　　进口程度越大股价跌得越深

　　当然，铁矿石涨价对钢企的影响不一，本周钢铁股的各自表现基本反映了资金对铁矿石涨价的反应：小幅上涨的西宁特钢、长力股份自身拥有比较丰富的铁矿石资源，能够化解成本上升的压力；广钢股份、韶钢松山均是被整合的对象，理应享有一定溢价，整体下跌幅度不大；而跌幅较大的宝钢股份高度依赖铁矿石进口，出现深幅调整。

　　以宝钢为例，据联合证券测算，2008财年铁矿石合同价综合涨幅将达到83%，对应吨钢成本上涨526元，另外考虑到焦煤价格以及海运费价格的上涨，预计吨钢成本将增加766元。尽管公司二季度的提价幅度基本能够抵消原材料价格上涨对成本的影响，但从行业面看，预计因原材料价格上涨导致的吨钢成本增加幅度将远超过宝钢的水平。

　　繁荣将近尾声进入下降通道

　　联合证券认为，其行业景气模型显示，钢铁行业景气大周期已经确定性地进入下降通道，景气中周期虽然尚未显示衰退的信号，但行业的繁荣将近尾声。从企业盈利能力的角度看，下半年钢铁企业将面临成本刚性大幅上涨和转嫁难以为继的双重挤压，毛利率水平将面临巨大压力。从市场操作角度看，钢铁板块历来属于低市盈率板块，虽然依照2007年的业绩水平，市盈率不高，但如未来预期业绩下降，就目前的估值而言，还是有进一步调整的压力。

　　（刘剑）