大资金套利频繁进出摊薄收益 8货基限制大额申购

　　股市跌宕起伏，手握重金的保险机构、大型国企开始利用稳健的货币型基金进行套利。由于大额资金频繁进出影响基金运作并摊薄基金收益率，近日不少货币市场基金纷纷发布公告，对大额申购业务的金额进行限制。

　　昨日，易方达货币基金发布公告，将每个基金账户单笔申购金额限制在100万元以下。据天相投顾统计，自8月以来，已有5只货币市场基金宣布对大额申购进行限制，设限额度一般在50万至5000万元不等。

　　5只货币基金陆续设限

　　统计显示，8月以来对大额申购进行限制的5只货币基金分别是易方达货币、工银货币、鹏华货币、诺安货币以及银河银富货币基金。其中，工银瑞信货币基金在短短10天内两度调低限额，将申购最高额度从5000万元大幅降至50万元。

　　业内人士指出，大额资金之所以频繁利用货币基金套利，一方面是由于今年以来市场持续单边下跌，令一些保险机构和国企不敢入市，而货币基金稳健的正收益以及较好的流动性，则为其提供了较好的套利机会。受到大资金频繁进出套利的影响。今年4月份和6月份，已经有博时现金、华宝货币和华夏现金增利3只货币基金对大额申购进行了限制。

　　另一方面，近期再度出现大资金频繁套利现象，也与大盘股中国南车的发行密切相关。银河证券基金分析师指出，由于新股发行前后资金面的紧张，刺激回购利率上涨，从而使货币市场基金的短期收益大幅增加。统计显示，8月6日，万份收益超过1元的货币基金多达11只，如嘉实货币在当日的7天年化收益高达6.682%，而8月1日该基金的7天年化收益率还仅为2.925%。

　　大资金频进出摊薄基金收益

　　前述基金分析师指出，货币基金将可以带来管理费的大额资金拒之门外，是因为虽然能够带来微薄的管理费收入，但大资金频繁进出会直接影响基金本身的运作，并进而摊薄基金收益率。举例来说，债券基金经理对于基金资产的组合配置，一般是较大比例买入中长期限流动性较差但收益率较高的债券，较小比例买入期限较短、收益率较低的资产，以应付流动性需求。“如果大额资金频繁进出，基金经理只能对这部分资金进行较短期限的配置，收益率也会较低，这就相应摊薄了整个基金资产的收益率，对原有持有人的利益也将产生影响。”该分析师指出，从基金经理角度来说，对大额资金的频繁进出是非常抵制的，但最终是否作出设限要求，则要看基金公司追求的是广种薄收还是基金的运作效率。

　　据记者不完全统计，截至目前，已有8只货币市场基金对大额申购进行了限制。(记者程满清) (来源：证券时报)