沪指继续下挫1900已触手可及 后市仍“看不清”

　　昨天，受“雷曼兄弟冲击波”影响，A股继续前一个交易日的凌厉下跌走势，盘面上硝烟弥漫。沪指虽有“石化双雄”助威，但银行股的做空使得银行板块破发队伍再度扩大，导致股指力不从心，只能急泻，盘中创出1922.68点的本轮调整新低，1900点已是触手可及。

　　有股民把A股的走势比作过山车，这一比喻可能都低估了A股跌势的犀利程度，尤其在近两个交易日，A股的表现甚至可以用“惨不忍睹”来形容。

　　继前天暴挫超过4%之后，昨天，沪深两市双双再创本轮调整以来的新低。上证综指全天下跌2.9%，逼近1900点关口，收于1929.05点，下跌57.59点，成交金额320.05亿元；深证成指全天收于6680.06点，下跌193.55点，跌幅2.82%，成交金额125.55亿元。个股方面，两市逾千家个股下跌。行业板块跌多涨少，仅农业、有色金属等板块小幅上涨。市场笼罩在一片恐慌的气氛中，“好像美国投行的破产发生在中国一样，我们的股市比人家跌得还厉害！”有股民在接受记者采访时如此抱怨。

　　摩根大通中国市场董事总经理李晶认为，雷曼兄弟的破产事实上对中国经济不会有直接的影响，只能说对个别金融企业在中国和亚太地区的业务可能产生一些影响，因为中国的金融市场还算半封闭式的。造成这一轮股指急跌有两大原因，首先是在市场盈利情况有所降低、经济增长有所放缓的背景下，投资者信心严重不足；另一方面是2006年、2007年A股涨幅太快，把市盈率拉到了不可持续的阶段。“去年这个时候，A股的市盈率在40多倍，不大合理，而现在已经跌到16倍了，从技术上分析已经具有了投资价值。”李晶说。

　　银行股继续重挫

　　承接前天的跌势，两市银行股昨天再度大面积跌停，银行板块破发队伍也随之扩大，并带动保险股、地产股大幅下跌。昨天早盘，中国银行便跌破3.08元的上市发行价，至此，除工商银行之外，本轮牛市上市的八大银行股全部进入“破发一族”。到昨天收盘时，建设银行、招商银行、工商银行、华夏银行连续第二天跌停，交通银行接近跌停，深发展A、兴业银行、民生银行的跌幅均超过8%。在银行股的带动下，保险股也遭遇重挫，中国平安盘中一度跌停，收盘时跌幅超过9%，中国太保跌幅超过7%。

　　公开资料显示，招商银行周二晚间发布公告称，其持有雷曼兄弟7000万美元债券，而公司尚未对上述债券提取减值准备。对此，不少分析师担心，招商银行曝出的不良资产可能只是一个开始，未来随着美国金融危机的进一步演进，不排除会有更多的中资银行曝出不良资产。恒泰证券分析师孙旭东认为，近两天银行股的大面积跌停主要是因为市场处于弱势行情之中，对于消息的解读往往比较激进，例如前期央行出台的“双率”下调本是刺激经济的政策，对银行板块仅会产生有限的利润压缩，不想却引发了银行权重打压市场的结果。

　　根据万隆证券网数据平台的统计，昨天，在资金净流出较大的板块中，银行板块排在首位。而国海证券的统计显示，9月份以来，银行股成为拖累股指急速下行的主力，在短短12个交易日内，工商银行的跌幅高达30.6%，招商银行跌37.3%，浦发银行跌39.3%，华夏银行跌35.8%，导致同期大盘下跌19.5%。孙旭东认为，后市银行板块止跌企稳或将成为反弹信号，“虽然银行业短期会受到国家调控政策的影响，但其本身的发展基础不存在问题，等到银行板块企稳后，股市便会有强劲反弹，估计也就一两天之内。”

　　后市仍“看不清”

　　在市场“最黑暗的时刻”，已有投资者认定市场的底部已越来越近，毕竟从6124点到1929点，沪指的跌幅已经超过三分之二。那么，后市到底还有多少投资机会？

　　华安核心优选基金基金经理陈俏宇认为，经历了这一轮快速下跌之后，后市仍然“看不清”。“为什么看不清？主要是因为不确定因素太多。在从紧货币政策不变的情况下，财政是否会有所作为？财政的结构性分配是不是会有所变化？要素价格改革能否推进？这些问题都存在不确定性。此外，外围经济也在不断变化，市场也处于一种非理性状态之中。”

　　陈俏宇表示，到目前为止，今年A股表现出的特点就是“仓位决定一切”，“一季度时还能看出一些行业配置的作用，到二、三季度时就成了普跌了。不能说四季度完全没有机会，但现在只能寄希望于市场的瞬息转变”，陈俏宇称，目前能提振投资者信心的只能是宏观经济的转变，而寄望于针对股市出台什么政策是不现实的。“美国的救市政策——如果我们愿意将那些措施称作救市的话——他们实际上是在解决金融系统的问题，他们的救市并不是以股市为出发点的。从根本上来看，经济上的政策才是刺激A股投资者信心的有效措施。”

　　摩根大通中国市场董事总经理李晶也表示，目前最重要的就是保持宏观经济的稳健增长，政府可以通过更多的财政手段来刺激投资，从而带动经济增长。

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