鲍尔森称救市计划须立即执行 四大问题成关键

美联储主席伯南克

　　美国财长鲍尔森与美联储（Fed）主席伯南克周二赴参议院发表证词，力促国会迅速通过史上最大规模的救市。鲍尔森表示救市必须立即执行，伯南克则称避免清仓价格是该计划的关键。此外美国总统布什也表示，已向外国领导人保证救市获得通过。

　　《工商时报》报道，伯南克与鲍尔森均力促国会迅速通过总规模7000亿美元的金融救市计划，俾以清除金融体系中不具流动性的资产。

　　由于面临一些议员的强烈反对，财政部已做出了大部分让步，包括对救援过程实施更严格的监管，并为面临止赎的房主提供新的援助。

此外，双方也即将就允许政府接手参与救援行动的某些公司的股权达成一致。但在两大问题上还存在分歧：对从救援中获利的公司的高管薪酬作出限制；修订破产法，让法官调整抵押贷款条款。谈判进程因此放缓，但并未陷入停顿。

　　鲍尔森表示，抵押贷款救市计划必须设计成需要立即执行。该谈话明确显示，他反对做任何改变，因为改变将减缓执行速度。对于限制被救助企业高管薪酬的建议，鲍尔森并未明确表示赞同，但他表示也对这一问题心存担忧。

　　伯南克则指出，批评救市计划的人都忽略了关键的一点：这项计划的设计在避免迫使银行以清仓价格出售或评估他们的抵押贷款资产。

　　他说，政府以接近“持有至到期日的价格”而非清仓价格买进这些抵押贷款资产，银行业将因而有了评估资产的基楚，无需使用清仓价格，他们的资本也无需进行不合理的减计。而流动性将开始重返市场，不确定性当会消失。此外纳税人的损失也会降到最低。

　　在大举减息未能抑制信用危机扩大后，伯南克也公开为大萧条以来最大宗的联邦政府金融市场干预计划背书。伯南克之前已决定扩大拆款给商业银行，同时将拆借窗口也开放给证券公司，如今为了配合联邦政府的纾困计划，伯南克并且支持对金融业的法规进行修改。Fed周一同意高盛与摩根士丹利转型为商业银行的提议。

　　此外，美国总统布什周二参与联合国会议时表示，他已向外国领导人保证，美国金融机构的救市计划将会获得国会通过。他说，国会对这项方案的辩论，是双方正常攻防的一部分。“我有信心，将可通过一项两党共同法案。”

　　尽管财政部已提出具体的救市措施，但市场对政府援救计划仍有疑虑，投资者尤以对增加政府预算赤字感到忧心；受此冲击，美国股汇债市周一全面重挫。

　　根据彭博社完成的最新调查，经济学家对美国今、明两年的经济成长看法转趋悲观，估计增长率分别会放缓至1.7%与1.5%，创下2001年上次经济衰退以来新低。

　　七千亿美元的计划能否获国会通过并予以实施，取决于白宫和国会能否就下列问题达成共识。

　　纳税人管不管？

　　如果以人口计算，每个美国人为这项巨额救援计划分担超过2000美元。救援计划出台以来，如何保障纳税人利益成为白宫和国会的争论焦点之一。

　　美国总统乔治·W·布什是共和党人，但其政府出台的计划遭到不少共和党议员反对。参议院银行、住房和城市事务委员会成员、共和党资深参议员理查德·谢尔比公开反对这一计划。他认为，为这样一个仓促成形的计划“大笔花纳税人的钱”是“愚蠢”之举。

　　民主党则要求，在有关计划中加入条款，照顾受次贷债务困扰的购房者，例如勒令享受援助计划的银行减免这些购房者的部分债务。多名不愿公开姓名的美国财政部官员证实，白宫和国会确实在商谈上述条件，有关谈判已初见成效但仍有不少分歧。

　　白宫和国会的另外一分歧在于，纳税人是否应该简单为救援计划买单，还是应该从中得到更多利益回报。根据美国政府的计划，财政部向华尔街购得“问题资产”有利于稳定市场，而待金融市场转暖时这些资产能带来部分收益，可用于回馈纳税人。

　　但国会不少议员认为，既然纳税人在关键时刻出手相救，那就有权利要求更多的利益回报。他们要求，接受救助的金融机构向财政部发行权证，这样当它们境况改善股票价格上涨时财政部能够代表纳税人分得更多利益。

　　民主党议员拉姆·伊曼纽尔说：“既然这是一种投资，那就不能把纳税人当傻子。”

　　高管罚不罚？

　　随着政府救援计划出台，各金融机构的高级管理人员的薪酬问题成为争论焦点。

　　民主党最先提出，以限定华尔街高管收入作为同意通过救援计划的条件。他们希望在救援计划中加入有关条款，接受救助的金融机构在制定高管薪酬和解雇费时必须接受政府监管。

　　美国财政部长鲍尔森目前对此持反对意见。他指出，限定高管薪金的规定带有“惩罚性”，如果加入救援计划可能会吓走不少金融机构。

　　共和党对此问题的态度正趋于接近民主党，特别是在共和党总统候选人约翰·麦凯恩对此公开表态之后。麦凯恩认为，接受政府救助金融机构的高级管理人员所获薪酬不应超过“收入最高”的政府官员，即美国总统。

　　据《纽约时报》报道，美国总统每年“工资”为40万美元。美国《商业周刊》提供的数据显示，美国最大的500家公司的首席执行官的年均薪酬则高达1280万美元，是十年前的两倍。

　　次贷危机爆发以来，各金融机构高级管理人员的高额收入引起争议。对此持批评态度的人士认为，正是因为高层管理人员追求高额回报，不顾金融风险盲目投资才导致次贷危机蔓延，但他们却似乎可以不受惩罚，在市场挣扎时仍然享受高额薪酬。

　　《纽约时报》23日发表题为《救援中，有必要惩罚》的新闻分析，对财政部长鲍尔森出身华尔街的背景提出质疑，认为他成为纳税人委托人拯救华尔街的事实“令人不爽”。

　　谁是拯救对象？

　　美国政府20日公布的救援计划草案全长不足三页，虽然旨在挽救金融业，但关于何种类型或哪家机构有资格得到救助语焉不详。

　　这份草案授权财政部购买与房屋抵押贷款相关的任何金融产品，包括“住房、商业抵押贷款和任何证券、债务，或者其他以此类抵押贷款为依据或相关联的金融产品”。之后，美政府又发布了一份“更新版”草案，扩大了金融救援范围，授权财政部可以购买任何“其他资产”。

　　美国市场上与次贷相关的金融产品种类繁多，对此美国财政部既难以抉择又不可能全面覆盖。《华盛顿邮报》报道，美国政府可能聘请专业机构出谋划策，就哪些次贷产品值得购买、如何购买以及何时出手等问题向财政部提供咨询意见。但经济学家认为，实际操作或许要困难得多。

　　美国智库布鲁金斯学会资深研究员埃尔门多夫说：“购买哪种金融产品？买多少？这决定了究竟帮助谁。这涉及到七千亿美元……滋生不公和弄权的可能性极大。”

　　多少钱才算够？

　　美国政府为这次金融救援行动开价七千亿美元，但并未交代这个数字从何而来，也没有说明救援不同金融机构将分别花多少钱。

　　次贷危机起源于美国住房抵押次级贷款市场的不良债务，最终发展成重挫华尔街的“金融海啸”。正是因为次贷金融产品复杂多样，美国财政部如果实施金融救援将面临定价难题。如果财政部按照当前市场价格收购次贷产品，各金融机构未必乐于出售，否则这些“问题资产”不至于积压至今。

　　在已公布的计划草案中，美国财政部提到有关定价问题将“在可能的情况下遵从市场机制，例如反向拍卖”。所谓反向拍卖，指组织相关金融产品拍卖会，财政部负责以最低出价兜底。然而，这种操作方式是否可行仍有待证明。在不少分析人士看来，这项计划的最大问题在于，那些最应该遭淘汰的金融机构可能因此得救。

　　如果这项金融救援计划付诸实践，美国的财政赤字将大幅飙升。美国政府此前预计，明年的财政赤字可能创下4820亿美元的最高记录。美联社报道认为，加上7000亿美元的金融救援计划，美国的财政赤字突破1万亿美元不成问题。