摩根士丹利经济学家预测2010年前中国将减息5次

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家预测 2010年前中国将减息5次

　　摩根士丹利7日表示，中国未来将大幅削减利率，同时逐步增加政府支出，进而确保经济保持稳健成长之势。摩根士丹利预测说，中国在2009年年底前减息将多达5次，以限制“全球金融海啸”可能对中国经济成长造成的影响与冲击。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家撰文表示，中国央行将在2009年年底前减息5次，每次降息27个基点。该专家指出，中国央行最终将于2009年将一年期借贷利率由目前的7.2％降至5.85％。

　　该专家在文中说，在美国被迫出台一系列规模空前的金融救援计划，将货币市场的借款成本推向历史最高水平之后，全球经济成长进一步放缓。而欧美经济成长减速，最终又将转化为出口低迷、企业利润下降和通货膨胀压力缓解。该专家说，中国对欧美地区的出口在全部出口总额中所占比例高达40％。

　　该专家同时在文章中将其对2009年中国通货膨胀率的预测由此前的4％下调至2.5％。但与此同时，他也调低了对中国2009年经济增长的预测，由原先的9％降为8.2％;并将今年的经济增长预测由10％下调为9.8％。

　　该专家表示，中国政府未来将双管齐下，在增加政府支出的同时削减税收，而仅这两项就可能为中国经济增长“贡献1至3个百分点的力量”。

　　而对于中国未来面临的主要风险，该专家预期将是全国性物业领域的“崩溃”。他表示，“这将导致房地产投资大规模崩溃。”该专家强调说，一旦预言成真，其后果将非常严重，即使再推出一系列有利于促进增长的政策，都将无法阻止经济增长减速至7％以下。

　　中国人民银行于上个月宣布，将一年期贷款利率由7.47％调降至7.20％，这也是中国央行近六年来首次减息。据全景

　　■分析

　　若降息利好几何

　　不用去看外资、券商、银行研究部门对降息的预期报告，单纯从周小川近期讲话就可以明确判断，三中全会后中国的货币政策将持续放松。政府的调控目标中保增长已全面取代控通胀。

　　利率升降对经济周期的反作用效果不同。上升周期中加息收效较大，而下降周期中降息、降低存款准备金率和其他放松银根的手段则未必有效。

　　拉动经济的三驾马车投资、消费、出口中，出口受制于大环境和国内产业结构的落后，无法乐观；消费牵涉到社会保障、收入水平、消费习惯和对经济信心的方方面面，要解决这些问题非一日之功；投资分两块，民间或企业投资是顺周期而动的，唯有在国家投资方面做文章。上半年已初露端倪的财政收入增速大幅减缓反映了以土地拍卖、印花税收入为主的不景气，再加上天灾频发、农业、成品油等补贴加大支出，财政可用资金恐怕也不十分充裕。

　　综上分析，降息固为利好，但作用不敢太乐观。尤其是对房地产企业而言，缓解行业下跌趋势是一定的，但也并不能彻底解决房企紧绷的资金链问题。周期的力量无人能挡。 倍新咨询