中国股民以短暂美好时光陪葬 股市6000祭(组图)

2008年元月17日下午 ，在武汉市汉口一证券公司营业厅，两市的股票连续下跌让股民大失所望。 金思柳/CFP

　　记者 王越

　　可能很久以后，从10月到10月的这一年仍会令整个基金行业记忆犹新。随着股市从火到冰的无情逆转，投资者给予基金的待遇也从“闻基起舞”迅速变化到“谈基色变”。对绝大部分基金行业从业者来说，幸福的时光是如此短暂，之后的部分都留给了压力与煎熬。

　　苦日子已经降临

　　在一家大型基金公司从事渠道销售的高级投资经理石烨（化名）最近感到了空前的压力。公司给一款新发的保本型基金制定了50亿元的销售目标，可是上市一周后，实际销售只完成了6亿元，距离目标相去甚远。

　　其实与同期发行的其他基金相比，这已经算是相当可观的成绩了。这只以承诺保本为卖点的基金，迎合了投资者目前愈发注重本金安全的需要，所以在渠道方面颇受欢迎。如果换成股票型基金，结果可能更加不堪。上个月另一家基金公司发行的某只股票型基金，便是在开放认购一个月后只募集到了6000万元，还没有达到成立规模，不得不将认购期延长了一周时间。

　　然而，相对的受欢迎敌不过绝对的市道惨淡，也无法帮石烨从看上去高不可攀的任务重压下解脱。他深刻体会到，基金业的苦日子已在短暂的幸福时光后悄然降临。

　　从去年10月至今，A股已完成牛熊转换，基金也未能幸免于难。今年以来，形势更是每况愈下。据天相投顾统计显示，从2007年10月16日至今年10月10日，可比的271只开放式基金单位净值份额加权平均下跌52.22%，跌幅最高的红利ETF单位净值缩水67.73%，近五成开放式基金净值区间跌幅在50%至60%，还有10%以上的开放式基金净值跌幅超过60%。

　　基金代客投资，不比股民自己炒股，盈亏都与人无尤，净值一跌再跌，基民就逐渐对所选基金品种乃至基金公司丧失信任，最终将老基金赎回，对新基发行也不再买账。加之投资者整体财富缩水严重，即使有心投资基金，资金也是捉襟见肘。石烨记得，就在今年3月大盘点位从4000点跌至3300点左右的那段时间，一款新发行的股票基金还募集到了60亿元，再比起股市冲上巅峰时新发股票型基金规模动辄上百亿、甚至要按比例配售的盛况，如今的情形简直是从将军沦落到了奴隶。

　　越来越难看的销售业绩仅仅是苦日子来临的表现之一，石烨发现，渠道方面的竞争也在加剧。今年市道的愈发不景气，并没有影响到新基金放行的数量和速度，而且同质化情况严重。每次新基金扎堆发行，银行等渠道都有些应接不暇，不知该接受哪些拒绝哪些，这就苦了石烨这帮市场销售人员，得使出浑身解数跟同行一争高下。2008年已过完的这近10个月，石烨几乎有60%的时间都在外地出差，与渠道加强互动，工作强度和难度都增加了许多。

　　好在身处实力较强的大公司，石烨除了工作压力加大外，个人生活并未受到显著影响。他的一些同行就没有如此好运了。某家基金公司今年对高层进行了大换血，整个营销风格随之大变，适应不了改变的销售人员可能面临减薪，还有些人不得不选择另谋出路。在一些小公司，人员收入减少和流动性加大的情况更加明显。近日，市场也开始风传中金要裁员、中信要减薪，无论是否为事实，这些机构的人员信心可见一斑。

　　比起股票型基金经理，可能石烨的日子过得还算容易些。他所在公司的一位基金经理就是因为对大势的判断出现失误，又对自己选择的股票品种信心过高，在大盘一路走低的情况下保持着较高的仓位，风格又是冲劲十足的快进快出，结果基金损失惨重，净值下挫幅度也比较大，在业绩评比时总是排位靠后，所以现在连每天去公司食堂吃饭都要刻意错开高峰，避免跟大家见面，私底下不知道愁成了什么样。加之基金经理要首当其冲应对基民对基金业绩的不满，光是看网络上铺天盖地的指责甚至谩骂，他们的心理负担都要沉重很多。

　　忆及不久前还是春天般的繁花似锦，基金从业者们最强烈的感受便是，寒冬来得太快。

　　由红变白的脸

　　在一年前，这种情况是难以想象的。A股牛市的财富效应，让人们对一切可能赚钱的投资方式兴趣浓厚。无论渠道还是客户，对基金公司的销售人员都是热情有加。那时石烨去拓展和维护渠道，与相关负责人的沟通总是比较顺畅，大家常常像知交一样相谈甚欢。

　　随着基金越来越不招投资者待见，渠道的工作难做了，石烨不止一次遭遇渠道方变脸。不客气的，直接冷言相对，甚至二话不说先对他进行一通批评教育，句式通常是“你们某某基金”加一系列贬义词；客气点的，嘴上依然礼貌，但表情和肢体语言已经明确向他传达了他的不受欢迎。

　　作为资深基金从业人员，石烨经历过上一轮熊市，所以仍然能对这种态度上翻天覆地的变化保持心态平和，但让他郁闷的是，需要渠道配合的营销工作开展起来也愈加困难。以前渠道方的积极主动，变成了现在的消极敷衍，要组织一场客户培训之类的活动，他需要跟渠道方反复沟通，甚至必须用上一些强制性的手段，效果也大不如前。

　　与之相似的是，客户的脸也变了。去年资本市场一片风光时，为客户举行一场投资报告会，可以容纳千人的礼堂总是轻易爆满。可如今，一听是“投资报告会”，客户的反应大多是毫不感冒，甚至避之唯恐不及，石烨他们不得不用赠送礼物之类的小恩小惠刺激客户的兴趣，这也直接导致了营销成本的增加。

　　面对投资报告会上日渐零落的听众和由红变白的脸，石烨对以往的美好更加怀念。他无法预期还要等待多久，股市才能重回6000点盛世，经历了新一轮的跌宕之后，他只能做到深呼吸并咬紧牙关，努力将艰苦的时刻挺过去。

　　极少数逍遥派

　　与许多同行相比，债券型基金经理饶刚这一年要轻松一些。他所管理的富国天利债券型基金从去年10月中旬至今，净值上涨幅度达到6%左右，而且规模相对去年略有增加。

　　比起A股从6000点到2000点的落差，这只基金曾经的净值最大跌幅也不过3%，现在又弹了回去，而且从去年1月1日到现在，取得了大约14%的正收益。在股票型基金净值过半被腰斩的腥风血雨之中，他身处的气候逍遥得让人嫉妒。

　　经过2006—2007年收益率的回归，今年，债市迎来了小牛市，不少债券的上涨都达到了10%以上，债券基金也交出了令人瞩目的成绩单。A股风云逆转的这一年，净值取得正收益的全部为债券基金，其中国泰债券A自去年10月16日至今年10月10日单位净值上涨11.05%，雄踞排行榜首位。被高风险的股市上了一大课的投资者也开始痛定思痛，逐渐将投资重心从获取高额利润转移到保障资金安全，收益相对较低，但风格稳健、少有大起大落的债券基金博得了越来越多的关注。

　　当然，饶刚所管理基金的投资策略也随着市场的变化进行了较大调整，从牛市以打新股为主要投资方向，转变到现在以获取纯债券收益为主。虽然仍然需要保持一贯的每天10小时以上的工作强度，但避开了股市的大起大落，他的心态也能够持续平稳，工作和生活也是习惯性的波澜不惊。

　　10月14日，是富国天丰债券型基金发行的前一日，饶刚出席了新基金发行的新闻发布会。第二天，他将兼任新基金的基金经理。这只新的创新封闭式债券型基金主要投资于高等级公司债，三年之内可以在交易所上市流通，从路演时机构的反应来看，饶刚对新基金的发行充满信心。

　　在饶刚看来，过去这一年的起伏固然对投资者而言十分残酷，但也是一个颇为难得的学习机会。在损失中吸取教训，学会分散风险，懂得进行资产配置，比股市重回6000点更为可贵。