澳元贬值漩涡引爆更多“中信泰富”事件

澳元贬值漩涡引爆更多“中信泰富”事件

　　中国在澳1年投资300亿 多少卷入澳元“漩涡”?

　　◆每经记者 陈珂 发自上海

　　短短一周时间，“澳元门”相继让中信泰富、中国中铁、中国铁建等大型企业栽了跟头。在这背后，不同企业选择不同的“汇率避险”工具，也直接决定了“跟头”的大小。

　　2007年6月~2008年6月，中国企业在澳洲投资额超过300亿澳元。澳元若持续贬值，又有多少企业会因此卷入澳元“漩涡”？

　　“本意是对冲风险的工具现在却出现了巨额风险，这是百年不遇金融危机下的异常状况。

　　金融风暴刮起的澳元“漩涡”

　　今年上半年，当美国已经开始经受金融危机洗礼时，澳元却凭借本国丰富的资源，依然保持强劲势头。7月15日，澳元兑美元汇率达到近8年来顶点——0.9848。

　　“澳元是典型的商品货币，强与弱都跟全球主要商品价格变化有很紧密的联系。”中国社科院金融研究所王增武博士告诉 《每日经济新闻》。而当实体经济的疲软现象从美国传递到欧洲后，全球买家的需求减弱，导致相关商品指数开始见顶回落，因此金融危机的扩散对澳元“漩涡”的形成有直接影响。

　　另外一方面，利率对汇率的影响也至关重要。在全球同步降息救市前，澳元利率为7.25%，同期英镑、欧元、美元和日元利率分别在5%、4.25%、2%和0.5%的水平。“明显的利差优势也推高了澳元。”王增武认为。

　　但正是由于西方主要经济国家为拯救实体经济的降息行动 （澳元利率也降至6%），虽然一定程度上会刺激商品的需求，但却从另一方面打击了澳元。更关键的是，美元近期出乎意料的坚挺，更导致澳元汇率下跌。由于受美元大幅反弹和股市持续下跌的影响，以美元计价的大宗商品价格难有回暖迹象。正因如此，即使澳元兑美元汇率已下跌超过30%，但市场仍预计未来澳元将继续贬值15%左右。

　　中国企业的三种模式

　　中国铁建公告表示，该公司希望通过外汇结构性存款的收益来弥补可能的外汇汇兑损失。而其购买产品的标的，可能即为澳元和美元汇率。

　　“这种做法（理财模式）在国内企业很普遍。”一银行内部人士透露，但银行更多是向中小企业推荐，主要针对未来有外汇实际需求的企业手上保留的外汇。

　　如果将结构性存款的损失设为中等，无疑中信泰富等选择复杂外汇衍生工具的公司，在澳元“漩涡”中将面临更高等级的损失。如果短期内澳元继续贬值15%，这意味着即使以10倍的低杠杆参与澳元汇率衍生品交易，只要看错方向，也足以爆仓多次。以往相当多中国企业对澳洲投资，最大的风险即在于澳元继续升值，因此在使用衍生品工具的恰恰都以“看多澳元”为大方向。

　　在这一波澳元“漩涡”中，带给中国企业的不仅是亏损，对汇率风险“无为”的方法，反而帮助企业规避了汇率风险。如湖南某企业即在香港设立账户后，仅在需要打款时才兑换成澳元。在澳元贬值后，相当于企业以港币换汇投资付出的成本更低。但这一做法并不被银行人士鼓励。

　　据业内人士透露，澳洲作为近期中国对外投资的热点，国内部分有实力的银行也通过信贷方式鼓励中国企业收购澳洲资产。“对于大企业集团的海外项目，由于投资金额多且付款周期长完全不做衍生交易也不现实，这无疑于将更大地暴露在汇率风险之下。”上述银行国际业务部总经理认为，目前的情况说明了做对冲工具也可能导致亏损，但并不代表这完全没有意义。