回避银行股增持券商股 基金降低预期锁仓自保

　　随着基金三季报的披露完毕，包括QDII在内的396只基金的三季度业绩完完全全地晾在投资者面前，合计2749.18亿元的亏损，尽管比二季度的亏损幅度有所收敛，但仍难以令基金投资者满意。而基金的三季度持仓情况，更是表明了基金对后市的态度——进取无益，唯求自保。

　　统计数据显示，257只积极投资的可比偏股型基金的三季度末股票仓位为67.71%，与二季度末相比下降2.65%，如果考虑到三季度持有股票市值缩水的影响，整体而言三季度基金并未大量减持股票。

　　在基金的重仓股中，受宏观经济减速影响明显的周期性行业遭到基金大量减持，而以交通运输、医药等为代表的弱周期性行业以及受益于政府扩大投资的建筑业等政策利好板块得到基金增持。统计显示，基金持有交通运输股票市值占基金持股总市值的比例在三季度显著上升，其中细分板块中除航运持股有所减少外，其余的铁路运输、公路、民航等三个板块的持仓均有增加。在防御性板块配置中，基金分歧较小，主要增持了各板块中的龙头公司，如铁路运输板块中的大秦铁路、机场板块中的上海机场和港口板块中的天津港等。

　　此外，基金对建筑业的持仓环比上升，整体处于超配状态。该板块中的海油工程、中国中铁、中国铁建和东华科技等4只股票被大量增持，中材国际和隧道股份等2只股票则遭到减持。由此可见，行业中的绝对龙头公司和具有估值优势的细分行业龙头公司的股票成为基金三季度配置的两条主线。

　　不过，对于金融股的配置情况却显现出基金对未来行情的迷茫和矛盾。截止到三季度末，基金对金融板块的持股市值占全部持股市值的比例明显低于流通市值中金融板块所占比例，显示金融股成为基金三季度低配的行业。一方面，出于对未来盈利增速下行的判断，基金重仓的银行股市值占净值比例有所下降；另一方面，基金对券商股和保险股进行了大量增仓。其中，基金对中信证券增持明显，宏源证券也成为新进基金重仓股，只有海通证券被小幅减持；而保险股被基金增持的力度更加明显，中国人寿、中国太保、中国平安等3只股票均被基金大幅增持。但考虑到券商股和保险股在10月份的暴跌表现，预计基金对金融股的锁仓行为非但不能自保，反而会面临加大自身亏损的风险。(天相投资王巍峰) (来源：北京晨报)