部分企业投资价值已现 美经济有望2009年底见底

　　纽约银行梅隆公司副主席兼资产管理公司首席执行官RonaldP.O"Hanley日前在接受记者专访时表示，预计美国经济衰退可能还会持续几个季度，2009年底有望见底。

　　对于股票市场，他表示，由于对冲基金的无序抛售，目前部分企业的股票已经出现了投资价值。

　　金融机构“去杠杆化”

　　谈及此次金融风暴，O"Hanley表示，造成此次危机的原因之一，就是此前金融机构的大量杠杆借贷，比如对冲基金通过数倍融资后再进行投资。而随着市场流动性的紧缺，许多机构为了偿还债务，不得不“去杠杆化”——出售金融资产还债。其中一些出售是有序的，但也有很多是无序的。一些对冲基金为了筹集资金而急于抛售股票，这对市场造成了巨大的波动。

　　对于美国政府提出的7000亿美元金融救助方案，O"Hanley认为，这有利于改善银行的资产负债表，为银行提供流动性。

　　危机正向实体经济蔓延

　　O"Hanley认为，目前美国经济还只是处于衰退的初期阶段。在一个典型的经济衰退过程中，会看到企业出现许多坏账，大量公司破产。他预计，美国经济的衰退可能还会持续几个季度，到2009年底也许会见底。

　　他认为有几个指标值得重点关注：一个是信贷市场的情况，此前几周市场上的借贷几乎停止了，而目前出现了一定复苏；另一个是美国的储蓄率和居民消费，因为消费一直以来都是美国经济的重要推动力量。

　　他指出，欧洲经济前景也不妙。在过去几年中，欧洲金融体系中运用了大量杠杆，目前也正处于“去杠杆”的过程中。英国的情况尤其不乐观，因为英国的房地产投资领域存在比较大的泡沫，面临调整的风险。而且，金融业是英国的一个支柱产业，此次更遭到金融风暴的重创。而其他欧洲国家也面临消费下降的窘境。

　　优质股票出现长期投资机会

　　目前全球股市波动剧烈。O"Hanley指出，近来信贷市场的紧张程度已经有所减缓，而对冲基金的“去杠杆化”也慢了下来，未来市场可能不会象上个月那样剧烈波动。

　　他认为，一些质地优良的企业股价现在已经非常有吸引力。O"Hanley表示，投资股市，时间的选择是非常困难的。短期来看，未来市场可能还会波动。但如果从长期投资的角度来看，现在是买进一些好企业股票的时候。

　　他认为，金融机构应该从此次金融危机中汲取教训。首先是金融产品要透明、简单，此前市场上的很多债权工具非常复杂，导致判断它们的合理价值都要花上很长时间；其次是关注流动性的价值，过去几年市场上的资金一直很充裕，而突然之间市场上的流动性就消失了；第三是金融机构要关注自身的风险管理，特别是交易对手的选择。（记者黄继汇）

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