央行大幅降息 专家称对实体经济刺激有限(图)

　　央行昨日宣布，自今日起，一年期人民币存贷款基准利率各下调1.08个百分点；自2008年12月5日起，下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，还将金融机构存款准备金利率下调0.27个百分点；同时，将中央银行对金融机构的贷款利率下调1.08个百分点，并将央行再贴现利率下调1.35个百分点。

　　对实体经济刺激有限仍需财政手段配合

　　本报讯（记者方利平）据测算，存款准备金率下调1～2个百分点，可解冻资金达5000亿元左右。

此次央行还将法定存款准备金利率自1.89％下调为1.62％，将超额存款准备金利率从0.99％下调为0.72％。这是2005年以来，央行首次下调存款准备金利率。

　　北京航空航天大学经济管理学院教授任若恩昨日在接受本报记者采访时表示，下调存款准备金利率后，银行将钱放在央行，利润下降，在盈利驱动下，银行会寻找资金的出路，对缓解信贷市场的紧缩会有所帮助。

　　货币政策发挥作用需要时间

　　任若恩表示，大幅度降息对下滑的经济会起控制的作用，但货币政策发挥作用需要时间，因此，财政刺激力度要继续加大。

　　渣打银行中国区经济学家李伟在接受本报记者采访时表示，此次央行大幅度降息比预期激进，短期会对市场会产生较大的心理冲击。不过，从实体经济看，在经济快速下滑周期，货币政策的促进作用比较有限，因为虽然贷款利率下降使企业融资成本降低，但如果没有盈利预期，企业还是不会贷款扩大生产，因而仍需财政手段和行政手段促进投资。

　　减息空间多大存分歧

　　对于后市利率预期，任若恩表示，2002年时一年期存款利率最低达1.98％，但这次有可能会继续下降至1％～1.5％。不过年内再次降息的可能性很小。李伟则表示，利率下调至1.98％可能性不是太大，因为如果利率过低，居民收入下降，不利于消费。

　　大摩：明年年中利率或达1.66%

　　又讯 摩根斯坦利亚太区首席经济学家王庆昨日在接受记者采访时表示，此次央行将利率一下子砍掉108个基点，大大超出市场预期，这对市场的流动性的增加、投资成本的减少都是正面的消息。预计明年年中，中国的利率还应有108个基点的下降幅度，一年期的存款利率会达到1.66%。（陈海玲）

　　或将引发短期反弹

　　央行昨日大幅下调利率给近期丧失方向的期货市场带来了变化的机会。业内人士表示，央行继续出重拳，表明目前市场的宏观环境还很严峻，但或将有助于期货市场结束目前的拉锯行情。

　　“近期期货市场各品种处于振荡之中，市场反弹需要一定的基本面的配合，有可能借助这次利率调整，各品种走出盘整。”北京中期期货胥京钢认为。而中国国际期货研究员刘旭认为，对于部分前期超跌品种，大幅降息或有助于引发一次短期反弹。不过分析师认为，对于现货市场而言，由于当前主要大宗商品库存仍十分庞大，短期内逆转基本没有可能。（游锋华）

　　“靴子”落地债市八连阴后或强劲回升

　　本报讯 （文/表记者黎雯）自上周一开始回调的国债市场昨日再度放量大跌，走出罕见八连阴行情，两周前涨幅尽数吐尽。但昨日央行三率下调，市场所期待的利好终于“靴子”落地，今日债市或将因此回升。

　　有望走出一波行情

　　“债市收益率又有了下降空间。”广发证券固定收益分析师何秀红对记者表示，近几个交易日长债收益率有可能大幅下降。“肯定会有一波行情。”国海证券固定收益分析师李杰明也表示，但后市是否还有新的上涨动力还要“边走边看”。而西南证券固定收益分析师郇超则认为，后市还有强烈的降息和下调准备金预期，对债市依然积极看多。

　　不过，宏源证券固定收益分析师罗刚则认为，债市近几天可能会回升，但后市却上涨乏力。罗刚认为，目前的经济形势并未恶化到需要如此大幅度降息的地步。

　　央票收益率下降空间扩大

　　分析师向记者表示，三率同时下调使得央票收益率的下降空间扩大，银行放贷的意愿可能因此大打折扣。

　　罗刚称，目前一年期央票的收益率在2.4%左右，降息后的一年期定存利率也只有2.52%，而央行对金融机构的再贴现利率也由4.32%降至2.97%，“银行的资金成本降低，使得央票收益率的下降空间扩大。”

　　李杰明也表示，“考虑到目前央行希望从利率上刺激银行增加信贷投放，预期二者利差将很可能扩大一次降息预期，至3.7%左右，也就是说，近期1年期央票利率有望进一步下探至1.88%水平。”

　　企债风险依然较大

　　尽管整个债市收益率都会因三率齐降而下降，但企债风险依然很大。“下调利率对市场可能产生两种相反的情绪。”罗刚表示，一方面，企债的信用利差会缩小，但另一方面，如此大幅降息可能会使市场对经济形势更加担忧，“市场对企业的偿债能力就会怀疑。”

　　有助于刺激购买力

　　周三央行宣布降息，国际金价立即小幅反弹至816.6美元/盎司位置。市场人士认为，由于降息举措是各国救市行动中的重要组成部分，对于稳定商品市场价格与股市回稳都将产生积极作用，而近日黄金价格表现出了与国际股市的连动性，则降息举措将间接利好于国际金市。

　　长远来看，降息举措有助于刺激国内购买力，对扩大内需有一定作用，也将带动中国国内黄金饰品的销售，从而在供需方面给国际金价以利好促进，而中国需求已在世界市场上占据了举足轻重的地位。（井楠）