美联储激进降息75个基点 全球跟进入零利率时代

　　美联储激进降息 全球进入零利率时代

　　本报记者 胡婧薇

　　“自联储上次会议以来，劳动力市场状况已经恶化，消费者支出、企业投资以及工业生产值都在下滑，金融市场和信贷环境仍然非常紧张。”美国东部时间12月16日下午，经过两天的议息会议，美联储宣布降息75个基点，至0-0.25%的目标区间。

　　此举让预期降息50个基点的市场人士大呼激进，并认为其他央行必将承受新一轮降息压力。但也有经济学家认为，由于实际联邦基金利率早已显著低于目标利率水平，美联储降息的实际效果并不明显，“美联储需要采用定量宽松货币政策来刺激经济”。

　　经济下滑和通缩困扰

　　美联储在16日的会后声明中指出，经济状况疲弱可能使得联邦基金利率目标在一段时间内保持在异常低的水平，当局将动用所有工具促使经济恢复增长并保持物价稳定。

　　“经济持续恶化和面对通缩困扰是美联储减息的主要原因。”中金公司17日的研究报告指出。

　　美国近期公布的数据显示该国经济正在加速恶化。内需疲软和外需放缓导致工业产出持续下滑；9月中雷曼事件掀起的金融动荡导致信贷不断萎缩，房市调整加剧，新屋开工数创历史新低；而不断下滑的油价、信贷紧缩和疲软的就业市场为物价带来通缩风险。11月美国的CPI环比下降幅度创下纪录新高。

　　中金公司研究团队成员沈建光指出，下调利率意在保持市场信心，但实际效用并不显著。实际利率早已显著低于目标基金利率，但较高水平的LIBOR和银行持续紧缩的贷款条件显示，货币当局的宽松政策并不能有序传导至借贷层面。

　　“正如我们一再指出，信贷危机中宽松的货币政策难以通过金融中介传导至资金需求的终端。”沈建光表示，美联储需要采用定量宽松的货币政策来刺激经济。这包括大规模直接购买国债和由政府资助企业所发行的证券；进一步购入其它证券以及向金融市场的特定领域注入流动性等措施。

　　中金报告指出，如果美联储近期提出的旨在支持机构、住房抵押支持证券以及消费者信贷项目的8000亿美元全部到位，美联储的资产负债表规模将升至3万亿美元，为9月底的两倍，可见货币当局稳定信贷市场以及其防止通缩发生的决心。

　　各央行跟进“零利率”

　　由于市场此前普遍预期美联储的降息幅度在50个基点，瑞银、瑞穗等机构的经济学家都将此番降到历史低点的减息形容为“激进之举”，并预期各国央行不得不承受减息压力。

　　日本央行将在18-19日举行议息会议，市场预计利率将降低至0-0.1%。瑞穗实业银行分析师Hirokata Kusaba表示，“看来美联储似乎竭尽所有可能，这突显出日本央行的政策目前有落后的嫌疑，如果日本央行本周持续维持利率于0.3%,则市场将会大感失望。”

　　同样被认为将降息至接近零利率的还有加拿大银行。瑞士央行理事Thomas Jordan也在11日曾表示，央行通过定量宽松政策来放松货币政策，包括通过干预或购买长期债券直接影响外汇和债券市场；通过每天的回购协议操控利率和货币市场流动性。

　　“真正理性的做法应该是尽快追随美联储降息步伐，甚至在美联储降息之前行动”，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，只有这样才能在短期内对抗通缩。“美联储示意可能采取定量宽松的货币政策，正说明世界经济明年会陷入通缩。”

　　鲁政委认为，已经表示没有多大降息空间的欧洲央行也将被迫采取减息，但由于其一直以来控制通胀的态度，可能会谨慎使用定量宽松货币政策。