上航套保账面损失1.7亿 市场看好东上重组

　　航空公司套保门再添新成员

　　上海航空套保账面损失1.7亿 全年预亏近9亿铁定“ST”

　　上海航空昨天披露，截至2008年12月31日，公司燃油套期保值合约公允价值损失约为1.7亿元；公司全年累计亏损较上一年度增加100%。

　　套保账面损失1.7亿

　　上航在公告中披露，截至2008年12月31日，公司燃油套期保值合约发生实际现金交割损失850万元。根据初步测算，公司燃油套期保值合约的公允价值损失约为1.7亿元。公允价值损失并非现金实际损失，其未来实际损失要看合约剩余期间的油价走势而定。

　　至此，在国内5家上市航空公司中，除海航没有涉足燃油套保躲过一劫、南航在盈利628万美元后果断退出之外，国航、东航、上航均身陷“套保门”。截至目前，东航的燃油套保浮亏62亿元，国航浮亏68亿元。与国航、东航相比，上航的亏损要少得多。

　　上航董秘徐骏民昨天对记者表示，上航之所以亏得少，是因为公司的燃油套期保值量小。上航目前持有的套期保值合约是于2008年7月订立的，期限最长至2010年，套期保值量约占公司2008年全年预计耗油量的4%。而且，与国航的套期保值合约不同的是，上航的燃油套期保值是通过国内银行操作的，在风险控制方面等于多了一道关。

　　全年亏损已成定局

　　上航昨天发布的公告还披露，预计公司2008年度累计亏损将同比增加100%以上。据了解，2007年度，上航亏损4.35亿元，据此计算，其2008年的亏损额至少为8.7亿元。

　　上航将其去年亏损的原因归结为三方面：第一，公司燃油成本居于高位，对公司运营造成巨大压力；第二，受雪灾、地震、奥运安保措施及全球经济衰退影响，航空市场低迷；第三，公司燃油套保发生亏损。上航董秘徐骏民昨天对记者表示，算上2008年的亏损，公司已经是连续两年亏损，按照上证所的规定，公司股票将会被实施特殊处理（ST）。这将对公司产生很大的影响，公司的信用评级会被下调，声誉也将受到损害。

　　国金证券航空业分析师曾旭表示，上航去年之所以亏损，除了诸如旅客出行需求急剧下降等共性原因之外，上航旗下的上货航业绩大幅下滑，也把上航业绩向下拉了一把。去年，受出口大幅放缓的影响，货运航空业的业绩降幅超过客运。此外，上航旗下的著名旅游品牌“上航假期”受到了旅游业增长放缓的影响，也间接影响到了上航的业绩。

　　市场看好东上重组

　　虽然上航公告套保亏损、业绩预亏，但其股价昨天却涨得很离谱，开盘价为5元，收于5.55元，全天涨幅为7.56%。上航也是五大航空股中当天惟一上涨的股票。

　　对此，国金证券分析师曾旭表示，目前普通的技术分析已经不适用于上航这只股票了，上航股票的表现与公司业绩已经没有关系，市场关注的是与上航有关的兼并重组题材。他认为，上航再度亏损的消息，将会使上海市政府痛下决心，从政府的角度来推动上海航空业的重组和整合。

　　曾旭称，目前在国内三大航空枢纽中，广州由南航“称霸”，而国航在北京的市场占有率接近50%，只有上海是个例外。目前，东航与上航在上海航空市场的份额均达不到绝对的第一，而且两家公司都是在浦东、虹桥两个机场运营，投入的精力非常大。但上海今后要想成为亚太地区的航空运输枢纽，与韩国的仁川机场、新加坡的樟宜机场竞争，必须要有一家市场占有率超过50%的航空公司。东航与上航的重组，则是实现这一战略格局的最佳方式。

　　曾旭认为，东航、上航都面临亏损，在这种情况下，双方重组的可能性非常大，“目前重组的困难在于东航属于国务院国资委管理，而上航属于上海市国资委管理，且双方均为上市公司，重组难度会比较大。但如果上海市政府强力推进两家重组，相信进展会非常快。”

　　本报记者 李英辉

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