国际金融市场2009年上半年可能爆发新危机高潮

　　2009金融预测：

　　国际金融市场上半年或爆发新危机高潮 国内股市稳定房价难料

　　2009年国际金融市场上半年可能迎来新一轮动荡，又有一批企业将面临倒闭破产，但是不会重演去年雷曼兄弟倒闭时出现的恐慌。

东欧、东亚、东南亚、拉美部分国家也将相继爆发金融危机，资本继续从新兴市场流回发达资本主义国家。到了下半年，随着金融市场的趋于平稳，投资者恢复投融资的信心，资本流向可能会发生逆转，大量热钱继续涌入有发展潜力的发展中国家。而国内市场股市在政府的干预下不会再大起大落，下半年国际资本回流会有所反弹，但个股差异较大，中国企业的效益不会太好。房地产业变得扑朔迷离，开发商与购房者的价格博弈在政府的参与下可能发生变数。

　　国际：上半年危机继续深化 下半年热钱回流新兴市场

　　从国际金融市场看，到目前为止次贷危机其实还没结束，今年上半年特别是第一季度可能会爆发一拨新高潮。美国对冲基金行业可能出现大规模倒闭现象，因为去年四季度，美国大量的投资者从对冲基金撤资现象严重，特别是去年12月，美国投资者从对冲基金撤资1500亿美元，占到整个对冲基金资产管理的10%。这个现象再持续一段时间，大规模的破产倒闭将在所难免，重新加大金融市场的波动性，深化次贷危机。但是也很难再重复去年9月雷曼兄弟破产，金融市场一片恐慌、系统性危机局面。投资者参与主体与政府已经有一定的预见，对危机也有了高度的重视，采取了一些相应的措施，比如政府极具扩张的财政货币政策来应对危机的冲击。所以上半年还会出现一些公司倒闭的现象，但是出现系统性危机的可能性不大。到了第三、四季度，美国的金融市场可能会慢慢恢复平静。随着市场的恢复稳定，投资者会慢慢恢复信心，整个金融市场开始恢复投融资的功能。

　　新兴市场而言，尤其是东欧国家、东亚韩国、东南亚印尼，拉美部分国家今年上半年有可能会爆发金融危机。由于这些国家在过去几年债台高筑，短期国际资本对这些国家资本市场的渗透充分，随着发达国家金融机构亏损、去杠杆化，从去年下半年到现在，这些国家已经出现资本的显著外流，这对于他们的资产市场、国际收支、本地的汇率和债务的负担都造成了很大的影响。如果资本外流再持续一段时间。一些国家可能会撑不住了。

　　资本流向会发生显著的变化。上半年依然是新兴市场流向发达国家，主要原因还是金融市场的去杠杆化还在继续。下半年不排除国际资本流向逆向的情况，主要原因是发达国家的去杠杆化已经完成，而金融机构重新转为盈利，经济依然转为增长，资本重新从发达国家流回发展较好的新兴市场国家。中国也会成为发达国家热钱流入的主要对象国，所以下半年的中国会面临比较汹涌的资本流入。

　　国内：政府已经把住股市底线不会大跌 房地产业扑朔迷离

　　国内金融市场我想从股市和房地产市场两方面来讲。股市再往下大跌的情况已经不太可能。现在股市已经趋于稳定，不会再出现2008年那样的大起大落，中国股市的市盈率已经恢复一个健康的水平，跟历史和其他金融市场相比较。政府不会任由股市下跌。汇金公司已经开始回购三大国有银行的股票，而国资委也开始要求各国有垄断企业回购上市公司股票，目前业界也出现了关于政府出资作为股市稳定基金的讨论业很多， 同时也有对于政府出资挽救大小非的呼声。所以可以看出，政府已经有个底线，不会让股市继续大跌，但是也不会重演过去股市汹涌上涨的情况。今年股市下半年可能会有所反弹，特别是结合新的热钱的流入，但是各股差异很大，也会有较大波动。因为中国企业的业绩不会太好，所以今年股市没有太好的理由，所有股票一起大幅涨的情况出现可能性不大。

　　而房地产市场还是扑朔迷离，目前很难判断房价是否会保持在目前的情况还是继续下降。因为在08年的一年中，房地产商和消费者都在价格上进行博弈，开发商扛着不降价，而购房者把自己的购房需求往后推。如果没有次贷危机爆发，那么很可能会出现房地产价格大幅下跌到达合理的位置。但是，在外需不振的情况下，中国政府为了保证经济的增长要扩大内需。在4万亿投资计划中，用于基础设施投资与房地产投资的资金份额高达80%。这说明中国政府选择了基础设施与房地产作为刺激投资的主要目标。基础设施投资与房地产投资均具有立竿见影的短期效果， 随着政府对房地产业的介入，开发商与购房者的这种博弈就会发生新的变数，房地产的走向就变得更加难以预测。但是房地产的价格如果有所回落，挤掉泡沫，更利于房地产业及整个宏观经济的健康发展。（中国社科院国际金融研究中心秘书长张明）