曹仁超：09年股市定无大起大落 千万别信牛市论

　　2009年股市肯定没有大起大落，但不代表没钱赚。由3月9日开始的熊市二期第二次反弹，更以资源股为主。

　　根据Geiger Index 显示，这一轮升市以炒黄金、石油、商品为主。巴菲特教导说：Begreedy when otherarefearful(当别人恐惧时要贪心一点)。任何时刻投资者Don"tgetmad(不要疯狂)，应该getsmart(变得聪明)！美国圣路易联储银行主席指，未来通胀率不需担心，3月9日起的美元弱势可刺激欧罗及原材料价短期上升，并估计2009／2010年美国财赤将达2万亿美元。OECD秘书长Gurria警告，全球经济今年将出现战后首次收缩，虽然中国同印度GDP仍保持上升；最令人担心系OECD国家。他不认为消费市场可大幅上升，但相信来自政府基建项目的投资可支持全球原材料价格回升。

　　高潮在今年4月底

　　伯南克为阻止20世纪30年代式萧条在美国出现，上周决定购入3000亿美元长债，另向住房按揭机构注资1.45万亿美元去压低长期利率，此举长远而言反而大大增加金融机构的风险。我的意见仍是利用这次反弹继续减持银行股。相信住房按揭需求在4月份会再次回落。

　　日本1990年开始的liquidation(充裕的流动性)带来“失落二十年”，伯南克却希望美国衰退在年底结束？我担心美国衰退将在年底恶化，虽然如此，熊市二期内有不少反弹可捕捉。

　　各位不要忘记，现在仍是熊市二期，而非牛市开始。上一次港股熊市二期反弹由去年10月27日恒指10676.29点开始、今年1月7日15763.55点结束，升幅47.65%，日子共两个多月。这次熊市二期第二次反弹由3月9日恒指11344点开始，不知升幅有多大及维持多长时间？2007年11月起长期持有投资的策略已注定失败，请学习Timing(择时)！BuytheDip(股市进入超卖区入市)、Ridethe Surge(利用每一次反弹赚钱)、SelltheRip(升到某一水平获利回吐)。例如去年11月入货、今年1月初出货、今年3月9日再入货，相信高潮在今年4月底。

　　 原材料市场出现小阳春

　　原材料价格上升，成为这次熊市二期反弹的理由；加上联储局购入3000亿美元长债，令原材料市场出现小阳春(短期美元汇价下跌令原材料价上升)。原油价已连升五星期，系过去十一个月内最长的上升日子，并在上周五出现三个月内首次重返50美元之上。上周油价共升10%(今年首季共升15%)。4月4日前的四星期OPEC将减产3.3%以稳定油价，分析界估计今年12月底油价可见60美元。从油价回升角度看，中石油同中海油是不是有吸纳价值？！

　　千万不要误信“牛市论”

　　3月16日汤森路透调查分析员对今年第一季纯利估计是-34.1%(1月1日是-12.5%)，上周是-33.1%，即分析界对美国大企业的净利润进一步看淡；对第二季净利润估计是-29%(1月1日估计是11.3%)。按照分析员对今年纯利估计，按现水平标普指数算PE为12.3倍。从预测PE看，市场仍处熊市二期，各位可好好享受由今年3月10日开始的熊市二期中第二次大反弹。最好不要再听所谓的“牛市论”。2007年11月至今，有多少精明投资者因为误信“牛市论”而损失惨重(包括巴菲特)？恐怕这个熊市为时较大部分人估计都长。在熊市二期只可博反弹，千万不可长期持有。

　　(摘自曹仁超博客，有删节，个别地方表述有修改)

　 (来源：新快报)