记账式国债收益或见底 收益率不如债券回购

　　昨日财政部招标发行的273亿的记账式国债中标利率只有2.29%，比二级市场目前的收益率还要低。由于期限不长，收益率下降并不会使价格出现大幅上涨，一向适合周转资金量大投资者的收益已经见底。

　　昨日在一级市场发行的是5年期记账式国债，记账式国债可以上市流通，因此发行利率往往不及凭证式国债，甚至比不上同期限的定期存款，因此在一级市场买入的都是银行等机构，由于资金量过大，存储需要成本，而买入国债稳定且能保本，便成了机构热捧的对象，而且个人在一级市场也无法购买。因此，对于记账式国债，个人主要是在二级市场——交易所进行买卖，赚取买卖差价，并获得持有期内的利息。

　　记账式国债收益见底

　　昨日这只5年期国债的中标利率为2.29%，也就是说甫一上市的到期收益率为2.29%，随着买卖到期收益率的下降，这只国债的价格就会上涨，投资者卖出赚取价差。如果下降空间越大，债券的期限越长，那么这只债券的价格就会涨得越高。

　　不过，在经历了去年下半年的飙涨之后，目前记账式国债在二级市场的收益率都呈现新低，因此收益率下降的空间就十分有限了，而这只国债的利率甚至还透支了下降空间。截至3月31日，交易所5年期的国债收益率已经为2.7423%，比这只5年期国债的利率还要高出约0.45%。

　　但从收益率曲线来看，5年期收益率下降空间最大，如果和其他期限国债一样，两个期限之间收益率相差0.3%的话，按目前3年期国债收益率1.8987%计算，那么这只国债的收益率合理区间应为2.1%～2.2%，因此这只债券收益率还有0.09%～0.19%下降空间，对于价格来讲，几乎没有涨。

　　不妨尝试一下债券回购

　　一向适合周转资金量大的投资者的记账式国债收益见底，大量的资金存放银行活期收益也只有0.36%，投资者不妨尝试一下债券回购。

　　1

　　质押式回购即是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。资金融入方将债券出质给资金融出方，双方约定在将来某一日期由资金融入方向资金融出方返还本金和按约定回购利率计算的利息，资金融出方则向对方返还原出质债券。

　　交易品种包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天9个品种，其交易简称都以GC开头，1天期的新质押式国债回购就是GC001,7天期的则是GC007。

　　债券回购与活期存款

　　单日收益的对比

　　投入资金:10万元

　　债券回购单日收益率:从昨日收盘来看，GC001的价格为0.89%，最高价为1.26%，GC007的价格为0.95%，最高为1%。若投资者有10万元“活钱”，在1.26%的价格处买入GC001，那么单日的收益就是100000×1.26%/360=3.5元。

　　活期的利息:100000×0.36%/360=1元。

　　如何交易：

　　必须到开户的券商处签订一份全面指定交易的协议，投资者融出资金的最少额度为10万元，并且必须为10万元的整数倍，而从资金到账情况来看，由中登公司统一清算，一天期品种在当晚就可以实现本金到账，利息隔日到账，流动性很强。(记者黎雯)

　　2 (来源：广州日报)