海外创业板孵化创新企业 谁是下一个微软

　　在全球40余家创业板市场中，美国NASDAQ、英国AIM、韩国KOSDAQ等都是运作较为成功的典范。这些市场通过为上市公司提供持续筹资和便利的并购方式，支持了企业的成长，培育了一批核心企业。微软、安进、韩国的NHN以及英国的Majestic，就是通过登陆各自的创业板市场而迅速发展壮大的。

　　这些核心企业的共同特征是：具有良好的成长性和经营业绩，拥有较强的行业影响力和辐射效应、能够带动产业成长，保持了较高的市值，属于资本市场重要指数中的成分股，并给予股东相对较高的回报。

　　微软（Microsoft）：全球信息产业的革命者

　　微软于1986年在美国纳斯达克（Nasdaq）发行上市，发行上市前的1985年，微软的总收入、营业利润和净利润分别为1.4亿美元、0.41亿美元和0.24亿美元，到2007年末，其总收入、营业利润和净利润分别增加到511.22亿美元、185.24亿美元和140.65亿美元，分别增长了364倍、450倍和582倍。

　　股票发行上市为微软实现增资扩股创造了良好的外部条件。从1994年到2003年，微软每年都有新股发行上市，10年间共增发普通股19.72亿股，增发的普通股有相当一部分用来进行相关产品多元化并购和投资。在此期间，微软共进行了60次并购和140次投资，使其总资产和净资产分别增长了14.8倍和13.7倍。资本市场提供的多种金融工具为收购方提供了灵活的支付方式，为收购方节约了大量现金，其并购活动的很大一部分是通过增发新股的方式进行的。

　　为保持其在技术领域的竞争优势，微软公司将募集资金的相当部分用于研发。1994年到2006年，微软的研发支出占收入之比逐年上升，2006年研发支出达36.38亿美元，占销售收入的比例为13.9%，无论从绝对数额还是占比而言，都居于全球软件和电脑服务行业之首。

　　微软公司也为投资者提供了可观的回报。其首发时的1股普通股，经过9次股票分拆，到2007财政年度末，已经变为288股。如果投资者在1986年买入1股普通股，到2007年末，每股已经增值为8928美元，按照复利计算的年化收益率为51%。由于金融海啸的影响，2008年微软股价下跌了35.7%，但仍旧远低于美国IT企业65.2%的平均下跌幅度。

　　安进(Amgen)：生物制药行业的开拓者

　　美国制药行业巨头安进公司成立于1980年，当时仅有3名员工，1983年6月在NASDAQ上市。上市后，每年收入的超过20%都用于研发，形成了生物医药行业从研发到制造的完整链条。其产品线也不断拓宽，范围包括癌症、糖尿病和风湿等各种人类疑难病症。数据显示，安进公司的年销售收入、研发支出分别从1993年的14亿美元、2.5亿美元、增至2007年的148亿美元、32亿美元，员工人数也由刚上市的124人增至2006年末的2万余人。

　　1994年至今，安进公司通过资本市场实施了7次大的并购活动，整合了行业内的研发和生产力量，巩固了自身作为行业老大的地位。例如，仅2006年，安进就花费55亿美元收购了一家研发企业和一家制药企业。

　　上市20余年来，安进通过多次拆分股票，在自身获得发展的同时，给予了投资者丰厚回报。如果投资者在1990年初购入1股安进普通股，至2007年末，已经变成48股，投资者的年化收益率为24.28%。目前，它是S&P100、S&P500和NASADQ100指数的成分股。2008年的金融危机并未给安进的股价带来不利影响。2009年2月，其股价较上年同期上涨了10.38%。