美国经济反弹力度仍弱不禁风 真正复苏路恐尚远

　　美国经济反弹力度弱不禁风

　　记者姜业庆5月5日北京报道 “美国目前只是踏出重返复苏的第一步，在全球经济找出新的、可持续的增长出路前，经济反弹的力度依然弱不禁风，距离真正复苏恐怕还有漫漫长路要走。

　　报告认为，在美国政府推出多项救市措施后，近月美国经济数据表现优于预期，市场萌发经济危机已到尽头的猜想。从楼市表现来看，联邦储备局购买国债有助压低长息，风险溢价上升致使有关效力难以完全传递至按揭市场，楼市尚处寻找均衡点的阶段。美国消费者还需更多资金修补其资产负债表，目前判断需求反弹仍言之尚早。政府开支扩张只能抚平经济周期波幅，而非启动上升周期。公私营合作购买坏账之计划，对真正实现资本重整具重要意义，但短期内难收立竿见影之效。

　　不过，报告同时指出，在奥巴马政府落实多项改革措施后，美国经济似乎略有起色。但报告最终认为，热情消退后，有关计划的执行依然存在不少变数。

　　一是问题机构愿不愿意售出“有毒”资产。在政府提供杠杆下，私人投资者的参与热情虽高，但其开出的收购价不可能回到以往的虚高水平。对没有为坏账提足减值拨备的银行而言，出售“有毒”资产将出现损失，对资本基础造成冲击，而当市场回稳后却无法享受好处。

　　二是美国财政部只是在TARP内预留了750亿—1000亿美元，用于收购银行的问题资产。以公私合资比例各半计算，所能包揽的“有毒”资产数目只有2000亿美元。联邦存款保险公司的出资能力相当有限，存款保险基金又少于500亿美元。目前，美国银行业的坏账损失远不止于此。财政部很可能需要向国会争取后续拨款，一旦国会不同意或削弱拨款规模，将意味着竞投价格相应下滑，为清理坏账计划添上了不明朗因素。

　　三是即使撇开最终成效不谈，从估值到真正买入坏账，将涉及国会议员、问题机构及私人投资经理等三方的角力，落实计划执行将涉及较长时间，很可能需要到2009年第四季甚至2010年才能全面启动，短期内难收立竿见影之效。