AIG拆分尘埃落定 计划出售AIA股份还债

　　AIG拆分尘埃落定

　　■本报记者 姜业庆

　　北京时间5月19日凌晨消息，美国国际集团（AIG）发表声明称，该公司计划出售旗下美国友邦保险有限公司（AIA）的股份，以偿还联邦政府向该集团提供的援救资金。

　　 声明表示，美国国际集团将加快友邦保险在亚洲一家证券交易所上市的进程，并将友邦保险的管理层和董事会从该集团中分离出去。声明称，黑石集团（Blackstone Group LP）将负责为友邦保险的IPO（首次公开发行）提供顾问服务。

　　其实，因接受政府1825亿美元贷款的AIG拆分早在预料之中。为缓冲危机带来的影响，AIG高管们自危机爆发不久便开始有计划地采取了系列分拆优质资产的行动。2008年9月，AIG旗下的AIA首次出售友邦股权，包括中国人寿和中国银行在内的40多家机构竞购。2009年2月28日，友邦保险成功完成了法律重组计划，将其亚太地区众多友邦保险企业合并在一起成为友邦保险集团。3月，友邦保险股权出售计划因要价过高流产。

　　不过，该集团行政总裁利迪日前表示，计划于未来三至五年内清还政府债务。

　　拿什么来偿还？显然只有AIG拆分，促使AIA上市。因为对于AIG而言，AIA是唯一一个受金融危机影响不大，且资产质量较好的子公司。据悉，AIG计划将AIA25％以上最高可能至49％的股权让给公开市场进行融资，以AIA计划发行总规模为200亿美元的融资额计算，此次募资额预计将在50亿到100亿美元之间。

　　据悉，其上市主体为友邦在大中华地区、澳大利亚、东南亚等地区的分公司、附属公司及联营公司。AIG还计划将旗下美国人寿（ALICO）在台湾的业务，及菲律宾的Philam Group of Companies纳入AIA旗下。

　　事实上，友邦保险不但内含AIG大部分人寿业务，以及集团估值最高的资产部门，更重要的是友邦本身的业务及盈利能力，几乎未受到金融海啸影响。有分析员指出，友邦保险在亚洲占据着相当可观的市场份额，拥有超过2千万名客户和25万名营销员，资产超过600亿美元。另外，以保单计算，在香港市场排名首位，而在内地市场也是外资寿险之冠。

　　在亚洲何地上市？中国社会科学院金融研究所曹红辉在接受中国经济时报记者采访时指出，尽管香港、新加坡及日本均是可选择的上市目的地，但由于目前友邦总部设于香港，故在港挂牌的机会相当高。不过，曹同时指出，也不排除在亚洲其他地方上市的可能。

　　有专家分析，目前AIA上市面临来自市场条件和监管机构两方面的困扰。若在香港上市的话，对保险板块的中国人寿和中国平安而言，除非友邦的IPO条款非常吸引人，否则结果难以预料。同时，友邦集资额庞大，目前市况下未必有足够资金吸纳。在目前状况下，无论市场的流动性如何，大额IPO的影响只有中性和负面两种。

　　中国社会科学院研究员傅连康则称，1931年创立于上海的AIA在上海上市不是没机会，上海国际金融中心进程中有个政策，就是创造条件让非中国投资者在中国投资，非中国融资者在中国融资。AIA如果能在上海上市，有助于促进人民币国际化，同时也能成为外国公司在A股上市的示范和样本。

　　对于AIG拆分的市场前景，绝大多数业内人士和机构给予了积极评价。京华山一分析师夏平称：“此次AIG拆分应极具吸引力，原因是友邦保险在亚洲市场上的增长一直十分强劲，特别是在东南亚地区。”而作为中国最大寿险公司的董事长——中国人寿董事长杨超此前也公开表示，中国人寿曾考虑收购AIA，而且中国人寿对AIA除内地以外的亚洲业务，包括香港地区、新加坡、马来西亚的业务都很感兴趣。

　　对于众多投行而言，此次AIG拆分对其都是一个大蛋糕。“50亿到100亿美元之间的IPO佣金也不是一个小数目。”

　　业内普遍认为，AIA在亚洲绝大部分地区的业务都是以个人营销渠道的业务为主，保单内涵价值较高，业务结构优良，对其估值会有很大提升，AIA的亚洲业务质量还是比较吸引人的。