新华网法兰克福6月25日电

    新闻分析：欧洲央行创纪录再融资象征意义大

　　记者 郇公弟

　　欧洲中央银行24日首次进行一年期贷款拍卖，欧元区16国1121家银行的投标额达到4420亿欧元，刷新了该行一次性资金投放额度纪录。

有分析人士认为，欧洲央行此举对缓解企业信贷紧张、振兴欧元区经济的效果有限，其象征意义大于实际作用。

　　欧洲央行此次贷款拍卖的条件非常优惠。贷款期限从此前的最长6个月延长到一年；贷款利率仅相当于两周基准利率1％；贷款规模“无限制”，对商业银行的贷款需求有求必应。欧元区各银行可能意识到，如此优惠的贷款今后可能不会再有了。最终1121家银行高额投标，各银行申请资金已经在25日全部到位。

　　欧洲央行的高额再融资举动，是欧洲央行发出进一步支持商业银行的信号，但这对于缓解当前仍然存在的银行间拆借低迷、工业企业“贷款难”的状况以及促进欧元区经济复苏的实际效果仍然有待观察。

　　首先，商业银行的高额借款可能并不会悉数转化为经济体系的资金供应，也不会创造货币乘数效应，对缓解实体经济的流动性紧张作用有限。实际上，欧洲央行此前在首次供应“无限制”隔夜贷款和6月期贷款之初，也都出现了远远超出实际需求额的市场认购。但随后银行并没有将这些借款向工业企业和个人提供，而是很快将取得的绝大多数贷款重新存入欧洲央行，在危机中银行也不愿自己承担信贷风险。市场上的流动性紧张一直未取得实质性缓解。因此，要真正解决在实业领域和个人消费领域的流动性紧张问题，单靠欧洲央行提供的“无限制”贷款并非灵丹妙药，最终还要看经济的复苏状况。

　　第二，当前欧元区银行所面临的更严重的问题是资本金紧张状况，这限制了欧洲央行再融资贷款发挥作用的空间。欧洲银行由于次贷问题出现大规模不良资产，欧洲央行预计今明两年银行还可能出现高达2830亿美元的资产减记。欧元区银行业更迫切的是资本金注入，欧洲央行的再融资贷款并不能帮助解决这一问题。相反，按照银行的自有资本金比率要求，银行扩大信贷规模只会更进一步加剧资本金不足问题。

　　第三，当前欧元区经济复苏的前景并不乐观，信贷紧张情况短期内还将存在。最近几周，市场对经济复苏的过度乐观情绪正在降温。继世界银行上周调低全球经济预测后，经济合作与发展组织24日发布的报告将欧元区2009年经济增长预测从此前的下滑4．1％进一步下调至下滑4．8％。

　　最后，面对经济窘境，欧洲央行所能够采取的措施非常有限。在7月份欧洲央行还将收购债券，但规模并不大。虽然欧洲央行并未断言停止降息周期，但此次银行对一年期贷款展现出的巨大热情，反映出市场已经基本放弃对进一步降息的期盼。在24日美国联邦储备委员会宣布维持利率不变之前，市场甚至已经猜测美联储将进入加息周期。

　　在24日欧洲央行创纪录再融资后，欧洲外汇市场和欧元区股市都出现了下滑趋势。25日，欧元继续受到打压，欧元对美元汇率从前一个交易日的1比1．3942下滑到1比1．3906。截至记者发稿时，德国法兰克福股市DAX指数和法国巴黎股市CAC40指数已分别下滑1．27％和1．46％。