新华网深圳7月13日电（记者王传真）深圳证券交易所总经理宋丽萍近日在创业板培训班上指出，要加强对多层次资本市场、多种风险特性产品、多元化投资者三者之间关系的研究，建立一套投资者适当性管理的完整机制。

　　宋丽萍说，资本市场技术快速发展与投资者结构不合理是我国“新兴＋转轨”资本市场的一个突出特征。我国证券市场目前仍属于中小投资者为主体的“散户”市场。至去年年底，深圳股票市场100万元以下中小投资者的持股比例和交易占比分别为42％和70％。

　　她说，根据深交所金融创新实验室对深圳股票市场的相关研究，投资者结构和行为显示出值得关注的特征：一是大量投资者经验不足，30％以上的个人投资者是开户时间不到两年的中小投资者；二是中小投资者投机性交易行为明显，偏向持有和交易小盘股、低价股、绩差股、高市盈率股和ＳＴ股票。个人投资者交易频繁，2008年资金周转率高达468％，是机构的4．6倍；三是中小“散户”是股票上市首日买入的主体，但绝大部分亏损，中小投资者首日买入股数占比为56％，而且71％的买入投资者是第一次参与股票上市首日交易，交易经验不足；20个交易日后，上市首日买入的投资者亏损账户比例过半，其中炒作最为严重的22只股票亏损比例更大，最高达99％；四是证券投资基金近几年发展迅速，目前在深圳市场持股比例近20％，但在交易行为上显示出较强的趋同性。

　　宋丽萍强调，多层次资本市场的健康发展要求交易产品风险特性与投资者风险承受能力相匹配。投资者应该参与与自身风险承受能力相匹配的证券品种交易，不同风险的投资产品应有其对应的多元化投资者群体。加强对多层次资本市场、多种风险特性产品、多元化投资者之间关系的研究，探索出符合我国“新兴＋转轨”资本市场发展要求的三者匹配关系，有助于多层次资本市场的健康发展、满足企业融资和投资者理财需求。创业板的推出，是理顺上述三者关系的一个重要实践，其中的关键在于探索建立一套投资者适当性管理的完整机制。