晨报讯（记者李隽琼）停牌超过一个月的东航和上航昨日复牌，两股双双以涨停开盘，且整日被封住涨停，ST东航（600115.SH；00670.HK）报5.60元，*ST上航（600591）报6.22元，东航H股早盘还曾一度飞涨14.4%。但对于在政府安排下的这次航空业联姻是否会有完美的结果，几大券商的研究报告出现了明显分歧。

　　根据东方航空与上海航空12日晚所公布重组方案，东航将按照1比1.3的比例向上航股东发行东航的新股，即每1股上航A股股份可换取1.3股东航A股新股。这意味着“东上恋”即将修成正果，国内航空三足鼎立格局确立。

　　但市场对两家并非“优等生”的航空商之间的合并重组效果，却发生了一定的意见分歧。

　　包括申银万国、国泰君安、国信证券等在内的各大券商一致认为，东航吸收合并上航会发挥很好的协同效应。“两家公司整合之后最直接的好处就是改善了行业竞争格局，新公司在上海两个机场的市场份额均扩大到50%以上，多条重合航线的资源可共享，提高客座率及票价水平，并有效释放多余运力。”申银万国称。这家券商同时认为，三季度东航上航将获得旺季的相应收益，且世博会还将为两家公司的业务量提升带来正面效应。

　　但申银万国同时认为，东航吸收合并上航，仅仅是迈出了整合的第一步。两家公司能否很好地磨合，获得规模效应，还很难定论；同时，与上海机场的国际航空枢纽地位相匹配，“新东航”能否在国际客运长航线和国际货运方面获得突破，也决定了新公司的未来发展空间。国信证券、东方证券等亦表示了类似观点。“如果两家公司磨合欠佳，合并交易失败，东航和上航的股东均无法享受到整合效益，盈利能力将难以提升。”国信证券称。

　　事实上，东航在与上航合并之前，首先要克服高得惊人的负债率。按照中国会计准则衡量，该公司去年净亏损153亿元人民币。东航在公告中称，将通过发行新股筹资约70亿元人民币，以增强其资产负债表。