两难约束构建同舟共济 中美S&ED启航

　　21世纪经济报道记者 花馨 实习记者 彭立 北京报道

　　7月27日，首届中美战略与经济对话(S&ED)在华盛顿开始。美方获得重议汇率的机会。

　　外交学院国际经济学院副院长刘曙光在分析此次S&ED框架下的经济对话时也表示，此次对话的注意力主要会集中在金融危机和经济衰退上，贸易赤字问题可能暂时不会成为此次中美战略与经济对话的焦点，而美方可能把“人民币升值作为一个政治策略来提”。

　　汇率新辩

　　此次经济对话美方领衔人，美国现任财长盖特纳一上任就曾抛出中国“操纵汇率”的言论，并随即遭到了中方的有力回击。

　　不过，在金融危机的背景下，有可能抱怨人民币汇率问题的不光是美国，还有新兴市场经济体，这可能给美方新的借口。

　　“大家都出口一样的产品，汇率就成为关键的竞争力。新兴市场国家当然不乐意看到对手坚持现在的汇率水平。”商务部一位人士向记者分析道。

　　在各国出口均面临下滑的情况下，新兴市场国家也可能在人民币汇率问题上向中国发难。

　　英国《金融时报》6月29日的文章《中国面临新兴市场保护主义的风险》也分析说，新兴市场要求人民币升值的呼声将越来越强烈，而“中国将增加对新兴市场的资本输出以平息批评，援助资金已经在增加”。

　　印度工商联合会前不久表示，有2/3的印度中小型企业因为输入的中国资本和消费品激增而蒙受损失。而在叙利亚的传统纺织业中心阿勒颇，则有越来越多的工厂关闭，叙利亚政府因此对进口中国纺织品征收了关税。

　　而美国未必不会“善意”地支持这种声音。

　　同时，美元在未来一两个月里很可能相对人民币贬值，因此人民币还面临着很大的被动升值压力。“人民币的汇率一定要稳定，不能快速升值。” 清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵对记者说，“中国外汇储备的战略价值一定要用足。”

　　“人民币很长一段时间都没有明显升值，最近多个月来中国出口下滑得也很厉害，所以中国在汇率问题上的立场不会轻易松动，而美国应该也不会在此问题上向中国施加太多压力。”

　　刘曙光进而解释，毕竟美国在调整国内经济结构，发行美国国债等问题上需要中国的合作。

　　国债难题

　　美国一直希望持有大量美元外汇的中国能够“继续购买”美国国债，以有利于美国经济复苏。

　　美国财政部在年初公布的年度预算里表示，美国将在今后两年内陆续发行2.7万亿－4.2万亿美元的债务，但每年国外购买的美国国债数额还不到2.7万亿的十分之一。

　　但对于中国一直担忧的包括美国国债在内的美元资产安全问题，美国除了一再口头承诺“肯定安全”以外，并无实质担保措施。

　　外交学院国际经济学院副院长刘曙光对记者表示，中国将借此次对话，继续呼吁美国拿出实质措施，保护美元资产安全。

　　但在中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张明看来，中国不购买美国国债是一个“伪命题”，因为我们还找不到比美债更好的“替代品”。

　　不过，美国国内消化国债的能力似乎也在增强。随着美国经济结构的调整，个人储蓄率开始攀升，有利于购买国债。美国商务部网站最新数据显示，2009年5月，美国个人储蓄率达到6.9%，创下1993年12月以来的新高。而在去年8月，这一数字还仅为0.8%。在首届中美战略与经济对话召开之际，这并不是一个对中国谈判有利的数据。

　　央行一位内部人士向记者表示了担忧：“(美国)个人储蓄率上升，部分缓解了美国政府在国债问题上的压力，并可能在相关谈判上给中国带来压力。”

　　但李稻葵则用“杯水车薪”来形容美国个人储蓄率对美国国债压力的缓解作用。

　　李认为，储蓄率的上升首先是一个会计结果。“美国国民购买的进口产品少了，储蓄率统计数字就自然上升了。”

　　而且美国储蓄率上升的规模也有限，储蓄率每上升1%，不过能带来1000多亿美元的潜在购买力。但美国国债现在的总量有14万亿美元。

　　此外，美国国债和其他金融产品存在竞争关系。由于政府财政赤字等问题，美国的国家信用在下降，增加的国内储蓄也不一定都会进入国债市场。

　　因此，在李稻葵看来，中国或许仍是美国最期待的国债买家，在这点上，美国也找不到更好的“替代者”。

　　当然，美国也希望拥有大量美元外储的中国加大对美直接投资。美投资促进署主任布利克曼在接受本报采访时就表示，中国对美直接投资在今后5到10年内有望达到1000亿美元。