陈志武：中方担忧得到充分表达

　　盛媛 刘睿琼

　　回顾为期两天的中美战略与经济对话（S&ED），美方派出“全明星阵容”，美官员罕见地高频率使用“风雨同舟”一语，奥巴马亲临开幕式，称中美关系将创造21世纪的历史，财长盖特纳誓言控制赤字；而中国方面，国务院副总理王岐山敦促美方确保中国在美资产的安全，财政部部长助理朱光耀质疑美国巨额赤字……

　　很多结构性问题并未在S&ED上解决，外界也有类似“无实质性成果”的评论。

　　美国耶鲁大学金融学终身教授陈志武昨日接受CBN专访时表示，此轮对话中，中国政府的担忧和立场得到了充分表达的机会。从某种程度上说，意义已凸显。“中美两国的经济关系现在被捆绑得非常紧，特别是这次金融危机爆发之后，两国基本形成了‘你中有我，我中有你’的局面。”陈志武说。

　　美将更加认真看待中方诉求

　　陈志武同时表示，此轮S&ED的实质意义值得“挖掘”。他分析说，对中国来说，在一个非常公开的平台上，谈中国美元资产的安全问题，特别是在美国选民面前谈这个问题非常重要，“虽然围绕这个问题，不会有超出口头的许诺，但将来一旦美国的财政赤字进一步扩大，要不断发行更多的国债和更多的美元时，当美国的决策层、国会和公众讨论的时候，人们会记起这次对话中，中方表达的意愿。这一点非常重要。”

　　陈志武称，另外，王岐山和朱光耀提到的希望美国放松对中国资本的管制，以及美国不应让财政赤字无限扩大等问题，都会让美国社会对中方立场作更认真的看待，且中方“要反复地重申”。

　　汇率：正寻找新平衡点

　　此轮S&ED涵盖气候变化、能源和环境合作、金融改革与监管，促进金融市场稳定等广泛议题。而在布什政府时期，中美战略经济对话（SED）中被美方频繁提及的“汇率”却鲜有出现。

　　“美国总的来说是一个非常务实的国家。”陈志武称，金融危机出现后，美国今年的财政赤字已接近1.8万亿美元，美国对中国买美国国债的需要远大于对中国提高人民币汇率的要求，此时再就人民币汇率施压，得到的短期效果也不会如美方所愿，“能不能融到资是‘燃眉’的短期利益，人民币汇率问题现在不是最直接、最核心的问题。”

　　他进一步分析说，目前中国自己的信贷投放也数额过高，而美国国债的发行量增长很快，美国的货币投放也增长很多，如此一来，实际上美元和人民币都在贬值。

　　“现在（汇率）还处于转型和调整阶段，美元和人民币之间新的平衡点在哪里，要看下一步两国的通胀率哪一方更高。”陈志武提醒说，目前中国的通胀趋势已经很明显——无论是资产通胀，还是一般消费品通胀，“苗头已经很明显”。

　　购买资源型资产正当时

　　此次对话中，两国官员口中出现频率最高的成语恐怕就是“风雨同舟”。除了全球经济复苏确实需要中美通力合作外，事实上对中国来说，最需要美国“风雨同舟”的恐怕就是中国的美元资产安全问题。

　　“从客观的职业投资角度及中国的战略角度来讲，当然不应继续把太多的钱投入去买美国国债，而应该在其他资产类型上作更多的投资。”陈志武说，经过这次金融危机的打击，目前很多资源型的资产价格非常低，因此中国在自己的美元资产配置结构上需要进行调整，减少对美国国债的投资。“我觉得从长远来说，美元贬值的压力很大，美国的通胀压力在未来一两年会有较大规模的抬头，所以往资源型资产多投入一些，还是明智的。”

　　陈志武特别强调，过去一年多中，媒体对于对冲基金的报道非常负面，但是实际情况并非那么糟糕。他举例称，去年对冲基金资产总体跌了17%左右，而在全球范围内，股票市场都跌了40%~60%，所以就相对业绩而言，对冲基金远远超过股市及其他很多资源类投资。

　　刺激政策是否“退出”：中美各异

　　中国今年第二季度的GDP同比增长7.9%，美国近日公布的经济数据也颇为积极。在这样的气氛下，全球股市正在上蹿。

　　“美国的宏观数据和中国的宏观数据都基本表明经济在复苏。我认为今年经济会出现反弹，美国GDP数据也表明受此次金融危机打击最大的时期已经过去了。但美国的刺激政策还不能‘退出’。”陈志武说，中国却已经到了经济刺激政策“退出”之时，“现在来看，（中国的）动作太大了，在结构上也开始错位，所以现在资产泡沫和通货膨胀的挑战会变得越来越大。”

　　他进一步称，中国要尽快进行经济结构调整，因为在过去8个月中，过于依赖基础设施项目、过于依赖制造业、贷款和财政开支投向大型国有企业太多，这间接伤害了给中国经济带来活力最多的中小民营企业。

　　“过去8～9个月里，民营经济受到的冲击最大，而国有企业获得的扶持最多。”陈志武认为，这种结构的错位会对中国经济带来长久的伤害。