扩容加速 股民喊“疼”

　　20只新股A股“抽血”700亿

　　□本版撰文

　　信息时报记者

　　李鹤鸣

　　今天，中小板将再次迎来4只新股同时发行。自7月份IPO重启以来，短短2个月不到的时间内，A股市场一下子多出了20个“新面孔”，合计圈钱超过700亿元，并且这些“新面孔”大都超额完成了“圈钱”任务，获得了过去想都不敢想的“超额”资金。

　　不仅如此，自新股发行制度改革以来，A股市场76家公司以不同方式从二级市场融资超过1600亿元，另外223家公司正对A股市场张开了“血盆大口”；更有甚者，中冶科工上周的闪电招股，让还没有完成“消化存量”的新股发行出现了新变化。在市场萎靡不振的时候，新股发行速度却反而进一步加快，包括机构和中小股民在内的市场各方均表示，希望监管层适当控制新股发行节奏，不要让处在“牛熊边缘”的A股继续下跌了。

　　发审改革重启IPO之门

　　08年的大熊市，让沪指从5500点一路下跌，至9月18日沪指盘中跌至1802点。9月25日，水晶光电和华昌化工2只中小板新股上市之后，为提振市场信心，监管层暂停了新股的发行工作，包括中国建筑、光大证券、招商证券在内的70多家已过会企业陷入无法上市的尴尬中。

　　A股失去融资功能当然是监管层说不愿看到的，沪指从10月份沪指1664点止跌企稳，到今年以来股市持续大幅反弹，最高一度站上3478点，9个月内大盘涨幅实现翻番。

　　在市场逐渐回暖后，重启IPO成为监管层迫不及待要做的一件事。5月25日，新股发行制度改革征求意见稿发布，标志着新股发行工作正式重启。当天沪指一度下跌至2538点才企稳反弹；随后紧锣密鼓的一系列准备工作伴随着股市的一路上扬，到7月初，沪指已经站上了3000点，新一轮牛市的雏形已经初显。7月10日，以桂林三金和万马电缆上市为标准，暂停了近10个月的股市融资功能终于恢复。

　　扩容提速股指节节下跌

　　在经历了IPO恢复初期的谨慎小心后，自7月下旬以来，A股发行速度逐渐加快，特别是7月29日中国建筑上市后，伴随着股市的剧烈动荡，新股发行速度在8月份明显加快。根据WIND统计，7月份两市新股发行5家，合计募集资金545亿元，其中包括中国建筑上市募集高达501亿元；8月份两市新股发行上市多达11家，合计募集资金163亿元，其中光大证券上市募集接近110亿元。刚刚进入9月份扩容加速，今天就有4只中小板新股同时上市，而包括中冶科工超百亿元的大盘股上市，已完成招股等待上市的就多达8家公司，预计募集资金总额接近200亿元。

　　除此之外，根据WIND统计，今年以来，已上市的76家公司通过公开增发、定向增发、配股等方式，已在A股市场合计募集资金超过1600亿元，此外包括万科、浦发等超百亿再融资计划在内，多达223家公司提出了各自的再融资计划。

　　一方面是上市公司对股市资金的强烈渴求，另一方面是沪深股市IPO重启后的节节下跌。以中国建筑上市当天为标准，持续上涨了9个月的沪深股市终结了涨势，而随后而来的8月对很多股民来说惨不忍睹。从8月4日沪指创下3478点之后，沪市如同自由落体，在短短1个月内竟然狂泻814点，8月最后一个交易日更跌至2663点，跌幅高达22.96%，6月份以来2个月的上涨成果1个月内被吞噬，超过万亿的资金被套牢在3000点之上。

　　三大动机促使加速扩容

　　回顾8月份的下跌行情，尽管大部分机构将下跌原因归咎于上半年股市涨幅过大，以及货币政策的“微调”导致市场对流动性的预期发生改变，但新股发行加速和上市公司大规模再融资毫无疑问是诱发本轮调整，加剧市场下跌幅度的重要原因之一。

　　自去年4月份以来一直对股市采取呵护态度，不断出台维稳政策，甚至在沪指跌破1800点后敢于暂停IPO，而此次加速新股发行，是否意味着监管层对股市的态度发生了方向性的重大变化呢？

　　有市场分析人士指出，监管层如此做法的背后，一方面是要满足来自金融危机下众多企业迫切的融资需求，其中08年已过会的70多家公司迟迟不能上市融资，监管层在此期间承受了来自各方面的巨大压力；另一方面，也是给上半年持续上涨的股市补充“新鲜血液”，加大股票供给，避免市场出现更大的泡沫。此外，新股发行重启之后市场出现的爆炒新股的现象重新抬头且愈演愈烈，监管层不止一次地规劝和警告无效后，遂采取多种强硬手段打击“炒新”，其中的手段之一便是加快新股发行节奏。

　　英大证券李大霄就认为，尽管新股发行加快给股市带来了较大的压力，但从监管层的表态看，对股市的基本态度仍然是正面的，在目前的经济形势下，股市的融资功能对监管层来说仍然非常重要，因此说监管层要调控股市还为时尚早。

　　扩容加速凸显两大问题

　　尽管股市的扩容加速并非是监管层有意打压市场，但客观上这一行为直接导致了8月份股市的暴跌以及市场对股市趋势预期的微妙变化。

　　市场历来对大盘股上市有着敬畏的心态，暂且不说中国建筑上市当天的股市巨震，让其背负上“中石油第二”的臭名，仅仅是中冶科工8月31日的闪电招股，就让当天的A股在下跌1个月后再次出现暴跌。有市场分析人士指出，市场对中冶科工的强烈反应，不仅仅是其一家上百亿规模的大盘股的发行，而是对其背后中国北车、中船重工、招商证券等大盘股的密集发行产生了恐慌。在下半年国内信贷规模骤然缩紧的大环境下，连续的大盘股上市融资，市场可能会由于过度“失血”而休克。

　　此外，正是8月31日的暴跌，让沪指在2800点之上顽强抵抗长达半个月的努力灰飞烟灭，期间数万亿的资金被套牢在3000点上方。

　　对此申万研究所投资总监桂浩明在接受采访时非常担忧地表示，市场新一轮暴跌的行情可能才刚刚开始，本轮调整的时间和空间将远远超过调整之初市场的普遍预期。而平安证券的最新一份策略报告也认为，8月31日的暴跌宣布了今年以来上涨行情的终结，同时也是1664点以来熊市大B浪反弹的总结，而随之而来的大C浪下跌，其时间和空间目前都无法预测。

　　市场呼声：

　　适度控制股市扩容速度

　　在最近的采访中，很多投资者都向记者表示，大量的新股以高价推向市场，上市公司从二级市场里大肆“圈钱”，监管层应该“管一管了”。部分机构人士也有类似的看法，银河证券分析师吕喆就表示，市场连续下跌可能有损股市的融资功能，新股发行的节奏应视情况加以控制。国金证券财富管理中心张兆伟也表示，在目前人气极度低糜的情况下，单靠市场自身的力量已经无法走出低迷的环境，因而关注消息面的变化。午后市场预期，在国庆前维持稳定局面，管理层或会暂停或放慢新股发行速度，保险和社会保险资金在大跌之后，或会重新入市，这些预期是否如实要关注消息面的变化，如是实则国庆行情可期。

　　不过，桂浩明则悲观地表示，上次监管层是在沪指跌破1800点时才暂停了IPO，目前沪指的点位远远超过当时，监管层对新股发行的态度短期内很难有明显的改变，对投资者而言，最好的办法就是离场观望，等待市场调整到各方面因素都恰当时，再行入市投资。