衰退中的六大暴利行业

　　《投资者报》分析员 赵妍洁

    《投资者报》分析员 赵妍洁

　　在《投资者报》以毛利率40%为分界线筛选出的240家“暴利”公司中，70%的公司来自于六大行业：其中医药生物类共49家，占20%；房地产类42家，占17%；交通运输28家，占12%；信息服务类20家，占8%；酿酒类17家，占7%；餐饮旅游类16家，占7%。

　　A股1426家样本公司平均毛利率为25%，上述六大行业平均毛利率分别为：医药生物37%；房地产37%；交通运输36%；信息服务38%；酿酒52%；餐饮旅游49%。远远高于样本平均水平。

　　分析医药生物、房地产、交通运输（特别是高速公路）、信息服务（特别是计算机应用及服务）、酿酒（特别是白酒）、餐饮旅游这六个行业形成暴利的原因，发现它们具有明显的共性：拥有垄断性资源和部分定价权。

　　比如，医药生物行业虽然研发周期长，前期投入高，但一旦开发成功，形成专利技术，投放市场后不仅能很快收回成本还能获得高达10倍甚至100倍的暴利；房地产业由于土地资源的稀缺性，不断攀升的商品房售价大多都远远高于开发商的实际成本，自然成为造就富豪最多的暴利行业；信息服务作为风险投资最青睐的产业，是思维活跃的年轻创业者成功的摇篮，新的技术不断打破传统的需求模式，创造并垄断了快速成长的新兴市场，并总是带来让人惊奇的暴利；而那些建立在无形文化资产基础上的历史悠久、富有特色的旅游胜地、美食佳酿成为一本万利的暴利行业也就非常容易理解。

　　总之，这些专利技术、稀缺土地、特许经营权、高新科技、百年品牌、地域文化以及渠道平台等方面的垄断性资源，使得这六个行业相对于其他毛利日趋微薄的产业而言，比较“肥”。特别是在经济危机中受到的冲击也相对小得多，并仍然能够维持暴利。

　　此外，由于它们业务高毛利的成因不同于矿业和化工业，是非价格推进的，因此较少受价格波动的影响，而且，垄断性资源形成较高的行业进入壁垒使得持续暴利可以长期实现，因此，它们才是真正值得投资者长期关注的行业。

　　过去的一年，整个商业环境发生了翻天覆地的变化。虽然大多数上市公司的生存环境已告别低谷，最坏的情况已经过去，但经济复苏的速度和复苏过程中或有的反复依然存在一些不确定性。

　　在市场不确定的非常时期，这些持续暴利行业中的上市公司以独特的产品和服务竞争优势，形成较强的抵抗风险能力，使我们有充分的理由相信它们更能在大多数企业经营业绩下滑、股价波动的危机过程中保持财务稳健和成长性，并在本轮逆境中胜出，这些佼佼者正在也终将成为资本市场的明星。