“黄金抗通胀”证伪 21世纪经济报道

　　9月8日中午1点半刚过，美国纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货主力12月合约价格突破1000美元/盎司的整数关口。

　　自9月初，黄金价格一路飙升，带动与黄金相关的理财方式风头渐猛，有专家提醒支撑黄金价格的因素并不十分牢固，而历史上黄金价格与通胀也没有绝对的正相关性。

　　“现在银行销售的理财产品里，卖得最好的就是实物黄金。”9月8日，一家大行的理财产品经理表示，近期实物黄金销售情况比其他理财产品都要好得多，投资者喜欢买进实物黄金回家储藏。

　　一家股份制银行理财产品销售人士也表示，这段时间投资者针对黄金投资的开户热情十分高，该行也正计划未来推出T+D和黄金定投等新业务。

　　而与实物黄金买卖、黄金期货相比，银行推出与黄金挂钩的理财产品显得较少。据西南财经大学理财与信托研究所统计，8月份仅有6款与黄金挂钩的理财产品推出，其中中国银行推出两款，德意志银行、荷兰银行、恒生银行和东亚银行各有一款。这与7月相比并没有太大的变化，7月有4家银行推出了4款挂钩黄金的理财产品，包括光大和中信两家中资银行。

　　“与以往相比，新推出的与黄金挂钩的理财产品中，单向看涨的产品不见了，取而代之的是区间型产品。”社科院理财研究室研究员太雷表示，黄金价格上涨幅度大约在40%之内的，投资者可以获得比较好的收益，超过这个幅度投资者则只能获得接近活期存款的收益。

　　太雷认为，虽然市场判断在通胀预期上升时黄金价格会上涨，但银行可能考虑到投资者情绪、资金流动性、货币政策的微调三者间的博弈将对黄金价格的上涨有所抑制，因此新产品大多设置了区间。

　　另外，新发产品的投资期限也有明显缩短趋势，以前如荷兰银行发行的挂钩黄金的理财产品动辄1-2年，但荷兰银行8月发行的产品期限仅有6个月。

　　随着金价破千，部分市场人士开始担心黄金价格将经历一番调整。

　　星展银行个人业务副总裁龚耀明表示，黄金超过1000美元之后很可能经历一番调整。从1989年开始的过去20年的数据显示，9月是金价上涨较好的时间，而10月则是金价表现次差的月份。龚耀明表示，近一个月时间，星展不考虑发行挂钩黄金的理财产品，如果发行也会选择在10月份。

　　值得注意的是，传统“买黄金保通胀”的说法正在受到专家的质疑。有市场人士认为，金价在2010年并无支撑，2010年很可能是黄金牛转熊的一年。

　　中国银行金融市场部分析师石磊表示，黄金价格受到多重因素的影响，“最主要的是避险情绪支撑金价，2001年美股崩溃时，和2008年金融危机时，而当市场情绪稳定后这一支撑就消失了。”

　　支撑黄金的价格第二位因素是美元汇率走势，黄金在2004年以来的牛市主要受这一因素支撑。石磊认为，2010年下半年联储加息的可能性很大，美元从低位反弹可能性越来越高，这一支撑黄金价格的因素也将于2010年消失。

　　而支撑黄金价格的最弱的影响因素则是目前市场爆炒的“抗通胀概念”。石磊指出，实际上黄金价格只与恶性通胀(CPI年同比增幅50%以上)有较强的正相关性，这一情况难以出现。

　　星展银行龚耀明也向记者表示，历史数据并不能证明黄金价格与通胀有绝对的正相关关系，2001年-2003年间的通货紧缩，黄金价格依然上涨得非常好。

　　“投资者如果投资实物黄金，一个投资方式是短线操作，另外也可以作为与现金相对的资产长期持有。”龚耀明说。记者 胡婧薇 上海报道