资金充裕和风险偏好上升提供资本市场看涨依据

　　对8月份经济数据的乐观情绪支撑市场连续走强，不过我们认为，盈利复苏短期很难为市场提供额外刺激，涨跌因素更多取决于资金供求。在大盘股发行有条不紊推进的背后，市场强势表现说明投资者对未来资金供应预期依然乐观，这也会成为市场演绎的重要支撑及线索。

　　扩张政策提升风险偏好

　　我们曾在8月份观测到全球资金趋向于规避风险的投资方向，债券产品受到追捧，而商品期货、股票、黄金以及高息货币遭到抛售。不过，近期20国集团财长会议的政策定调使得市场情绪有所转变，资金风险偏好再度增强。

　　上周末20国集团财长和央行行长会议闭幕，出于对经济增长和就业前景的谨慎态度，各国同意继续采取刺激经济措施，以保障全球经济持续复苏和增长。宽松货币和财政政策的退出问题，则还没有到达“成熟的时机”。

　　美联储9月2日公布的公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，美联储官员认为目前“经济衰退正在终结”，这比6月议息会议提出的“经济正在走出底部”更为乐观。而同一天，美国财政部长盖特纳表示，美国和世界经济已显露出增长的初步迹象，但在经济复苏出现更明确的信号前，各国仍需维持一定规模的刺激经济举措。

　　金融监管层的政策意图表达，明显影响了市场预期，经济复苏及其推动的通胀预期得到强化。主要商品期货品种先后摆脱调整格局，铅、锌、铜达到或逼近新高，原油重返70美元上方。美元、日元等避险货币受到抛售，美元指数年内首次跌破78点大关，澳元则突破反弹新高。由于危机后各国均采取了激进的货币扩张政策，我们尚不认为美元出现了趋势下跌走势，但资金充裕和风险偏好提升预期，则提供了资本市场的看涨依据。 (来源：中国证券报)