■微言大义

　　张炜

　　首批10家创业板企业9月21日发布了招股说明书，开始路演和发行，25日将进行网上申购。这意味着创业板进入了最后冲刺阶段。

　　有证监会官员表示：“创业板推出的速度惊人，是因为此前的集中受理、集中发审而导致集中发行，并有尽快形成一个板块交易的意图。

　　回想本月初，对创业板企业或国庆节前招股的消息，多数投资者感到难以置信。如今，既然创业板招股进程展现在眼前，国庆节后挂牌交易不再遥远，主板也不可能不受到短期的影响。较为一致的看法是，创业板企业数量多但规模不大，主板投资者也不会全部贸然进入创业板，因而，创业板不会给主板带来大的冲击。

　　值得注意的是，创业板对主板虽是心理影响大于实际影响，但不等于没有影响。上周五及本周一早盘的重挫，一度跌破2900点就与创业板推出带来的扩容压力有关。由于同时有大盘股中冶科工挂牌上市，主板股指不堪重负。

　　面对“创业板速度惊人”，部分投资者可能暂时先观望。创业板推出的进度，打破了之前对主板“国庆行情”的预期。沪市能否在10月1日前有效站上3000点，不单是主板因素所决定的。既然创业板首批招股拉开了帷幕，创业板的正式推出时间不大可能再让位于主板“维稳”。随后的创业板动作将接连不断，对于这些进程及影响，多数投资者不了解或心中没底。除非大盘深幅下挫到被认为是底部的区域，否则，求稳的投资者不会盲目追高。

　　这种怯战心理未必具有普遍性，但对主板股指重新走高构成拖累。而且，创业板首批企业申购在即，即便投资者认为创业板二级市场风险较大，但一级市场申购还是会十分热闹。就首批创业板上市企业而言，具有不错的盈利能力，甚至不输给主板上市公司。其中，首批上会的7家公司2006年至2008年净利润，均超过了主板、中小板企业最近3个会计年度净利润均为整数且累计超过3000万元的要求，最高的乐普医疗3年净利润之和达到4．15亿元。

　　创业板企业的集中发行、集中申购，将聚集大量申购资金，给主板造成“抽血”压力。这种压力也是导致主板投资者怯战的原因之一。若期间同时碰到主板IPO发行，资金面告急在所难免。从这一点上说，创业板对主板市场资金的潜在分流，不仅仅表现在融资规模上。

　　对主板来说，3000点上方本来就有较大压力，上周的反弹便受阻于60日均线附近。随着创业板加快推出的消息传来，主板股指震荡必然加剧，单日百点大跌的再现就不足为奇。多数散户处于信息和经验双重不对称状态，很难应付机构对各类创业板推出消息的“借题发挥”。

　　另一个较明显的问题是，当前主板缺乏足以调动人气的领头羊，“冲锋陷阵”缺乏持续性及激情的支持。最具“群众基础”的地产和银行板块，因各自基本面上的困惑，近期表现犹如“霜打的茄子”。或许有人认为，创业板上市企业的估值较高，会带动主板同类板块走高。可目前看来，这还只是个美好的愿望，靠创业板拉动主板热点的可能性不大，两大市场的活跃度毕竟存在差异性。