加息潮起 全球救市需谨防“集体退出”

　　澳大利亚央行本周二表示，将其基准利率再次上调25个基点，至..50%。而就在不久前，澳大利亚央行已经先人一步，将其基准利率从3.0%提高25基点至3.25%。

　　“加息”一事似乎发生了连锁反应，跟进者不在少数。挪威央行日前也宣布，上调其基准利率25个基点至1.5%，为一年多以来首次加息。而以色列央行早在8月底就加息25个基点至0.75%。英国似乎也有些坐不住了。英国工业联合会(CBI)表示，英国央行可能在2010年初开始加息，并于年底前将利率水平提升至2%。

　　亚洲经济体这边似乎也在风起云涌，印度央行也于近日宣布提高其商业银行的准备金率，向退出非常规宽松货币政策迈出了第一步。见此苗头，更有分析人士指出，印度将和韩国一道，成为危机爆发以来首批加息的亚洲经济体。

　　“收紧流动性举措”终于在大刀阔斧的救市之后浮出水面。纽约G20峰会上“救市或将收住脚步”的“一家之言”似乎已经不再显得“孤立无援”了。难道正如之前有人猜测地那样，“加息”风潮即将到来，解除为应急而从紧的货币政策正当其时？而中国央行会否跟进“加息潮”，从而“收紧”货币政策，也备受关注。

　　“加息潮涌”为时尚早

　　“依目前情况而言，加息只发生在一些经济所受冲击较小，复苏相对较早的非主要发达国家和新兴经济体。而全球范围的救市行动正在持续，也必须持续。尽管可以考虑退出，但现在不是时候。”对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰在接受本报记者采访时指出，这些采取“加息”行动的国家，确实已经开始面临资本流入的泡沫问题，以及货币升值或潜在通胀预期加剧带来的压力。“加息”是他们解决当前问题并防范远期风险的切实举措。

　　澳大利亚央行显得信心十足，称与其他主要经济体相比，澳大利亚经济滑坡势头较为温和，因此，将利率维持在数十年的低点并不合适。在欧洲经济体中，挪威也是率先走出危机泥潭的表率。其9月份2.7%的失业率(欧洲最低水平)以及2季度0.3%的增长率已经足据说服力。挪威央行还指出，明年年初将有望再次加息。

　　“然而，全球经济仍然存在不稳定性，即便是选择加息的国家，其加息的频率和速度仍然是不可预测的，随时有可能停止。”丁志杰指出。

　　正因为如此，出现升值迹象的挪威克朗引发了挪威央行忧虑。挪威央行指出，挪威克朗升值可能会缩小央行的加息空间，政府在满足国内经济需求的同时，也必须支撑出口的发展。因此，有分析人士表示，挪威出口依然严峻，央行加息空间是有限的。澳大利亚央行再度加息时也重申了其10月份时的言论：对逐步解除货币刺激措施持谨慎态度。

　　那么，主要发达国家———欧美，将何时踏上这条“加息”路呢？

　　丁志杰指出，今年年底和明天年初，美国和欧洲主要经济体有可能在回收过多流动性方面有所动作。然而，适度宽松的货币政策依旧是整体走势，就目前发展阶段而言，中性货币政策的出现，是不合时宜的。

　　作为全球第一大经济体，与美国谈加息，似乎为时尚早。根据美联储日前公布的“褐皮书”报告，目前美国大部分地区的经济活动呈现稳定和改善趋势，但个人消费支出依然不振，信贷依旧紧缩，失业率居高不下，而各地区的物价和工资上涨压力都不大。因此，不少经济学家预测：美联储有可能在近期宣布维持当前利率水平不变，以支持经济复苏。

　　而德意志银行经济学家马骏则表示，澳大利亚央行的举动标志着世界主要经济体的货币政策紧缩周期正式启动，预计明年年中欧洲央行将会跟随。

　　中国年内加息可能性不大

　　“基于中国市场的特殊性，热钱不是我们需要面对的首要问题，利率也不是我们救市的首要工具。”丁志杰指出，然而，同主要发达国家相比，中国同样需要正确把握货币政策的度，即由"过度”向“适度”转变，但增强货币流动的性的大方向是不变的。”

　　丁志杰指出，对于中国而言，年内加息的可能性并不大。根据目前经济恢复的程度，中国央行及有关部门很有可能通过市场操作工具逐步回收前期注入银行系统的流动性，并采取适当的信贷政策，对有关金融部门加强指导。

　　日前，中国国务院副总理李克强指出，中国经济回升态势已经得到巩固，但坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策是必要的。中国银监会主席刘明康也做出了这样的回应，他说，虽然房地产市场和股市已经先行出现反弹，但是实体经济的反弹后劲如何尚需观察。今年中国大陆首两季的经济维持增长，第三季有望超过8%。回暖信号虽然明显，但外围经济体需求目前仍然非常疲弱，给中国大陆经济的恢复带来了负面影响。在消费物价指数持续向下的情况下，“退出”并加息恐怕言之过早。

　　尽管对于不少国家而言，加息为时尚早，然而最令丁志杰感到担忧地，还是“集体退出”。他说，“退出之路”，仍需慎行。在“加息”风声渐起的时刻，跟进者似乎也越来越多。

　　“"集体退出"很有可能会引发新的问题。”丁志杰说，退出时间居后的国家往往会承担更大的责任并付出巨大的成本。因此，一旦加息等“退出政策”形成气候，很多国家会不顾自身经济复苏状况，选择盲目“退出”，从而本末倒置，全球经济也将遭受新的创伤。