煤炭价格继续上涨空间有限

　　通货膨胀预期近期已支撑国际煤价持续走高，而随着我国今年成为煤炭净进口国，国内煤价与国际煤价联动增强，国际煤价上涨有望提升国内价格。

　　不过，业内人士认为，国际经济需要进一步复苏，而国内煤炭供需相对平衡，后期煤炭价格虽有继续上涨可能，但空间有限。电力需求恢复程度将决定煤价走势。

　　煤价持续上涨

　　根据GlobalCoal的最新报价，截至11月6日，澳大利亚纽卡斯尔港现货价达到75.8美元/吨，延续了最近两个月来的上升走势，比9月10日的66.4美元/吨增长14%。业内人士表示，随着国际原油价格走高，煤炭对石油的替代效应显现，是带动国际煤价的原因之一。

　　一般而言，1吨原油所含发热量与1.54吨煤炭所含发热量相当，也就是说，如果只考虑能源热值，每吨石油价格应当与1.54吨煤炭相当。这就决定了两种能源价格之间有一定的相关性。而煤炭与石油之间的相互替代作用不断增强，更加大了两种能源价格的联动性。

　　此外，北半球进入冬季，取暖用煤需求增加，各国动力煤进口进入旺季，也逐渐打破此前国际市场供需的平衡状态，带动煤价持续小幅攀升。

　　今年以来，我国煤炭进口量大增，海关总署发布的数据显示，前三季度中国的煤炭进口量为8570万吨，同比增长167%，其中9月进口煤炭1250万吨，同比增长逾2倍。而有预测认为，今年我国煤炭进口量将超亿吨。

　　进口量大增使得国际煤价的变动对国内煤价影响加大，国际、国内煤价联动性加强。

　　国内最大的煤炭中转地秦皇岛港近期也呈现煤炭港存量与煤价同步攀升的格局。10月下旬以来，尽管秦皇岛由于港口风大以及大雾天气，船舶无法靠岸，装船数量减少导致库存持续走高，但下游真实需求仍然推高煤价，近期5500大卡动力煤市场成交价已在630元/吨，甚至出现了640元/吨的高价。

　　但是，与2008年国际油价大涨带动国际、国内煤价高涨相比，本轮煤价上涨面对的不仅仅是并不确定的全球经济复苏与通货膨胀预期，国内煤炭供应总体宽松的局面也使得国内煤价上涨的空间远不及去年。而山西煤炭资源整合临近收官，产能释放已经逐步开始，大型煤炭企业的产能扩张也在为供给加码。这都导致国内煤价上涨压力加大。

　　煤价走势分化

　　长城证券分析认为，随着全球经济，特别是美国经济的缓慢复苏，大宗商品可能由前期的流动性推动价格上涨，改变为需求推动。当全球经济复苏到足以刺激大宗商品价格出现实质性上涨时，全球市场包括国内市场对资源类商品、资产和相关股票的关注程度会再次升温。

　　不过，从国内各煤种价格变化来看，近期涨幅最大的是动力煤，而炼焦煤受制于下游焦炭、钢铁等行业的需求，价格较为稳定。

　　数据显示，随着近期中转地价格上涨，以及市场需求旺盛，动力煤坑口价近期有所上涨。山西动力煤坑口价格11月初上涨5-10元/吨。

　　国信证券分析师认为，在未来的两个月内，动力煤价格将持续高位运行，一方面是传统冬季采暖用煤拉动了市场需求；另一方面则是动力煤企业为即将到来的煤电合同谈判争取有利地位。动力煤价格未来的走势还取决于经济的复苏和电力需求的恢复。

　　而炼焦煤面对的形势更不乐观。受到钢铁行业相对低迷的影响，炼焦煤价格近期一直保持基本稳定。业内分析认为，如果钢材价格在第四季度仍无较好表现，炼焦煤和焦炭在未来的5个月内则可能面临较大的价格压力。

　　国信证券分析师表示，由于北方已进入冬季，很多大型基建项目会由于天气原因而停工，这将会给钢材需求带来一定影响，使得原本低迷的钢材市场短期内难以有好的表现，钢材销量的回落势必会带来钢产量的降低，也会减少对炼焦煤和焦炭产品的需求，这可能会为炼焦煤以及焦炭价格带来一定的压力。

　　记者 李阳丹 (来源：中国证券报)