权重股上演“一日暴动” 大盘预演风格转换

　　上周五权重蓝筹股的突然拉升让市场猝不及防，似乎只在一天之内，大盘就完成了大小盘股间的风格转换，而此前备受市场期待的“二八格局”也再次成为市场中的焦点话题。

　　抓大放小

　　“二八行情”初露端倪

　　“快看大盘！白线向上走、黄线却朝下，这不正常啊！”上周五上午10时57分，上证综指分时走势图上，一向同起同落的白线、黄线在这一刻突然分道扬镳，走出了近期罕见的“喇叭口”状。一位股民随即在MSN中提示本报记者观察这一现象。11时04分，白线即突然掉头随黄线下行。

　　虽然这一背离状态只维持了6分钟，但还是引起了不少细心股民和市场研究人士的注意。在大盘分时走势图上，黄色曲线是将所有股票对指数影响看作相同而计算得出的大盘指数，而白色曲线则表示大盘加权指数。后者即为交易所日常公布的上证综指。

　　业内人士指出，两条曲线的严重背离，表明在指标股被一路拉升的同时，中小盘个股则遭到了资金的抛售。

　　“二者的这种严重背离说明游资、私募等活跃资金在撤离题材股的炒作。当然，也不排除同样参与了题材炒作的基金等主力一边拉升大盘股，一边抛出小盘股的可能。”华泰证券首席策略分析师陈慧琴接受本报记者采访时表示。

　　当日的收盘情况印证了市场人士的判断。截至收盘时，上证综指收涨1.61%至3317点高位，上涨52.42点。但沪市上涨个股则不足200只，下跌个股却有700多只。市场成交量明显放大，成交逾4000亿元。

　　其中，银行股全线暴涨，午后涨势愈加凶猛，收盘时中信银行涨停，宁波银行、南京银行等多只个股涨幅逾5%。其他权重股也出现大幅上扬，中国太保涨停，中国人寿、中国平安、中国石化涨幅逾5%，中国石油涨幅超过3%。而与之形成强烈反差的，是中小盘题材股全线遭遇重挫，几乎所有题材板块指数均以绿盘报收。

　　面对红彤彤的指数和大片“绿油油”的个股，有分析人士认为，主力资金已经开始“乾坤大挪移”——卖出前期涨幅甚大的题材股，买入滞涨的大盘蓝筹股，这一动作的后果是股指在大盘股拉升下迅速上涨，小盘股则出现持续阴跌，而这正是让大多数投资者“只赚指数不赚钱”的“二八行情”。

　　但也有不少市场人士认为这种“二八”格局只是偶然。因为就在上周五当日，同时出现了管理层有关银行股的利好表态和打击创业板爆炒的利空信息。

　　“这直接导致了当天部分游资从小盘股中迅速出逃，并流向涨幅较小、具有估值优势的金融等权重股中，两大板块的对倒也是当日成交放出巨量的主要原因。”有市场人士指出。

　　题材股价值透支

　　后市机会偏重滞涨蓝筹股

　　虽然上周五资金追捧大盘股、抛弃小盘股有一定的偶然性因素，但在不少业内人士看来，相比前期市场疯狂炒作的创业板、中小板以及ST重组概念股，当前银行等大盘股的估值优势确实很突出，这使得大盘股受到资金青睐也成为一种必然。

　　在陈慧琴看来，眼下很多题材股经过资金的反复炒作，已经“被炒到了透支其所有题材的地步”。

　　“以安凯客车(000868)为例，其股价在7块钱左右的时候我很看好它，也多次向投资者推荐。但其股价居然在一个多月内就已经翻番，涨到这种程度连它重组的价值都透支了。”陈慧琴告诉本报记者，其实像安凯客车这样的例子还有很多，不少题材股的估值都已经过高，与其实际价值不符。所以，机构在获利丰厚的情况下，自然会寻求风格转型。这也必然导致市场面临结构性调整压力。

　　因此，她建议投资者关注近半年来一直滞涨的一些估值偏低的蓝筹股。

　　银泰证券发布的研究报告也强调了大盘蓝筹股估值优势：9月份以来，中小盘股表现持续强势，目前小盘股相对于大盘股的估值溢价已经升至2007年以来的高点。相比之下，大盘蓝筹股的估值优势已经非常突出。以银行板块为例，A股市场的银行股处于历史较低的估值水平，这就带来了极强的估值洼地效应。而随着国际上其他国家陆续加息，如果中国明年开始加息，净息差的扩大势必增加银行收益，所以银行股未来的估值水平还有很大的提升空间。

　　除估值优势外，近期有关股指期货、融资融券推出的预期再次升温给做多权重股提供了做多的理由。因为一旦这两项业务正式开展，投资标的首选无疑是大盘权重股。

　　此外，正在召开的中央经济工作会议中，有关未来流动性的政策是投资者重点关注的信息。12月7日，银河证券发布的研究报告认为，中央经济工作会议将带来政策基调的明朗化，投资者可继续逢低关注银行、保险、证券、地产、钢铁等权重板块以及其他年内涨幅较小的蓝筹股。

　　大盘风格转换尚未定调

　　其实，早在今年8月份中小市值题材股走弱时，市场就一度期待大盘风格顺势转换，以“二八行情”来支撑市场走出弱势。对于本次大盘股的集体“暴动”，接受本报记者采访的市场人士多表示还不能确认二八行情已经来临。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，一直处于休整状态的保险、银行、券商突然上涨主要是板块轮动的结果，以后市场风格会否从中小盘股转为大盘股则还需要进一步观察。

　　“但目前看来，银行、保险持续上涨具备相当的优势，所以这种大小盘股的风格转换也是具备基础的。”李大霄表示。

　　平安证券策略分析师蔡大贵在接受本报记者采访时也表示，大盘风格有发生转换的可能，至少已经有一部分资金已经在“抓大放小”。但由于这段时间板块轮动很频繁，单凭一两天的行情说明不了问题，所以行情走势尚需观察。

　　“这次或许是大小盘股风格转换的一次预演。但因为缺乏上涨动能，大盘股的这种集体上攻并不具备持续性。同时，根据市场经验，即使真的是风格转换，也常常要经历一定的反复才会完成，所以短期看题材股行情还会反复。”陈慧琴告诉本报记者，但如果题材股全线走弱，后势也不排除大盘震荡下跌。

　　另有市场人士指出，随着权重板块相继登台，市场能否切入“二八行情”仍需要不少条件支撑，其中资金面因素是关键。目前基金仓位高企，大盘权重股持续推升还需新增资金。后市权重股表现值得关注，而部分中小板个股和前期涨幅较大的题材股可能面临较大获利回吐压力。(曲瑞雪) (来源：中国经济时报)