机构热衷分红套利 小基金难拒诱惑吞苦果

　　临近年末，基金业掀起了一波分红热潮，Wind统计显示，截至12月7日，11月以来已有37只基金实施分红，上周又有5只基金发布分红预告。值得警惕的是，不少企业客户出于避税等原因频繁出入这些即将分红的基金，给基金运作尤其是小基金的投资操作带来了极大的冲击。

　　年末出现分红潮

　　Wind统计显示，自11月以来，基金分红明显有加速之势，在今年9月份有12只基金实施分红，10月份有11只基金实施分红，11月以来至12月7日，已有37只基金实施分红，从分红基金个数看，偏股型和债券型旗鼓相当，37只分红基金中共有17只偏股基金。此外，上周以来又有5只偏股基金发布了分红预告。

　　从分红金额看，以偏股型为主力，债券基金派发的红利大都在10份0.5元以下，而偏股型基金大多在每10份派分1元以上，其中每10份派发2元以上的就有5只，较高的如农银汇理行业成长基金11月末实施了每10份派发4元的分红方案。

　　近期A股市场震荡加剧，对于投资心态较保守的投资者来说，选择落袋为安也是合理的选择，基金分红亦是顺应投资人的现实需求。而不少基金今年大都取得了良好的收益，为其大额分红打下了基础。

　　小基金难拒诱惑吞苦果

　　在基金分红热潮中，有一个现象需要业界警惕和加以应对，由于现行规定对投资者，包括个人和机构投资者从基金分红中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税，一些机构投资者出于避税等方面的考虑，用大额资金频繁出入这些即将分红的基金，给基金运作尤其是小基金的投资操作带来极大的冲击。

　　有基金经理向中国证券报记者举例说，其管理的基金规模仅数亿，就在基金分红登记日前突然进来一笔5000万资金，极大摊薄了仓位，于是他着手买入股票，但仅仅一天后，这家机构突然又赎回了这笔资金，一下让他的股票仓位上升到90%多，让他再次手忙脚乱地卖股票，下调仓位。显然易见，这种短期资金，既干扰了基金经理正常管理其投资组合，又侵害了长期投资者的利益，带来不小的冲击成本。

　　业内人士透露，这种出于避税目的，冲着分红而来的资金几乎各家基金公司都遇到过。事实上，5000万的资金并不算多，专门从事这种避税的资金一般申购一笔都在数亿甚至10亿以上，即使基金公司可以与之沟通，分几天应对其赎回，但对基金频繁操作带来的冲击仍然可想而知。

　　不过，目前来看这类现象更多体现在小基金公司身上，尤其是那些有高额分红的小基金。因为小基金公司自身规模较小，难以抗拒大资金的诱惑，明知其是进行短期套利，也睁一只眼闭一只眼。

　　而在一些大型的或者管理规范的基金公司中，这一现象已渐趋绝迹，道理很简单，这批短期资金量虽然大，但仅停留一、二天，所提取的管理费相当有限，更重要的是，这批短期资金的进出显然会对基金业绩造成一定负面影响，同时对老持有人是个伤害。许多基金公司认识到了这一点，主动拒绝这类短期资金。因此，抵制这类资金一方面也需要小基金公司认清现实，坚守原则，吸引更多的长期投资人，另一方面也需要建立起有针对性的制度相应配合。(徐国杰) (来源：中国证券报)