茂业国际董事长、“茂业系”掌门人黄茂如（中）在资本市场上动作相当凶猛。
黄茂如掌控的“茂业系”握有多家上市公司股权。刘建平 制图
黄茂如为人低调行事生猛，至今接受媒体采访不到10次 “商业+地产”模式玩转现金流，堪称资本市场“并购狂人”
早报讯 深圳百货零售企业巨头——茂业国际控股有限公司（茂业国际，00848.HK）昨日上午宣布停牌。有内部人士透露，该公司董事长、“茂业系”掌门人黄茂如正接受内地公安机关调查。
茂业国际15日开盘即急挫，跌幅一度曾超过16%，收盘报2.53港元，下跌11.23%，交易量超过7000万手。
“拘捕”或“拘留”待证实
据港交所公告，按茂业国际控股有限公司要求，其股份将于2009年9时30分起暂停买卖，直至发出一项有关股价敏感资料公布。观察人士发现，此公告的署名已由之前的董事长“黄茂如”，改为公司执行董事“王贵生”。
有香港媒体称，黄茂如接受调查，与前深圳市市长许宗衡及国美电器（00493.HK）前主席黄光裕案件有关，但个中关联仍有待进一步厘清。另据来自北京的消息人士透露，黄茂如的确是在接受调查，但对其采取的具体措施，“拘捕”抑或“拘留”仍有待进一步证实。
不过，黄茂如的一位亲属昨日上午向媒体否认黄茂如被捕，称黄茂如目前人在国外，但不愿作出进一步评论。
另一位接近黄茂如的人士则指出，“14日（周一），黄的家人曾有一个重要庆典，但黄茂如并未现身。”
茂业国际对于董事长（黄茂如）是否被带走及与什么事件有关未发表意见，但昨日晚间在回复某网财经时表示，正在了解事件，同时强调，公司现金流依然健康，业务维持正常运作。
港交所昨晚发布公告，按茂业国际控股有限公司要求，其股份将于昨日上午9时30分起暂停买卖，直至发出一项有关股价敏感资料公布。
该事态发展对“茂业系”有何影响，尚待观察。如果这一消息属实，将很可能让茂业系A股面临“地震”。目前市场公认的茂业系股票为：成商集团（600828.SH）、渤海物流（000889.SZ）、商业城（600306.SH）、深国商（000056.SZ）等。
昨晚，成商集团公告称，公司实际控制人黄茂如被传接受有关部门调查，公司正向控股股东核实情况。
而截至昨晚发稿时，黄茂如控制的渤海物流尚未发布相关公告。
神秘的黄氏兄弟富豪
黄茂如出生于1965年，与黄光裕同为潮汕人，现任茂业国际控股有限公司董事长、执行董事、首席执行官。
黄茂如与其妻张静，目前持有茂业国际82.68%的股份。在《2009胡润百富榜》上，黄茂如、张静夫妇以145亿元人民币的财产排名第46位。在《2009胡润零售富豪榜》上，黄茂如、张静夫妇则以100亿元人民币的财产，位于黄光裕之后排名第三。而在2009福布斯中国富豪榜上，黄茂如家族以81.9亿元人民币的财产，位列第51名。
据悉，从深圳到香港，黄氏家族的商界传奇，一直为人津津乐道。
除了黄茂如之外，黄氏兄弟在深圳商界影响颇广，包括大中华国际投资集团董事局主席黄世再，国都集团董事长黄茂展，信和地产掌门人黄振华等，均为深圳商界和地产业巨头。
黄氏兄弟皆为基督徒，且为人处世相对低调，更增添了几分神秘。
打造深圳世界金融中心
2004年即登上胡润百富榜第17位的黄茂如，其名字却远远不算“响亮”，据媒体报道，至今为止，采访过黄茂如的媒体可能不会超过10家。
不过为人低调的黄茂如做事风格却相当“生猛”。“买一百送一百”，这样的营销策略在今天似乎已经司空见惯。但是，很少有人知道这是出自黄茂如的“点子”。
“沉性猫，掰破橱”，黄茂如，这个与李嘉诚、黄光裕同根潮汕的商人，一直选择韬光养晦，闷声发大财。从他在深圳最先做的几个地产项目来看，基本都是短小精悍型的，规模不大但可快速收回投资。始终“潜水”的黄茂如一点点壮大自己的实力，直至有一天一出水就一飞冲天。2003年茂业集团的世界金融中心落成，一举成为深圳的新坐标，一夜之间黄茂如震惊全国地产界。
起家于房地产
黄茂如起家于房地产，1992年在深圳布吉开发了“茂业城”，1995年打造了茂业集团，此后其在深圳又陆续开发了“都市花园”、“中兆花园”、“世纪豪庭”、“香蜜湖豪庭”等地产项目。如今他已是深圳最大的百货和地产开发商之一。
根据该公司网站资料，创立于1995年的茂业集团，以开发经营商业地产为主业，主营大型百货商场、购物中心、高档写字楼、高档商务酒店等。但茂业集团的发展还有赖于其“商业+地产”的发展模式。1996年，茂业商厦成立，黄茂如开始涉足百货零售业。
1997年，茂业集团在深圳市东门开设其第一家零售店，黄茂如对茂业集团未来的发展战略重新规划。茂业改变了原来纯粹做地产，而是以旧城改造的方式进入东门商圈。当时的东门多数是破烂小屋，茂业集团和深圳市政府做出一系列承诺，如保持原来商业用地的繁华，保证产业升级、商业升级、国际化定位，解决大规模就业，带动商业旺地的继续升级和新一轮的繁华。这种承诺的收益是，政府愿意给茂业以低廉的成本换取最好的旺地，并且物业归茂业所有。
据分析，房地产业务需要大量资金周转，而零售业务可以产生大量现金流，有利于房地产的开展。而茂业物业归自己所有最大的一个好处是，可以给供应商更优惠的场地租价，便于吸引知名供应商，反过来提升茂业知名度。
据一位茂业集团前任高管透露，茂业的资金由集团统一调度，茂业集团所有的商场、零售机构、地产公司和大的金融公司，每天账上的资金都从集团统一调度，这样可以为茂业集团提供足够的现金流。
屡试不爽的“商业+地产”
“茂业系”具特色的“商业+地产”模式是其掌门人黄茂如屡试不爽的成功模式：在城市黄金地段自建物业开设茂业百货店，引入知名商家打造购物商圈，进而提升可售物业的价值。同时百货业的“类金融”业务特性，有效缓解了“茂业系”商业地产高速扩张所带来的资金压力。
2003年12月，“茂业系”接手重庆江北最大烂尾楼——江田君悦广场，之后将其更名为重庆东方时代广场，并将裙楼部分约5.2万平方米的面积用于开设茂业百货店。2004年黄茂如出手7亿元兴建重庆茂业百货，这次收购行动被评价为“十分漂亮的一役”。同年10月，茂业重庆江北店正式开业，这是“茂业系”首次在广东省外复制“商业+地产”模式。
不过这一模式成功的前提是，能否在具有一定购买力的城市取得黄金地段商业土地资源。在此类资源稀缺且价格高昂的背景下，大规模复制这一模式并不容易。不过黄茂如发现了另一“商机”：许多拥有大量黄金地段土地的百货业上市公司，由于历史遗留问题陷入经营困境，隐藏着巨大的改善价值。成商集团股份有限公司（成商集团，600828.SH，昨日收盘于24.36元，微跌0.33%）成了黄茂如的第一个目标。
2006年，茂业收购位于四川最大的百货卖场之一的成商集团股份有限公司（成商集团，600828.SH），成为茂业控股的第一家上市公司，茂业借此进军西南市场，而成商集团作为国有控股公司，还有一部分房地产业和土地。
收购成商集团后，黄茂如一方面采用大幅计提的财务技巧甩掉历史包袱，为上市公司以后的业绩提升打下基础，另一方面通过关联交易受让劣质资产、大量裁员降低费用等多项措施并举提升其盈利能力，并在成商集团经营状况稳定后，对其复制“商业+地产”商业模式。
“并购狂人”
这只是表象，黄茂如有更大的谋略。
2008年5月5日，茂业国际打包了包括成商集团在内的所有商业资产（主要是从茂业集团分拆及重组的百货资产）在香港上市，房地产资产没有放入上市公司，分散在茂业集团下的中兆投资有限责任公司等房地产公司。
茂业国际在香港上市时募集资金25亿港元，而这次上市为黄茂如带来了巨大的资本增值，以茂业国际上市首日收盘价计算，其所持股权市值高达131.8亿港元，是“茂业系”获得成商股权代价的30倍。
茂业国际目前市值已超过130亿港元，旗下拥有“茂业百货”和“人民商场”两大品牌，在全国华南、西南、华北、华东区域共拥有19家门店。
知情人士称，茂业集团原本谋求整体上市，但一直没有成功，2000年茂业就在做上市方案，但茂业在地产方面非常低调，其地产资产比较复杂，始终难以放在资本市场的“阳光”之下。
上市后，手握重金的“茂业系”又把触角伸向了秦皇岛渤海物流控股股份有限公司（渤海物流，000889.SZ）、沈阳商业城股份有限公司（商业城，600306.SH）、深圳市国际企业股份有限公司（深国商，000056.SZ）3家商业类上市公司，展开了新一轮的资本游戏。
2008年，黄茂如在17天内举牌渤海物流、商业城、深国商，被称为“并购狂人”。
（早报记者陈华对此文亦有贡献）
来源：东方早报
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