创业板不会出现“年报行情”

　　本周五，创业板迎来第三批6只新股。相比第二批，6只新股首日走势更加平稳，平均涨幅仅31.98%，总体呈现低走态势，首日涨幅均未超过50%。个股方面，新宙邦涨幅最大，但全日也仅涨44.88%。上海凯宝涨幅最小，全日涨19.68%。

　　6只股票表现平淡，原因有三。首先最主要的因素是，高市盈率发行，严重挤压了二级市场上股价上涨空间；其次，首批和第二批的36家公司股价的回落，也在一定程度上抑制了6只新股的上涨；再则，深交所对创业板风险教育不断加强，反复提示风险，以及对前期操纵个别股票价格的账户进行限制，对投资者和炒新者起到了警示作用。

　　从本周创业板整体走势看，创业板将继续延续下跌行情。虽然本周创业板与主板的市场走势基本趋同，但波动幅度有异，当主板市场出现小幅反弹时，创业板仍延续价值回归之路。个股方面，钢研高纳在周二复牌后，依然是资金追捧的“明星”，其余各股均全部下跌。

　　创业板已经开始步入价值回归之途。截至1月8日，前两批的36只股票的加权平均静态市盈率已经降到107.71倍，第三批6家公司的加权平均静态市盈率为99.45倍，显示出创业板新股与次新股均向同一估值水平靠近的趋势。

　　经过本周调整，创业板估值过高的风险得到较大释放，但是价值回归的过程尚未结束。从价值回归的形式来看，前期更多的表现为整体价格下跌，而今后个股走势的分化，很可能成为价值回归的主要特征。

　　下周，市场对风险的关注，很可能转移到两个方面，一是较高的绝对价格水平，截至本周五收盘，创业板整体静态市盈率仍在100倍以上；二是主板市场的风险，如果主板市场仍然延续震荡行情，则创业板或将面临进一步下跌的局面。

　　投资热点上，本周五上市的第三批股票，由于首日涨幅走低，下跌动力不足，下周或存在相当大的交易性机会，可重点关注涨幅居后且未来成长性较强的公司，如上海凯宝、回天胶业、九州电气、朗科科技等。当然，对于前期涨幅过大，而近期调整幅度大的股票也会吸引资金关照，如大禹节水、超图软件、吉峰农机等。

　　本周新发行的8家创业板公司依然延续高估值，虽然未来新发行公司仍将延续该现象，但随着创业板市场的持续扩容，在比价效应下，我们认为，对该8家创业板公司的上市首日表现不要期望太高。

　　虽然本周主板市场已开始上演“年报行情”，但我们认为创业板不会出现“年报行情”，因为已上市的42家公司，有一部分已在《招股说明书》中披露了2009年前三季度业绩，有的还披露了2009年度盈利预测，即使没有披露该部分内容的，很多公司也都存在季节性因素导致下半年盈利强于上半年的情况。事实上，创业板高估值已经透支了未来2-3年的业绩成长，因此，某些公司2009年业绩超预期已经体现在估值之内，并反映在股价之上了。

　　或许，2010年一季报和中期业绩预告才是创业板的“试金石”。 世纪证券 吕丽华 (来源：中国证券报)