内地存款准备金率上调 标志货币环境趋于正常

　　新华网香港1月15日电（记者何柳）瑞士信贷公司董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬15日在香港表示，央行决定从18日起上调存款准备金率0．5个百分点，是货币环境趋于正常的开始，其象征意义大于实际作用。未来货币政策的调整可能主要依靠调整准备金率等量化收缩形式，而非在短期内加息。

　　陶冬接受记者采访时表示，由于全球各经济体在金融危机中受冲击程度和复苏力度不一，“退出策略”也将存在差异。与在金融危机中受影响较大的欧美经济不同，包括中国在内的多数新兴经济体并没有受到深层次冲击，银行体系也没有受到重创。对于这些经济体而言，一方面他们经济复苏较快，另一方面已经或多或少面临通胀或通胀预期的压力，因此，逐步实现货币环境正常化已提上“议事日程”。中国经济复苏走在全球主要经济体前列，面临的流动性过剩也更明显。此次调整存款准备金率走在美欧之前也在意料之中。

　　陶冬表示，尽管中国经济复苏势头强劲，但并不意味着到了需要进行利率调整的时候。他预计，未来6至9个月内，中国货币政策调整仍主要依靠量化收缩的形式，控制信贷规模，通过数量来调整信贷政策，而不是在短期内调整利率。

　　他认为，近期不调整利率的主要原因在于，利率调整实际作用有限而波及面较大，属地标性的收缩政策，而目前中国经济复苏“冷热不均”，尽管消费、房地产复苏较快，然而民间投资并不畅旺，过早加息不利于稳定增长；另一方面，中国若早于美国调整利率，有可能进一步导致热钱流入，加剧国内资金流动性过剩的局面。