存款准备金率今起上调 业内认为货币政策并未收紧

　　2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元

　　提高存款准备金率，是用来对冲额外投放的货币，“不是紧缩标志”

　　中国日报网消息：据人民网消息，9.59万亿元！握着2009年这份“天量信贷”的期末考试成绩单，中国监管层实在难掩担忧：“提高存款准备金率，市场认为是出乎意料，而我们认为是实属必然。”

　　2009年，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，全年流动性猛增，基础货币投放量比30年来的平均水平高出近30个百分点。多位专家在接受《国际金融报》记者采访时不约而同地指出：“充裕的流动性为经济复苏打下基础，但长期如此显然会出现问题，因此适当进行政策调整和收缩是正常的。”

　　不是紧缩标志

　　1月18日，央行“调高除农信社外存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点”的政策正式生效。值此之际，央行研究局局长张健华公开表示，提高存款准备金率并非货币政策收紧的标志，而旨在对冲额外投放的货币，避免中国流动性泛滥。他称：“我们认为，中国货币供应量长期持续高增长，是危险的。”

　　到底有多危险？根据央行最新发布的数据，2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。值得注意的是，2009年12月份，当月人民币各项贷款增量为3798亿元，超过市场预期。一位金融监管官员告诉记者，2009年上半年的天量信贷主要有三个特殊因素，其一，政府融资平台贷款，表现为中长期贷款中的基建类项目贷款；其二，个人住房贷款；其三为票据融资。

　　全年来看，2009年，居民户贷款增加2.46万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加7.14万亿元，票据融资增加4563亿元。这也表明，去年上半年猛增1.7万亿元的票据融资，在下半年生生“压缩”1.25万亿元，票据融资“蓄水池”功能明显。

　　未来货币政策猜想

　　央行数据同时显示，货币供应速度回落，但仍高位运行。2009年12月末，广义货币供应量（M2）同比增长27.68%；狭义货币供应量（M1）同比增32.35%。M1和M2同比“剪刀差”进一步扩大至4.67个百分点。

　　谈到2010年信贷增量预期，接受采访的多位经济学家预计，1月份刚刚过半，信贷增速依然惊人。央行仍将加大资金回笼力度。2010年内，法定准备金率可能再提高三次左右。美银美林证券经济学家陆挺预计，到年底大银行的准备金率将达到18%。

　　市场担忧，准备金率上调和资本充足率、存贷比管理的政策“三管齐下”，对商业银行贷款投放的抑制作用将更为显著。

　　对此，业内人士分析，此次准备金率上调约冻结3000亿元资金，对存贷比不高的大银行来说，放贷能力不会受到明显制约，而存贷比较高的中小银行将会受到更显著的影响；对绝大对数银行普遍调高准备金率，可以比公开市场操作更有针对性地加强对小银行贷款增长的控制力来源人民网)