苏格兰皇家银行：人民币二季度或加息

　　“中国即将在2010年取代日本成为世界第二大经济体。中国对全球经济的影响亦会有增无减。”和多数经济学家一样，苏格兰皇家银行(RBS)首席中国经济学家贝哲民同样认为，中国经济高速发展势不可挡。“GDP增长率将在上半年加速至10%，随后在下半年略有走缓。基数效应是上半年同比增幅较大的主要原因。”他说，“随着贸易盈余增加，净出口将为增长锦上添花。”

　　贝哲民同时表示，对于房地产价格泡沫的担忧也将在2010年延续。他预计，上半年的行业性政策紧缩力度有限，因为住宅投资依然是GDP增长的重要推动因素。政策将在下半年收紧，但资本流入的增加，将会部分抵消紧缩的影响。泡沫不会在2010年破灭。然而，充足的流动性和资本管制曾保护中国免受全球金融危机的严重打击，但目前却威胁到经济和金融的稳定。投资者寻求收益，但他们的选择有限。通胀率上升，加上官方不愿加息，这可能只会促使资金加速流入股票、房地产，并日益流入打包贷款。

　　“1季度的数据会令政策议题突变。”贝哲民大胆预测道，1季度后期出口和通胀的同比升幅可能分别高达30%和2.5%(尤其是在经历12月份强劲的出口数据后)。急速的改善将重塑政策议题，要求政策收紧的论点将变得更咄咄逼人“本人预测2季度将首次升息0.27个百分点，以及每2个月上调1次存款准备金率，每次上调0.5个百分点。”

　　2009年股市表现强劲，但贝哲民相信，随着政策收紧，信贷放缓，金融和房地产行业今年将步履艰难。

　　“铜依然受到青睐，但铝的上涨空间更大。”贝哲民说，“中国存在结构性的铜短缺。但中国的战略性库存行动已在6个月前结束。铜价亦出现强劲上升，而铝价却相对滞后。固然，中国不存在结构性的铝短缺。并且在过去六个月中，中国还启动了巨量闲置产能，当时全球铝的库存量相当于10个星期的产量。然而，铝与全球复苏息息相关，全球需求增加将有助于消除库存。此外，铁矿石亦有上升空间。”(韦夏怡)