中国证券报社评：人民币不会被升值

　　套用美国前财长康纳利的一句话——“美元是我们的货币，你们的问题”，现在中国要说的是“人民币是我们的货币，我们的问题”。

　　30年前，康纳利这句话说在美元与黄金(1079.30,2.10,0.19%)脱钩之际，对于与美元挂钩的国家来说多少有点幸灾乐祸的意味。30年后，因美国次贷危机而引发的国际金融危机余波未平之际，中国有理由理直气壮地说，升不升值是我们自己的事。

　　近来美国频频对人民币汇率指手画脚，对华贸易制裁也愈演愈烈，从轮胎、铜版纸、石油钢管到礼品盒包装丝带，越来越多的产品被列入制裁名单。诺奖得主出面、企业投诉、官员跟进，施压人民币升值的“三部曲”又一次上演。

　　美国此时打出“汇率牌”，多少有点“押宝”今年人民币必将升值的心理。年初，不少国外甚至国内机构纷纷预测人民币今年将重返升值轨道，这样一来，仿佛是人民币顶不住美国压力而将被动升值。

　　人民币是否升值、何时升、升多少，这是中国的货币政策的组成部分，中国自己说了算。就像中国不去阻拦美联储购买美债，美国也无权干涉中国汇率政策。未来人民币即使升值，必将是基于对国内国际经济形势的判断，而不会是外界施加压力的结果。

　　从目前经济形势来看，至少上半年人民币不具备大幅升值条件。

　　首先是市场对经济复苏的“狂热”预期正逐步恢复理性，刺激政策退出不会像年初预期的那样快。1月份中国出口数据即将公布，预计出口复苏的速度将比去年12月略为放缓。尤其是汇率问题是刺激政策退出中的“重头戏”，升值是典型的紧缩政策，应该与加息、信贷政策等统筹考虑。

　　其次是“热钱”仍在虎视中国金融市场。升值的措施，甚至升值预期升温都可能招致海外资金新一轮攻势。汇率政策安排必须谨慎。在复苏基础不稳固、楼市出现泡沫的背景下，中国先于其他国家升值需要冒一定风险。

　　2005年汇率机制改革以来，人民币对美元累计升值超过20%。在汇改之初，谁也没有想到人民币升值幅度如此之大，但这是与2006年到2008年中国经济快速发展的基本面相适应的。从2008年下半年开始，国际金融危机重创西方经济体，也严重影响中国经济，经济增速下滑必然影响到人民币币值。

　　国际金融危机爆发后，美元经历了从恐慌抛售到避险争购的戏剧性行情。其间，美国经济数据阴晴不定更使市场如惊弓之鸟，这些因素不断放大美元波幅，影响全球资本流动。因而，人民币对美元基本保持稳定，有利于中国经济，也有利于全球经济。

　　2006年-2008年的大幅升值也使人民币估值更加合理，美国寄希望于人民币再升值20%甚至更高，是不现实的。

　　美国把人民币汇率低估列为中美贸易失衡的首要原因，但实际上，升值并不能从根本上改变中美贸易格局。即使在国际金融危机背景下，去年美国纺织服装、消费电子产品中，中国货仍分别占四成和三成。美国进口商承认，无论中国政府在汇率上有何动作，中国货在美国市场的份额都只升不降。

　　中国货顽强的生命力，背后是中国劳动生产率的不断提高，以及品牌、基础设施、市场渠道等方面多年积累的优势。

　　同样，人民币升值也不能为美国货进驻中国开辟太大空间。目前，美国对中国出口的商品主要是机电、飞机等航空器、工业设备等，这些产品在中国进口需求中占比不大，短期内难以大幅上升。

　　在国际金融危机中，价廉物美的中国货让美国民众在减薪和失业的压力面前，稍稍缓了一口气。此时，如果中国货因人民币升值而突然提价，随之而来的消费危机将影响美国经济复苏。

　　因此，中美贸易力量对比取决于双方比较优势，而不是汇率，不可能存在绝对的贸易平衡。美国有关人士应该也必将认识到，要求人民币升值是损人不利己的做法。 (来源：中国证券报)