股指期货价急跌量猛增　市场套利机会稍纵即逝

　　19日，股指期货价急跌量猛增。来自中金所的数据显示，市场四种合约价格下跌幅度均超过6.5%，其中，跌幅最大9月合约下跌7.34%，跌幅最小的5月合约也下跌了6.81%，6月合约、12月合约则分别下跌6.89%和6.88%。

　　与此同时，总成交量则在首个交易日5.8万手、600多亿元的基础上进一步放大，其中，主力5月合约成交量达到11万手，为首个交易日的近2.25倍。

　　业内人士分析认为，股指期货价格急速下跌主要可归因于两方面原因：

　　一是大盘指数暴跌，带动股指期货价格急速下挫。数据显示，上证指数、深证成指分别下跌4.79%、6.22%，为近期罕见，股指期货标的沪深300指数则下跌5.36%。中信建投证券研究员王士明分析说，新出台的房地产新政加剧市场对于经济刺激政策退出的担忧，是导致当日大盘下跌的重要原因。

　　另一方面，则是股指期货套利机会消失效应。上周五正式上市的股指期货开盘即出现较高溢价，为市场参与者进行期现套利提供良好机会。

　　根据中信建投证券研究发展部测算，以主力5月合约上周五收盘价计算，通过按照一定比例买入现货卖出期货合约，投资者有望获得近12%的年化收益。套利机会无疑会吸引众多投资者参与逐利，“在套利交易作用下，股指期货价格迅速滑落不可避免。”王士明说。

　　申银万国分析师袁英杰也认为，当前股指期货投资者结构不均衡，95%以上是个人投资者，且多为投机型投资，是市场初期溢价率较高的主因，随着套利力量的增强，反映期货现货价差的期现基差会回归到合理区间。

　　不过，广发证券一位研究员在接受记者采访时表示，“近月合约已没有套利价值；远月合约套利空间则急剧缩小，考虑到到期时间较长存在爆仓风险，套利价值也已不大”。

　　根据广发证券最新测算，截至19日收盘，代表四种合约套利机会大小的期现正向套利空间点数已分别降至-5.42、9、33和71，较上周五近月合约50个点、远月合约超过100个点的套利空间显著回落。

　　值得一提的是，不少业内人士认为，未来仍有出现套利空间的可能。王士明表示，在机构投资者没有大量进入之前，市场依然可能在热炒中出现套利机会，但随着市场敏感度的提高，这种机会稍纵即逝。 新华社记者华晔迪