中行、交行报告：刺激政策全面退出时机未到

　　中国银行和交通银行发布报告,分析欧洲债务危机对中国经济的影响——

　　刺激政策全面退出时机未到

　　全球经济复苏的道路并不平坦。受希腊主权债务危机冲击，国际金融市场近来出现较大波动。人们担心，希腊债务危机可能会波及其他欧洲国家，乃至影响世界经济复苏进程。

　　密切关注国际资本流动

　　近日，交通银行金融研究中心发布报告指出，虽然全球经济复苏存在不确定因素，但中国经济受此冲击的风险较小，不过也面临外部市场波动和通胀等压力。

　　报告称，下一阶段世界经济将出现三大风险因素，分别为欧盟债务危机和财政赤字压力加大、经济较快复苏国家积累了通胀风险以及欧美未能同步复苏的风险。

　　希腊等国债务赤字压力巨大，而这些国家的自身偿债能力不足，同时欧盟及其主要成员国的援助能力相对有限，可能使得危机治理的道路依然困难重重。而在美国和新兴市场国家，经济较快复苏带来了通胀压力。其主要原因是，工业增长带来的需求增加，上游原材料价格上涨和充裕的流动性等因素。

　　中国银行国际金融研究所发布报告特别强调，应当密切关注目前国际资本的流动。当前，新兴市场经济增长势头较为良好，对国际资本保持着吸引力，国际资本流动继续回升，新兴市场热钱涌动。然而过多的资本流入无助于新兴市场持续而稳定的复苏，其表现是高通货膨胀的压力和资产价格的飙升。然而一旦美国实施退出战略，美元汇率强劲反弹，势必引起美元大规模回流，从而导致新兴国家金融市场出现剧烈动荡。因而现在新兴市场为抑制经济过热与“热钱”的威胁，在政策退出的同时，应加强对高投机性资本流动的管制。

　　把握调控的节奏和力度

　　交行首席经济学家连平指出，如果世界经济波动对中国冲击较小，我国货币政策则应当逐步收紧并正常化；汇率政策可以考虑启动汇率形成机制的改革；外贸政策要使得出口扶持和退税政策正常化；游资政策则要限制资本流入，促进资本流出。而如若世界经济波动对我国冲击较大，在货币政策方面，要以较为宽松的公开市场操作与提高准备金率等数量型工具为主；汇率政策要充分考虑实体经济可承受能力；外贸政策则要延续出口扶持和退税，以促内需稳出口。

　　中行则认为，今年以来我国物价呈温和上涨态势，但通胀依然不是世界经济的主要风险。下一阶段，考虑到政策刺激效应衰减、货币政策收紧和去年基数的影响，我国经济高增长态势将有所放缓，宏观政策仍需促进经济增长。因此，当前我国经济刺激政策全面退出的时机还不成熟，财政政策要在保持刺激力度不变的前提下，把结构性减税作为下一步政策的重要选项；货币政策则要把管理好通货膨胀预期作为政策实施的重点，在适度收紧的同时，注重政策节奏和力度。此外，政策应多管齐下挤压房价泡沫，促进房价的理性回归，同时加强淘汰落后产能和节能减排工作。(记者　欧阳洁) (来源：人民日报)