“新三板”扩容7月试点 做市商制度将正式引入

　　日前，记者获悉，阿尔普尔新能源科技有限公司等11家新三板(中关村代办股份转让系统)试点企业与券商在青岛高新区集中举行签约仪式，正式启动新三板股改挂牌程序，这标志着青岛市新三板试点推进工作进入关键发展阶段。

　　6月初，中国证监会市场部副主任霍达透露，有关部门正在研究将中关村园区代办股份转让试点扩大。有专家认为，新三板扩容将拉开国内新三板改革的序幕。而业内普遍认为，新三板市场扩容试点工作可能将从7月份正式开始，与此同时，为促进新三板的发展，在交易制度方面，将正式引入做市商制度。

　　高新区摩拳擦掌

　　资料显示，中关村代办系统股份报价转让试点自2006年1月启动，截至目前，已有68家企业挂牌。很显然，作为多层次资本市场的重要一环，一个“中关村”远不能满足新三板的发展需求。因此，在此次新三板的改革中，试点园区扩容至关重要。

　　有消息称，此次新三板改革中，试点园区将由目前的中关村一家向全国的56个高新区及苏州工业园区扩展。同时，有媒体报道指出，有关部门已经拟定了《全国高新技术园区申请代办股份转让系统试点资格评审办法》，其中，对园区综合实力、新三板挂牌的准备情况两方面提出了要求。

　　对此，沪上某券商代办股份转让部门负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前还没有看到这样一份规定，但去年年末开始，已经有很多高新区在进行新三板挂牌企业的筛选工作。“部分园区的准备可以说相当充分。”

　　据了解，今年年初至今，包括青岛高新区、石家庄高新区以及江苏、湖北、湖南等地的高新区都在积极筹备新三板试点的事宜。

　　做市商制度护航

　　近期，主板和创业板市场的成交量有所下滑，不过，即便这样，对三板市场来说也是可望而不可及的。因此，改变这一被动局面，在此次新三板改革中，监管层将引入做市商制度，以提高市场流动性。

　　有消息称，监管层已经拟定了《做市商业务指引》，对券商做市实行资格管理。该文件有望在7月份发布。

　　按目前新三板的交易规则，股份转让是买卖双方在主办券商提供的平台进行搓合交易。据申银万国统计，三板市场上有97%的交易是买入之后再也没有卖出。

　　而新三板一旦实行做市商制度，意味着买卖双方不必等到对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。

　　“做市商保证了市场进行不间断的交易活动，从而增加流动性活跃市场。”台湾宝来证券总经理黄齐元在接受《国际金融报》记者采访时表示，台湾市场也存在与大陆三板市场类似的兴柜市场，这一市场目前就采用做市商制度。

　　黄齐元介绍，按照台湾兴柜市场的要求，每家公司至少需要两家券商担任做市商，而做市商则从股票买卖的差价中获利。

　　目前为止，监管层还未划定做市商的入选条件。但有消息称，目前证券业协会公布的新三板29家主办券商入选首批做市商的几率较大。

　　降低投资门槛

　　“兴柜市场的繁荣除了做市商制度，散户的参与也起到了非常重要的作用。”黄齐元介绍，台湾兴柜市场散户投资者占比达到60%-70%，尽管散户持股量并不高，但其创造的交易量却非常可观。

　　新三板市场则截然相反。三板成立之初规定，自然人投资者参与股份报价转让，每笔委托股份数量应为3万股以上。以目前较为便宜的绿创环保为例，其最新报价为1.88元，目前投资者进行一笔交易就需要资金5.64万元，这一门槛有效限制了风险承受能力较小的散户进入。

　　而去年7月，新三板进行系列改革，其中一条甚至规定，只允许机构投资者和特殊个人作为“合格投资者”参与新三板交易，普通个人投资者将不再参与。由此，新三板被贴上“散户禁入”的标签。

　　此次新三板改革，有望重新对中小投资者开放市场，并可能 降低投资门槛。此前，相关券商建议取消3万股每手的限制，将门槛降到1000股每手。

　　一家新三板主办券商告诉记者，从促进流动性的角度来说， 降低投资门槛非常有效。但监管层更多会考虑投资者风险的因素。因此，在门槛降低的同时，监管层应该会沿用创业板的经验，出台配套的投资者准入规定。(宋璇) (来源：国际金融报)