业内称黄氏胜算超9成 国美之争或成为经典案例

　　中新网9月27日电 (杨威) 一直处于媒体风口浪尖的国美股权争夺战，随着明日特别股东大会的召开进入最后冲刺阶段。原任国美电器决策委员会发展战略研究室主任兼经营管理研究室主任，现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理胡刚在接受中新网财经频道采访时表示，黄氏家族胜算已经超过九成，“国美大争”可为经理人阶层成长经典案例。

　　黄氏家族胜算超过九成

　　据黄陈两方最新“实力”对比，随着贝恩资本9月22日债转股顺利完成，正式成为国美第二大股东后，国美第一大股东黄光裕夫妻原持股35.98%被摊薄至约32%，但仍然持有最重要的底牌——370家非上市门店。而持股比例仅为1.38%的陈晓一方，必须争取超过47%、多达200间机构的支持，才能在特别大会上获得一半的选票。

　　不止是双方客观实力的对比，网上民调也显示，支持黄光裕家族的人数呈现一边倒的态势。对此，胡刚表示，从两方硬实力和软实力上来看，除了黄氏家族在持股方面占有较大的优势之外，从贝恩投资的角度分析，由于贝恩的目标主要是盈利，最后投票时贝恩支持哪方，目前还尚不能确定。

　　“如果我是贝恩，不排除一种可能就是，先转股，成为第二大股东，投票影响力提升，通过暗示指出陈晓一方，找到黄氏家族争取更多的谈判筹码，争取更多的利益。”胡刚说。

　　此外，胡刚认为，杜鹃出狱，也是大家意料之外的事。毕竟黄光裕是前中国首富，他的财富之道，包括“永不动用资金”等也大大增加了黄光裕神秘的色彩。“我曾经说有一句话，永远不要低估首富的力量。黄光裕能够从几千元起家，成为身价数百亿的富豪，肯定有他的过人之处。”胡刚表示。

　　此外，胡刚还分析认为，其中一个最重要的硬实力，还存在于黄氏家族的372家非上市门店。如果将这些门店回收，将会影响国美电器目前管理层所控制的市场份额，以及谈判点位——由于家电连锁企业是上游返利挣钱——包括对制造商营销资源的支持都有不利影响。

　　胡刚认为，如果黄氏家族收回这些门店，必然要找人运营，从苏宁那不太容易，更有可能从国美现有管理层找人，这样的话，国美现有的管理层可能被分解成两个部分，这对国美管理层风险是很大的。此外，国美的品牌是黄光裕所有，上市公司只是租用品牌，假如黄氏家族不顾一切收回国美品牌的使用权，国美电器有可能面临一系列诉讼等，如果现有门店品牌更换，对现有国美的经营业务会有毁灭性的打击。

　　另外，对于网民大多数支持黄光裕家族，胡刚也承认，陈晓做为一个职业经理人，欲将黄光裕一手缔造的家电企业“霸占”，从道义上来讲，不能太让人接受。

　　胡刚表示，黄光裕方面还有稳固民族企业地位的“使命”。“或许有这样一个可能，贝恩作为一个外国资本，如果它同国外家电企业联合，控制中国家电连锁企业，不但对于流通环节造成影响，对中国的制造业也将造成影响。”胡刚表示。

　　此外，由于持股资本、贝恩资本的举旗不定，部分媒体预期黄光裕家族在28号的特别股东大会的胜算较大，对此，胡刚不置可否，“ 黄氏家族胜算超过九成”。

　　国美电器经营策略将如何定位？

　　在“国美之争”前期，陈晓就认为，黄光裕急速扩张门店的经营策略存在问题。如果黄氏胜利，国美将如何开展之后的经营，是否还会延续采取之前以门店数量取胜的经营策略，胡刚表示，所有企业都面临成长性问题。不管谁来管，门店总是要开的。门店相当于连锁企业最小的销售单位，门店规模越大，理论上可以带来更多的利益，随之企业影响力获得提升。“扩张门店数量与更好的经营门店，是两件不同事。”

　　“成长是硬道理”，对于国美今年的经营策略，胡刚表示，企业经营不只是规模的扩张，同时精细化管理不可或缺。国美电器一路发展，如果不擅长品牌管理、客户服务、市场营销、财务管理、门店管理等，不可能发展到今天。

　　“国美大争”可为经理人阶层成长经典案例

　　近年来，我国上市公司在公司治理上取得了较大进步，但离真正的规范还有较大的差距。近日愈演愈烈的国美股权争夺战，只不过是企业股东与高管之间利益纷争案例中的冰山一角。对于国美之争的启示意义，胡刚认为， “国美大争”可为经理人阶层成长经典案例。

　　胡刚认为，在现代公司治理结构下产生的委托代理机制，其核心便是信托责任。委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人进行管理和处置，信托关系一旦成立，受托人便对委托人负有信托责任，不仅是法律责任，更重要的是道德责任，即使法律允许经理人可以做的时候，经理人也要问问自己的良心该不该做。

　　胡刚分析称，有人虽不以为然，但陈晓逼宫黄光裕，硬生生地让中国职业经理人群体面临诚信危机，这引发了民营企业家对职业经理人的警惕和不信任，职业经理人信托责任缺失有可能导致中国公司治理事业进入阶段性小熊市。

　　“国美大争是个个案，我们相信绝大部分职业经理人是恪守信托责任的，他们凭本事靠能力吃饭，履行着职业经理人应尽的责任和义务。”

　　胡刚表示，在商业时代，企业是国家的脊梁，而作为社会精英的职业经理人则是企业的脊梁。在职业经理人们恪守信托责任之时，企业老板们也应洞悉他们的需求，创造条件使股东利益与经理人利益一致化，真正使职业经理人解除后顾之忧。

    延伸阅读：黄光裕示好管理层 40%股权支持或成“生死线”

    中新网报道：9月26日晚，黄光裕通过福莱公关发布《国美电器创始股东再致股东同仁公开函》(以下简称《公开函》)，除了再次重申罢免陈晓的理由，以及对国美未来五年的规划外，还向国美管理层释放出“善意信号”。

　　黄陈双方代言人在接受《经济参考报》记者采访时表示，为了9月28日的特别股东大会，均做了充分的准备工作；但对于“胜负”问题，双方却十分谨慎。黄光裕一方代言人称“现在还无法预测最终结果，9月28日特别股东大会结束后，一切都会揭晓”；陈晓一方则称“不会预测结果，并相信投资者的选择。”

　　据不完全统计，中秋假期前，特别股东大会的股东参与率约为40%；中秋假期后，股东参与率接近60%。另外，有分析人士估算，最终的股东参与率可能达到80%，因此谁能获得40%的股权支持，谁就能赢得特别股东大会的最终胜利。  [详细]