分析认为存款准备金率还有上调空间

　　意在对冲过多流动性，减轻通胀压力

　　专家认为，存款准备金率还有上调空间

　　本报北京12月10日电 （记者田俊荣）中国人民银行10日晚间宣布，决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月时间内第三次宣布上调存款准备金率。粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。

　　交通银行首席经济学家连平认为，随着美国实行新一轮量化宽松货币政策，全球流动性将进一步泛滥。而中国由于经济增长较快、人民币升值预期等因素，吸引了逐利资本的持续流入。自7月份以来，外汇占款（央行收购外汇而相应投放的人民币）呈逐月大幅攀升的态势，7、8、9、10月份分别新增外汇占款1709.51亿元、2429.77亿元、2895.65亿元、5190亿元，其中10月份的数字创下30个月来新高。外汇占款的增加意味着银行体系流动性的增加。

　　另一方面，近期部分央票到期，而三年期央票因为市场需求不足暂停发行，也助长了流动性过多的局面。

　　“本轮物价上涨的重要推手之一就是流动性过多。上调存款准备金率，意在对冲过多的流动性，从而减轻通胀压力。”连平分析说，货币供应量增长较快后，约一年左右影响到物价，而明年由于资本流入更多、资源及劳动力成本上升等因素，通胀压力比今年更大，因此现在上调存款准备金率，将为明年抑制通胀打下良好的基础。

　　据悉，国家统计局将于12月11日发布11月份国民经济主要指标数据。机构普遍预测，11月份CPI将创下26个月来新高。

　　此次上调后，金融机构的存款准备金率已达到18.5%的历史高位。如果算上差别化上调存款准备金率，一些大型金融机构的准备金率已高达19%至19.5%。存款准备金率屡创历史新高，还会有上调空间吗？

　　连平认为，存款准备金率理论上没有上限，实际操作中取决于宏观调控的需要和金融市场的承受能力。他解释说，在总资金量既定的情况下，为了缴存存款准备金率，商业银行往往要抛售债券、票据等货币市场资产，准备金率越高，对货币市场的压力就越大。

　　连平表示，存款准备金率还有上调空间，20%以下的存款准备金率不会给有关方面带来明显压力。