马丁-沃尔夫：美国财政刺激相当欧洲国家总和

　　人民网北京3月17日电（记者 曹华）今天上午，中国发展高层论坛2012年会学术峰会在北京举行。在第一单元以“中国与世界经济应对长期衰退风险”为主题的讨论中，英国《金融时报》副主编马丁·沃尔夫表示，美国经济复苏比欧洲做得好，因为财政政策刺激水平非常大，相当于其他所有的国家的总和。

　　以下为其发言全文：

　　[马丁·沃尔夫]:大家好，每个代表讲的都是非常振奋，非常大的问题，没有讲到欧洲。我想讲一下欧洲的经济。欧洲经济里面做得最成功的，或者说唯一成功的是德国。我们目前看到的这些危机，我想跟大家解释的是，对于发达国家，目前是处于一个受遏制的衰退状态。这就意味着非常低水平的经济增长。这是2007年8月之后到现在为止，我们看到由于货币财政政策的扩张，另外，由于各个国家都出台了非常强有力的刺激措施。另外，对于金融体系的不管是明缩还是暗缩非常强的支持。另外对于传统比较安全的资产来说，非常低的收益率水平。所有这些因素都指向了受抑制的衰退。[10:19]

　　[马丁·沃尔夫]:这张图给大家指出了六大发达经济体从危机爆发到现在，给他们造成的影响水平有多严重。大家可以看到，从2008年年初开始，有三个国家，意大利、英国和日本，基本上完全停滞不前了，远远低于最初的经济水平。另外，有一些预计，说这三个国家会遇到更严峻的形势。1月份，大家可以看到，意大利、西班牙和欧元区经济增长非常低速。英国是稍微好一点，当然这是在之前四年非常非常低的水平上的提升。日本也是增长非常慢，大家可以看到这是130多年来，英国的非常低的利率水平，大概只有0.5%的水平。这是英国130多年来最低的水平。在财政赤字方面也有爆炸性增长，特别在日本、英国赤字水平可能会在八九年时间里面翻一番。日本的水平非常令人堪忧。另外，我们有跟金边债权相关的一些指数，我们还有三个非常健康的利率水平的时期，一直到亚洲金融危机之前。我们认为之后进入了房产的繁荣，之后又进行了，由于利率水平的下降，降到了几乎是我的水平，导致了最后的房产的危机爆发。另外，我们看到这些利率水平低的国家的人，他们可以基本上没有成本的方式借债，英国、美国、日本基本上都是非常低的水平，至少在2%的水平之下。另外，我认为这主要是认为由于信心的缺失导致的。为什么我们会在这样糟糕境地中？我想主要是有一个世纪的杠杆化的进程。另外，一些泡沫的积累，包括房产行业。这些泡沫最后在内部爆炸了，所以导致了危机。另外，在货币联盟，或者说欧元区里面，财政和货币政策不统一造成的趋势终于爆发了。[10:26]

　　[马丁·沃尔夫]:在危机前，我们看到的债务占GDP水平150%的水平现在在不断增加。两个行业在欧洲，金融行业资产负债表增加了6倍，现在在不断地收缩。另外家庭部门，跟房地产行业的泡沫是休戚相关的，在十年中增长非常快，现在也在去杠杆化。之后是政府部门或者公共部门去杠杆化。[10:27]

　　[马丁·沃尔夫]:这是经常帐户的情况，我认为有两个吸收资本的区域，一个是美国，另外一个是欧元区的周边国家。这些周边国家外围的欧元区国家，现在遇到了很多的危机。跟欧元区一样，西班牙、葡萄牙，原来他们都是净资本吸收国，现在已经在内部出现了危机。刚才讲到的金融危机的国家他们都有结构性的经常帐户的赤字。这也是一个最好的预计危机的先行指数。[10:27]

　　[马丁·沃尔夫]:另外，如果私营部门现在没有债务水平的话可能能够帮助推动去杠杆化的水平。但是现在私营部门也在做去杠杆化。所以，这样的一种结构性的赤字如果不消除，不可能很大水平地削减赤字，不管在欧洲还是在全球范围。这需要非常大的调整，包括盈余国家。中国是我们看到的唯一的一个在这方面了解情况的盈余国家，日本也是，德国似乎是完全不了解我刚才讲的这些观点，我不知道为什么。[10:27]

　　[马丁·沃尔夫]:最后讲一下金融行业的不平衡，指的是收入和支出占GDP的水平，在每一个行业，金融行业是黄颜色，家庭行业是紫色，外资行业是红色。在这个过程中，有非常大的改变，政府部门的盈余状况水平都是发生了非常大的变化。财政部门，我们希望没有7.5%这样快的增长水平。对英国来说情况也是非常类似，都是同样的变化。刚才讲到的在危机前的经济增长模式是不可持续的，也不会重新出现的。另外私营部门的去杠杆化会先发生，之后会有一个非常长期的公共部门的去杠杆化进程，至少要十年时间，而且这个进程可能会出现危机，比如说受到通胀的影响，导致出现反复。[10:27]

　　[马丁·沃尔夫]:另外，对于那些高收入的国家，他们目前遇到非常多的挑战，而且对于那些国家来说，他们需要把自己的经济从匹染的状态拉出来。[10:28]

　　[马丁·沃尔夫]:谢谢。[10:29]

　　作者：曹华