华海药业（600521）看好沙坦类药物增长

　　沙坦类药物逐步进入专利集中到期，大量仿制药的出现带动原料药需求快速增长，2011年沙坦类原料药出现爆发式增长，实现增长6.04亿元，同比增长116.15%，由于供应规范市场的比例加大，毛利率提高了4.91个百分点。

　　公司2012年沙坦类原料药仍处于供不应求的状态，公司目前拥有各类沙坦原料药产能共500吨，2012年年底将拥有产能800吨(分别新增缬沙坦和厄贝沙坦产能120吨)，随着沙坦类原料药市场的持续增长，公司在未来仍将继续扩产。随着沙坦类专利药的过期，未来随着沙坦类制剂价格的下行，沙坦类原料药价格也必将下行。

　　目前国内的沙坦类原料出口企业还有浙江天宇药业，主要出口非规范市场，其扩产步伐也很快(2011年天宇药业沙坦类增速约为60%)，但其进入规范市场仍需一定的时间。目前公司短期内订单饱满，公司在规范市场沙坦类销售额占比约为60%，且公司及早与规范市场的制剂生产厂家建立合作关系，为其他竞争对手的进入造成一定的障碍。日信证券预期一二年内公司沙坦类原料药毛利率变化不大。

　　日信证券预期12年沙坦类原料药保持40%增速，毛利率稳定，普利类产品保持稳定增长。制剂出口业务将有明显增长，国内制剂业务保持稳定增长，预测公司2012-2014年EPS分别为0.57元、0.72元和0.87元，给予公司“推荐”评级。 (来源：中国证券报)