跌时增仓涨时减仓 螺纹钢反弹势头或难持续

　　昨日，持续下跌达数月之久的螺纹钢期货高开高走，大幅反弹，成交量大幅增加。分析人士认为，政府强调将稳增长放在更重要位置，并密集出台了一系列刺激政策，从而带动以螺纹钢为首的基建品种大幅反弹。不过，纵览上周以来螺纹钢期货的总体表现，跌时增仓、涨时减仓现象明显，从而反映出多头对后市信心依然不足。

　　周一，螺纹钢期货主力1210合约开盘4039元/吨，最高4095元/吨，最低4034元/吨，收于4089元/吨，较上一日结算价上涨63点，涨幅为1.56%，成交96.4万手，增加43.9万手，持仓86.6万手，但减少2.6万手。

　　库存连降14周

　　上周(5月21日—5月28日)全国螺纹钢库存减少量是13周以来最大一次。究其原因，主要是由于本周期货市场的价格大跌导致长期陷入危机笼罩下的现货市场恐慌情绪迅速蔓延，多数贸易商继续降价出货降低风险。据良运期货统计，虽然市场成交清淡，但在大多数贸易商积极主动出货以及当前市场新订货量减少的情况下，库存减少量有所放大。目前全国主要城市螺纹钢库存为690.65万吨，与此前一周(5月14日—5月18日)相比，上周全国螺纹钢库存减少21.88万吨，减幅为3.07%，减幅较此前一周增加；与去年同期(截至2011年6月3日的一周)相比，增加143.55万吨，同比增幅为26.24%。

　　西本新干线的报告显示，上周全国总库存出现连续第14周下降，下降速度有所加快，或许钢厂投放量已出现减少。从全国范围来看，上周全国24个主要市场螺纹钢库存量为702.78万吨，减少22.25万吨；线材库存量为188.42万吨，减少7.21万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，上周全国综合库存总量为1614万吨，减少35.6万吨，降幅为2.16%。

　　上行空间有限

　　另据金信期货的跟踪研究表明，铁矿石、焦炭、废钢价格连续下行使得螺纹钢估算成本继续下移。5月28日，螺纹全国均价为4058元/吨，较5月25日小幅下跌12元/吨。按青岛港现货铁矿石价格计算，根据金信成本利润模型，按全国均价扣税后估算，5月24日螺纹毛利为165元/吨。铁矿石价格大幅下行，而螺纹现货价格跌幅不大使得估算毛利大幅上升，后期螺纹供给压力将进一步加大，螺纹难有大幅上行的空间。

　　良运期货分析师何北认为，经济下行情况超出预期，政府强调将稳增长放在更重要位置，并密集出台了一系列刺激政策。与以往相同的是，这次刺激政策仍旧以大型基础设施建设为主，发改委快速审批通过交通、能源、水利工程、煤化工等重点领域的项目，启动新一轮的投资高潮。受此影响，昨日螺纹钢大幅反弹，逼近4100元的压力位置，毫无疑问，大规模的基础设施建设会在短期内为市场注入活力，拉动需求，短期内螺纹钢价格将延续反弹。但后期走势还要看供给与需求的关系变化。本报记者 王超 (来源：中国证劵报)