南华视点：连续反弹大豆回暖 铜铝价格承压

　　大豆：连续反弹 大豆回暖

　　截至6月10日，美大豆生长优良率较上周下降5个百分点至60%，低于去年同期的67%。

　　大豆、豆粕短线多单谨慎持有。

　　外盘行情描述：受原油市场拖累，美盘大豆继续围绕1400一线展开激烈争夺，终盘以阳十字星报收 。

　　基本面消息：1、USDA每周公布的作物生长报告显示，截至6月10日，美大豆生长优良率较上周下降5个百分点至60%，低于去年同期的67%，目前大豆已种植94%，接近尾声，大豆出苗率本周提升11个百分点至90%，高于去年同期的58%及5年均值的67%。近两周美豆生长状况快速下滑，考虑到本周降雨的稀少，天气题材炒作仍存较大空间。

　　2、USDA公布的数据显示，截至6月7日当周，美大豆出口检验量为1421.5万蒲式耳，略低于上周，但高于去年同期的765.5万蒲式耳水准。近几周美豆出口检验量持续保持较高水准，这对美豆旧作库存持续施压，

　　走势分析：美豆周一继续高位震荡，虽盘中冲高回落，但收盘仍守住近期反弹战果。宏观经济层面，西班牙虽或援助，但治标不治本，市场对其忧虑并未充分缓解，原油承压大幅走低继续拖累豆类。但大豆自身基本面为期价提供较为有力支撑，无论是大幅下滑的优良率还是正在进行的阿根廷罢工，基本面继续挥发利多效应。对于今晚公布的月度供需报告，市场关注焦点依然集中于新旧作物结转库存变化情况，至于单产及面积限于时间本次报告应不会做出大幅调整。如报告与市场预期符合，后期美豆延续震荡偏强态势概率较大。

　　内盘豆类继续强势反弹步伐，大豆一扫前期颓势，收盘创下近期新高，豆粕亦基本守住昨日涨幅，资金面市场亦有回暖。目前内盘大豆、豆粕技术形态偏强，预计后市延续反弹行情可能较大，但期价缺乏有力题材支撑，快速涨势不能持久，操作上前期多单可谨慎持有，不宜过分追涨。

　　油脂：等待报告 延续反弹

　　美国农业部发布报告在即，市场预测有利多倾向，周二国内油脂期市延续反弹格局。

　　西班牙获超预期大额救助遭市场质疑和担忧，同时意大利衰退和希腊大选问题随之而来，市场陷入“惯性”担忧情绪，美股及原油下滑，进而令大豆期货承压。周一CBOT大豆期货下跌，7月大豆合约收低1.5美分，报收1445.5美分，而豆油市场受棕榈油带动微幅收高，7月豆油合约收涨0.28美分，报每磅49.74美分。马来西亚毛棕榈油期货受中国5月进口食用油增加及棕榈油库存降低幅度超预期影响收高，8月毛棕榈油期货收高0.5%，报每吨2989林吉特。

　　受电子盘及连豆带动，豆油1301合约低开高走，受20日均线支撑，延续反弹格局。预期报告中大豆库存减少，棕榈油受提振，菜油则表现不愠不火。截止收盘，豆油1301报收于9318元/吨，收低10元/吨；棕榈油1301收报于7862元/吨，收低40元/吨；菜籽油1301收报于9948元/吨，收低36元/吨。

　　基本面消息：1、美国农业部在每周作物生长报告称，截至6月10日当周，美国大豆生长优良率为60%，之前一周为65%，上年同期为67%，为5年来最低。美国大豆种植率为97%，美国大豆出苗率为90%。

　　2、 马来西亚棕榈油局报告显示，5月份马来西亚毛棕榈油产量138万吨，比上月增加8.7%。5月出口量为140万吨，增加4.8%。5月底棕榈油库存为176万吨，比上月减少4.5%，创下13个月来的最低水平。

　　宏观方面，欧元区不断“生事”，危机阴云依旧笼罩，美元指数反弹和原油出现下跌给油脂市场带来压力。

　　后市操作：近期美国干旱天气及市场预期美月度供需报告可能调低单产及库存数据，为美豆带来反弹空间。国内油脂市场能否获得有效带动，还需关注美原油走势。

　　玉米: 走势坚挺 小阳报收

　　今日连玉米走势相对坚挺，跟随豆类走势。近期东北产区多发强降雨天气，目前来看，还不足以对作物生长造成致命影响，但对行情具有支撑作用；总资金移仓的角度看，空头平仓被动拉升期价；从技术角度看，期价主要面临着60日均线的压力，短期内成功上破还是有难度的，期价短期运行区间为2400-2430，建议以5日线为多空分水操作。

　　行情评述：报告前的头寸调整及局部的降雨使得近期攀升的CBOT玉米期价在最近的两个交易日有所降温，但是从周二之后的天气情况来看，干燥继续，作物的生长情况依旧受制于墒情。周二国内玉米期价震荡走高，市场整体演绎近弱远强格局，资金逐步移仓1301合约。

　　数据分析：

　　1、 美国农业部作物生长周报显示：截至6月10日当周，美国玉米生长优良率为66%，前一周为72%，去年同期为69%。

　　浅析：本期报告中，优良率大幅下滑6个百分点，且低于去年同期的水平，因此，本分报告的影响是利多的。但是由于报告公布的时间晚于期货收市的时间，因此在周一的行情中，期价的走势并没有体现。而今晚，USDA又将公布新的月度供需报告，从市场当前的预期看是偏多的，但还需要等待具体的数据。若今晚报告影响偏多，那么两个利好重叠，显然CBOT玉米期价上涨的概率增大；若今晚报告偏空，那么看市场更关注那个数据，行情发展的不确定性增加。

　　2、新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，截止到6月10日，猪肉价格已创下2011年5月中旬（14个月）以来新低。不过，进入6月初以来全国猪肉价格降势趋缓，东北地区猪肉价格出现涨势。

　　浅析：供需格局使决定猪价低迷的主要原因。猪价下跌导致养殖业的效益低迷，引发补栏量下降，进而影响了玉米的消费量，再加上小麦替代效应的同时作用下，来自饲料的需求仍难以拉动玉米价格走坚。

　　后市展望：今日连玉米走势相对坚挺，跟随豆类走势。近期东北产区多发强降雨天气，目前来看，还不足以对作物生长造成致命影响，但对行情具有支撑作用；总资金移仓的角度看，空头平仓被动拉升期价；从技术角度看，期价主要面临着60日均线的压力，短期内成功上破还是有难度的，期价短期运行区间为2400-2430，建议以5日线为多空分水操作。

　　糖棉：多头情绪不稳

　　隔夜原糖走势较为强劲，但国内白糖受它影响较小，而且现货市场价格也在调整，看来短期的价格反弹并不受节日推动。棉花合约盘中下跌时成交量有所减少，多头逢低买盘还是比较积极，10日均线的支撑有待进一步验证。

　　糖：多单谨慎持有。棉：谨慎做多，轻仓为宜。

　　行情简述：隔夜外盘豆类品种较强，软商品原糖涨幅较大，而棉花继续下挫。受此影响，今日白糖呈现高开，棉花则低开。盘中白糖多头明显信心不足而纷纷平仓，截至收盘，由涨转跌，1月合约最终收于5809。棉花1月合约低开横盘，多头逢低买盘受到上头空方打击而乏力，最终收跌至18940。

　　而现货方面：白糖：早盘柳州批发市场均出现震荡下跌走势，受此影响主产区南宁现货报价下调，柳州中间商报价6300~6400元/吨；南宁中间商报价6420元/吨。棉花：棉花现货价格跌幅又开始扩大，日内跌幅扩大至几十元/吨，328级棉花价格指数报价为18421元/吨，229级棉花报价19541元/吨。

　　新闻资讯：（1）5月份中国进口棉花50.19万吨

　　点评：5月份棉花进口同比大幅增加，增幅达到247.4万吨，环比减少幅度为1.54%。按照进口规律来讲，之后的5个月我国棉花进口量继续呈现递减状态，这与国外棉花出口量也有关系，不能完全说是需求减少影响的。

　　（2）5月纺企调查：本年度外棉占比首降，销售依然困顿

　　点评：前四个月我国纺织企业大量增加进口棉用量从而导致企业库存多是进口棉，地产棉很少，但近期国内棉花进口量在减少，企业采购国内棉花量也少，短期需求尚未启动时，或以消耗库存为主。

　　操作策略：隔夜原糖走势较为强劲，但国内白糖受它影响较小，而且现货市场价格也在调整，看来短期的价格反弹并不受节日推动。短期仍将考验前期震荡区间，建议投资者前期多单谨慎持有。

　　棉花合约盘中下跌时成交量有所减少，多头逢低买盘还是比较积极，10日均线的支撑有待进一步验证，建议投资者谨慎做多。

　　麦稻：窄幅震荡

　　今日商品市场普遍出现下行，金属类和化工类跌幅相对较大，农产品相对抗跌。强麦主力1301合约早盘小幅低开之后基本呈现窄幅波动，量能大幅萎缩，收盘报2532，较昨日上涨2个点，成交142358手，减仓13384手。早籼稻主力1301合约全天低开震荡，最终收报2674，较昨日下跌3个点，成交7796手，减仓150手。

　　行情综述：今日商品市场普遍出现下行，金属类和化工类跌幅相对较大，农产品相对抗跌。强麦主力1301合约早盘小幅低开之后基本呈现窄幅波动，量能大幅萎缩，收盘报2532，较昨日上涨2个点，成交142358手，减仓13384手。早籼稻主力1301合约全天低开震荡，最终收报2674，较昨日下跌3个点，成交7796手，减仓150手。

　　外盘行情： 芝加哥交易所CBOT小麦7月合约6月11日收盘上涨0.2美分，至6.304美元/蒲式耳。MGEX春麦旧作物当日亦走高，因紧张的库存，但新农事年作物因作物生长状况良好打压走低。投资者关注美国农业部(USDA)周四即将公布的供需月报。7月合约当日收于30日及50日主要均线下方。分析师预期美农业部下调其对美国冬麦产量预期值3.2%，至16.39亿蒲式耳，援引干燥天气。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的持仓报告显示，机构投资者对CBOT小麦的净空头头寸上升至5.1671万手。

　　现货信息：据市场监测，进入6月份，合肥周谷堆农贸市场粮源充裕、品种丰富、购销平缓、交易稳定。随着新麦陆续上市，原粮供应增大，目前当地小麦收购量不大，小麦价格低迷不振。受陈麦供应偏紧，近日市场面粉价格略涨。6月12日，合肥市场上三等小麦收购价100.5元/百斤,与上周相比下跌1.79%；出库价103.2元/百斤,与上周相比下跌1.43%；特一面粉批发价141.8元/百斤,与上周相比，涨0.14%；零售价160.2元/百斤,与上周相比上涨0.25%。

　　操作建议：强麦在此进入震荡期，短期波动区间在2500-2550，若本周后几天不能有效上攻2550强阻力位，后市可能再次回落到2500附近。今日持仓榜单现实多空主力双双减仓，表明双方暂时可能偃旗息鼓。等待外围形势的变化再图变化。

　　铜铝：国内供应充足压制铜铝价格

　　中国铜供应充足

　　江西铜业中止铜海外交割计划

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价，1#铜现货报价54720元/吨~54820元/吨，现货升水180元/吨；A00铝现货报价15880元/吨~15920元/吨。

　　国家统计局6月11日公布的5月份中国主要金属产品产量数据显示，5月份中国精炼铜产量为48.40万吨，略低于4月份的49.10万吨和3月份的51.00万吨，同比增长5.0%。铜产量仍维持在2011年8月份51.80万吨创纪录产量附近。1-5月累计，精炼铜产量达237.80万吨，同比增长8.1%。5月份中国合计进口未锻造铜及铜材41.97万吨，同比增长约65%；比4月份的37.53万吨意外增加11.9%，但仍低于3月份的46.22万吨和2月份的48.46万吨。1-5月累计进口215.57万吨，同比增长51.7%。再加上前期积压在保税区内的“融资铜”，国内目前铜供应充足。加之即将进入传统消费淡季，现货压力不容小觑。

　　随着国内最大的铜生产企业江西铜业中止了铜海外交割计划，国际矿业巨头嘉能可集团和国内铜企针锋相对的“软逼仓”和反逼仓行为在经历两个月较量后，以嘉能可集团的失败而告一段落，而江铜等国内铜企取得了罕见的胜利之后，见好就收。统计显示，5月份之后，伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库总共增加了近4万吨库存，显着改变了海外铜市供应紧张的格局，这使得伦铜现货升水显着下降。沪铜和伦铜的比值也迅速上升，反套头寸也基本解套，江铜等出口的目的已经达到。比值上升之后两市价差继续大幅缩小，目前现货及当月合约的进口亏损收窄至1000元以内，按照3%的出口关税，继续出口将出现亏损，因此江铜停止出口也情有可原。

　　沪铜受产量和进口量双双增加影响，今日跳空低开，主力合约1209开于53600支撑附近，盘中虽有震荡，但成交较为清淡，多空双方均显谨慎态度。下方技术支撑位于53400附近。投资者在破位前仍一日内短线为主。沪铝今日重回震荡区间下部。主力合约1209盘中下探15800附近支撑，全天在15800~15900之间窄幅波动，低位震荡格局未变，整体走势依然偏空，空头止盈可下移至15950附近，下方支撑则位于15850~15800。

　　铅锌：西班牙债务忧虑打压金属价格

　　西班牙获救助引发的市场乐观情绪迅速消散

　　中国年内仍有降息空间

　　国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价如下：0#锌现货报价14750元/吨~15500元/吨； 1#铅现货报价15000元/吨~15150元/吨。

　　西班牙政府证实将要求欧盟救助该国的银行系统，欧盟则称将最多向西班牙提供1000亿欧元救助资金。使西班牙正式成为欧元区第四个寻求救助的国家。市场做出了积极的反应，全球商品价格受到西班牙救助和中国经济数据的提振也大幅走高。但欧盟对西班牙的救助贷款提出了更严格的的救助条款，并且西班牙银行系统最终所需资金将由欧盟和其他国际专家来决定，而不是西班牙政府来决定。西班牙没有出让财政主权，但可能会出让一部分金融主权。这令市场前期引发的乐观情绪很快消退，截止北京时间6月11日晚10点10分，西班牙股市涨幅已从开盘的近6%缩小至0.5%。欧元对美元涨幅从1%缩小至0.2%，国际原油价格从涨3%变成下跌0.3%。十年期西班牙国债收益率从早盘的6%下方攀升至6.44%。黄金价格也从亚洲早盘的上涨1%变成下跌0.4%。市场猜测下一个请求援助的国家将极有可能是意大利。

　　5月宏观经济数据延续4月下行趋势，在通胀回落至近两年新低的同时，投资、消费和工业增加值也创出多年来新低，印证了央行在数据发布前夕紧急降息的必要性，同时也为宏观政策微调提供了空间。分析人士预计，央行年内仍有一到两次降息的可能，存款准备金率也存在下调空间。

　　沪锌、沪铅两市场受西班牙债务增加忧虑影响双双下行。沪锌主力合约1209今日低开测试14700附近支撑，全天陷入窄幅震荡当中，交投谨慎，成交缩量。整体仍运行于15000~14650区间当中，在市场方向明确前，建议投资者日内短线参与，中线观望为主，等待技术突破。沪铅主力合约1208跳空低开，盘中围绕15000整数关口窄幅震荡。价格继续运行于低位区间内，上下沿分别位于15270和15000，突破前仍以日内短线为主。

　　钢材：美元走高商品疲弱 螺纹期货小幅下挫

　　螺纹期货继续小幅上涨。RB1210收盘4123元，较上个交易日涨11元

　　隔夜美元指数大幅低开后又大幅走高，原油重挫3.48%，多数商品期货再度下跌

　　宝钢大幅下调7月份出厂价格也对钢价反弹构成了压力

　　螺纹期货今日低开后快速走低，但尾盘拉升。主力合约RB1210以4103元开盘，最低4081，最高4110，收盘4100，较上个交易日跌27元。

　　隔夜美元指数大幅低开后又大幅走高，原油重挫3.48%，多数商品期货再度下跌，这对国内市场反弹构成严重打击。今日国内商品期货普遍低开，焦炭、橡胶、铜等商品期货跌幅巨大。螺纹反弹本来就缺少基本面的配合，因此今日大幅低开，并在开盘后形成快速杀跌，但低位有资金持续买入，这也让空头颇为忌惮，于是选择主动离场，使尾盘小幅反弹。

　　宝钢大幅下调7月份出厂价格也对钢价反弹构成了压力。6月11日，宝钢股份对其7月份国内期货销售价格作出调整，除无取向电工钢维持不变外，其他各产品价格下调100元/吨~400元/吨不等。这是宝钢在连续三个月大部分产品开出平盘政策后，首次大幅下调产品出厂价。

　　5月份我国钢材出口523万吨，同比增加9.87%，创23个月新高。但5月份出口基本是3月份的订单 ，在出口大幅增长情况下，国内市场依然疲弱，也从侧面说明了国内钢材供需基本面较差，钢价反弹压力重重。

　　技术上看，RB1210日K线呈现窄幅振荡排列，BBIBOLL指标上下轨距离高度收敛，这一方面说明市场仍在等待观望，另一方面，也预示后市仍将出现趋势性行情。我们认为，市场盘整后向下概率较高。

　　操作建议：

　　方向不明，最好轻仓观望。RB1210一旦收盘越过4130，空单应该减仓规避多头反扑，但若跌破4070，多单也应减仓止损。

　　焦炭：软肋处致命一击

　　欧洲方面利空消息迅速蔓延，市场风险偏好急剧转向，欧美市场明显承压，国内市场受此利空普遍下行，焦炭低开。

　　中国5月份钢铁产出数据低迷，传统旺季的市场疲软，给焦炭市场致命一击

　　今日行情：

　　基本分析：

　　对西班牙1000亿欧元的救助的资金来源与实施细节无法确定，给市场带来诸多不安。同时，对西班牙救助的附加条件宽松，引起爱尔兰、葡萄牙和希腊的不满；且市场担心意大利会步西班牙后尘，因为意大利同样面临融资困难。市场情绪变化导致大宗商品市场冲高后急跌，西班牙、意大利国债收益率突破6%，股市也由走高转至下跌。

　　中国在4月份包括工业增加值和制造业指数在内的重要经济指标增长大幅放缓后，5月工业产出不及预期。5月份日均粗钢产量在传统旺季逆势下跌至197万吨，较4月下跌2.5%，直击焦炭市场带的致命软肋。在铁矿石、钢铁、焦炭价格的共同下行通道中，5月份钢铁企业库存小幅下跌2%，有分析指出这是小型钢厂减产所致。

　　综合论述：

　　宏观和行业方面的利空消息使焦炭市场腹背受敌，1800整数关口被向下跌破的速度超过预期。欧洲债务危机方面的风险情绪迅速蔓延，资本市场普遍由走高转至急跌，给国内市场带来不安。继中国4月工业增加值等重要指标不佳，5月工业产出又低于预期，且5月日均粗钢产量在传统旺季逆势下挫，给焦炭市场致命一击。1800关口被完全突破，市场将下寻支撑。操作思路：在本周内激进者可以逢高做空，及时了结。

　　橡胶：弱势震荡 空头格局依旧

　　印度5月天然橡胶产量较上年同期的59700吨下降约3%，至58000吨

　　5月份印度汽车市场乘用车销量同比仅增长2.8%，增速远低于预期

　　马来西亚4月天然橡胶产量较去年同期下滑7.0%至60888吨

　　今日行情

　　沪胶今日跳空低开低走。主力1209合约低开于22310点，盘中弱势震荡，探底22165点，尾盘收于22300点。交易量继续萎缩，日增仓5356手。

　　基本分析

　　东南亚天胶现货市场上，现货价基本企稳。据路透6月12日外盘报价，泰国RSS3烟胶（7月）价格3300美元/吨；STR20（7月）报价3000美元/吨；SMR20（7月）与SIR20（7月）今日暂无报价。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价为23500元/吨，较昨日报价下挫200元/吨。合成胶报价继续盘整，今日上海销区顺丁胶报价为21600-21800元/吨；丁苯胶报价为19200-19400元/吨附近，实盘成交均以商谈为主。

　　据孟买6月11日消息，印度橡胶委员会周一称，印度5月天然橡胶产量较上年同期的59700吨下降约3%，至58000吨。橡胶委员会在声明中称，印度5月橡胶消费量为83,000吨，高于上年同期的80,120吨。另外，印度车市方面，据印度汽车制造商协会统计的数据，5月份印度汽车市场乘用车销量同比仅增长2.8%，增速远低于预期。增速放缓的主要原因是汽车消费税上升影响消费者需求量。今年5月份印度市场乘用车销量为163,229辆，同比增长2.8%；卡车以及客车的销量为62,025辆，同比增长9.1%。今年1月份印度乘用车销量增幅为7.2%；2月份为13%；3月份同比增长20%；4月份印度乘用车销量同比仅增长3.4%。

　　另外，马来西亚统计部周二公布的数据显示，马来西亚4月天然橡胶产量较去年同期下滑7.0%至60888吨；4月出口下滑33.6%至65778吨，进口增加32.6%至61,245吨；4月末其天然橡胶库存下滑6.4%至118214吨。马来西亚是全球第三大橡胶生产国，4-5月期间产量下滑是由于受越冬季节影响，因在此期间胶树落叶且乳胶产量下滑。

　　综合论述

　　受隔夜外盘股市利空的影响，沪胶今日跳空低开，表现疲软，依然以区间震荡为主。目前沪胶处于胶着状态中，运行于22000点支撑位的上方，其后市依然是空头格局。

　　甲醇：外盘走低，继续震荡

　　甲醇期货1209合约以2721元开盘，收盘结算价报2737元，较上个交易日结算价下跌14点，成交量为33576手，持仓量16624手。

　　甲醇期货在短期内将继续筑底，但下方空间有限，投资者可关注2700点支撑位。

　　行情回顾：甲醇期货1209合约以2721元开盘，收盘结算价报2737元，较上个交易日结算价下跌14点，收盘成交量为33576手，持仓量16624手。

　　现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2750-2760元/吨（-20/-40 ），宁波甲醇市价交投区间在2840-2850元/吨（-20/-30 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2610-2650元/吨(-20/-20 )；河南甲醇市价报2510-2580元/吨（-70/-30 ），内蒙古甲醇市价报2300-2330元/吨（- ）。

　　行情分析：

　　今日甲醇期货低开后小幅反弹，在2720点获得支撑，持仓有所下降。昨日隔夜市场再度下跌，主要是市场对西班牙局势由乐观转为担忧，欧元兑美元跌回1.25下方，昨日虽然欧元电子盘在白天大幅高开，但当时欧美尚处于周末状态，主要市场均未开盘，而晚间欧美市场进入交易时间后，周末西班牙接受救助的消息也逐渐开始触发连锁反应，从利率、股市和汇率的走向看，市场对西班牙接受救助的看法是负面的。欧元走低引起大宗商品下跌，原油昨日下跌3%，今日国内期市化工品种普遍低开，甲醇1209合约在2721点低开，此点位支撑较强，有部分逢低买入的买盘出现，期价震荡走高至2750点，此后全天维持窄幅震荡走势。

　　现货市场方面，今日江苏市场商家心态较恐慌，低价充斥，江阴报盘在2750元/吨附近自提，实际小单成交在2740-2750元/吨自提；太仓报盘在2740-2750元/吨自提，实际小单成交在2730-2740元/吨自提。

　　后市展望：欧元区局势维持动荡，市场寄希望于本月的欧盟理事会能拿出提振市场情绪的方案，在此之前，欧元将继续低位震荡，大宗商品也难以出现像样的反弹。甲醇期货在短期内将继续筑底，但下方空间有限，投资者可关注2700点支撑位。

　　PTA超跌加剧，低位不做空

　　PTA低开震荡，主力1209合约早盘开盘至7028点，随后扩仓震荡，尾盘一度跌至6998点，收盘勉强站上7000点，日K线收小十字星。

　　PTA整体偏弱，利空因素继续压制市场，不过临近7000点关口，超跌反弹动能增加，另外周四OPEC峰会也可能会支撑油价反弹。建议7000点附近不做空。

　　今日PTA低开震荡，主力1209合约早盘开盘至7028点，随后扩仓震荡，尾盘一度跌至6998点，收盘勉强站上7000点，日K线收小十字星。持仓量增加，空头力量有所增强。KDJ指标显示超跌，且出现底背离，后续反弹可能较大。

　　宏观面利空因素维持，市场心态谨慎。虽然西班牙获得欧盟援助的消息支持昨日国内商品期货上涨，不过，昨晚外盘市场对这一救助计划并不看好。该项救助将会将会增加西班牙负债规模，其救助条款可能会由于希腊、葡萄牙和爱尔兰的反对而变得苛刻。另外，意大利经济数据不佳，市场开始猜测意大利也需要援助。周末希腊将举行新一轮大选，这将在很大程度上决定希腊能否留在欧元区，因此，在大选结束前，市场心态将会偏谨慎。

　　本周四将举行OPEC石油部长峰会，此前，沙特石油部长称希望能够上调OPEC石油配额。根据过去十年的经验，如果前三个月石油价格下跌超过10%，OPEC通常会削减其石油配额。不过，由于目前全球经济面临下行风险，在此时点削减石油配额显然是不可取的。但是，在原油大幅下挫的背景下，增加石油配额的可能也不大。市场预期，OPEC将会维持目前3000万桶/日的石油配额。预计OPEC会议会对当前的原油价格有所支撑。

　　昨日PX出现企稳迹象，小幅反弹至1202美元/吨FOB韩国。下游维持弱市，今日局部FDY和POY价格重心下调100-200元/吨，终端纺织企业生产效益不佳，开工率维持在低位，需求偏弱。

　　综合来看，PTA整体偏弱，利空因素继续压制市场，不过临近7000点关口，超跌反弹动能增加，另外周四OPEC峰会也可能会支撑油价反弹。建议7000点附近不做空。

　　LLDPE：原油暴跌，连塑大幅下挫

　　昨天晚间国际油价暴跌，带动连塑今日大幅低开，即使在股指拉升的阶段也没有什么反应，说明两个字：太弱。

　　现在连塑的价格走势主要是跟随金融市场的集体走向，要等到系统风险基本释放完毕后才能回归到基本面。

　　昨天晚间国际油价暴跌，带动连塑今日大幅低开，即使在股指拉升的阶段也没有什么反应，说明两个字：太弱。给人的感觉是：熊市中的反弹太脆弱啦，本来我认为西班牙的救助、欧洲发共同债券的传言总能让原油挺个一两天，从而带动连塑的反弹，没想到回落的那么快，所以血的经验告诉我们，熊市中还是别抢反弹了，逢高抛才是主道。

　　说说国际市场，为什么现在不炒欧洲发共同债券，希腊、葡萄牙和爱尔兰由于觉得自己被救助的条件不公而可能“造反”的可能，使得人们对欧洲乱成一团的悲观预期开始出现。我要是欧盟领导人，我现在也是会非常头疼，只能加快建设共同的政策。

　　就最近的一个走势来看，隔夜的风险非常大，一觉醒来，外盘暴跌，国内盘跟着低开，都不让人有喘息的机会。所以短线的操作建议，盈利的尽量不要隔夜。长线投资者，前期的空单可以持有。

　　现在连塑的价格走势主要是跟随金融市场的集体走向，要等到系统风险基本释放完毕后才能回归到基本面。所以现在现货的价格比期价走的要问，期货贴水也比较严重。

　　就现货上而言，近期有一定的利好，部分农膜工厂在未来一个星期左右会陆续开工，这会给非常疲弱的现货市场带来一定提振。当然在这样一个大环境中，提振作用有多大还有待观察。总而言之，熊市中逢高抛空依然是主策略。

　　油价下跌，PVC重回弱势

　　因市场质疑西班牙千亿欧元资金援助，导致美股三大股指和原油市场的大幅下跌，外盘走低对今日国内期货市场形成打压。1209合约低开约60个点，盘中震荡小幅走高，部分资金做空1301，做多1209合约，导致两个合约价差缩小。

　　在希腊问题落实前，PVC不可能出现趋势性反转。震荡走低时大概率事件。操作上，建议采取买PVC抛空塑料的策略。空单继续持有。

　　今日行情回顾：

　　因市场质疑西班牙千亿欧元资金援助，导致美股三大股指和原油市场的大幅下跌，外盘走低对今日国内期货市场形成打压。1209合约低开约60个点，盘中震荡小幅走高，部分资金做空1301，做多1209合约，导致两个合约价差缩小。

　　行情解读：

　　欧债危机不解决，市场就难以走高。在国内经济和美国经济形势不容乐观的情况下，市场已经草木皆兵。无论希腊留或者不留在欧元区，只要结果尘埃落定，市场就会企稳。

　　国内股市走势依然迷茫，市场处于一个十字路口，向下突破还是震荡走高，依然需要借助于政策面的支撑。有分析人士指出，央行降息意味着阶段性宽松货币政策的结束。个人认为，降息对经济的影响会产生结果性的调整，房地产等受信贷政策敏感的行业会率先企稳走高，而制造业受困于疲弱的外围市场，还有一个继续探底的过程，消费政策尚未落实，短期企稳的概率并不大。后期在房地产市场企稳后，下半年消费会走向乐观。

　　经济下行对于房地产而言，可以解读为一个“利好”。目前A股房地产板块明显跑赢大盘，也印证了前期我的一个观点：市场正在降价促销，刚需开始释放，下半年依然会维持“价格保持平稳，成交量逐步走高”的格局。

　　近期PVC合约远期升水下降，说明资金有看空PVC后市走势的迹象，我们可以继续关注。

　　后市展望：

　　在希腊问题落实前，PVC不可能出现趋势性反转。震荡走低时大概率事件。操作上，建议采取买PVC抛空塑料的策略。空单继续持有。

　　短线6300点存在一定支撑，上方6500点处为压力位。

　　南华期货 智慧创造未来

　　咨询热线：400-8888-910 (来源：新华期货)