南华视点：大豆冲高回落 PTA期价继续承压

　　大豆：冲高回落，压力显现

　　截至6月14日当周，美国大豆2011-2012年度大豆出口净销售163800吨，2012-2013年度出口净销售444100吨。当周2011-2012年度大豆出口装船433600吨。

　　行情描述：美豆周五小幅回升，11月合约回撤步伐放缓，但产区西北部地区降雨仍对期价产生压制。

　　基本面消息：1、美国农业部上周四公布的大豆出口销售报告显示，截至6月14日当周，美国大豆2011-2012年度大豆出口净销售163800吨，2012-2013年度出口净销售444100吨。当周2011-2012年度大豆出口装船433600吨。旧作大豆出口数量较低，但出口装船仍保持较高节奏，净销售及出口装船均高于去年同期水准，短期出口将继续对美豆库存施压。

　　2、CFTC持仓报告显示，截至6月19日，基金持有的期货净多头寸为233641张，较上周缩减282张，从基金持仓结构看，基金增加对锁操作，显示基金对后期期价反弹幅度预期尚不乐观，中线投资者可谨慎参考。

　　3、现货方面，大豆广州黄埔港4250元/吨，价格稳定；浙江宁波4350元/吨，价格稳定；江苏张家港4250元/吨，价格稳定；山东青岛港4200元/吨，价格稳定；天津4200元/吨，价格稳定；辽宁大连港4250元/吨，价格稳定；上海4300元/吨，价格稳定。豆粕方面，近两日销区豆粕报价大幅上扬，同时成交明显放量，现货市场的回暖对期价将产生有力支撑。

　　走势分析：美豆节日期间回撤，主力11月在创下年内高点之后回落，基本面市场近期持续炒作的产区干旱由于部分地区降雨略有缓解，但市场对该题材消化已较为充分，短期需新的支撑因素出现。预计本周多空将在月末公布的种植面积报告中展开争夺。虽上周节日期间美盘回撤构筑技术假突破形态，但日间电子盘表现抢眼，如美豆重回1400美分之上，美豆反弹步伐仍将延续。

　　内盘豆类今日早盘继续大幅回升态势，豆粕受资金大幅增持推动1301盘中一度逼近涨停附近，但尾盘的多头获利了结使得期价回吐大部涨幅，大豆则回撤至开盘附近，技术表现不容乐观。现货层面，产区近期气温回升，大豆长势良好，期价难以从国内获得天气升水，下游油粕价格表现稳定。连豆冲高回落显示上行压力，同时内盘反弹节奏领先，需关注美豆是否配合，操作上中线多单依托10日均线持有，短线暂以波段为宜。

　　油脂：跟盘上涨

　　欧债危机走向救助与刺激并行之路，美国中西部天气干旱延续，助推美豆走强。同时国内期现两市豆粕走强带动，油脂在美豆供需偏紧格局中跟盘上涨。

　　外盘走势：国内节日期间，芝加哥期货交易所大豆期货两日内先跌后涨，上周美联储议息QE3落空虽令市场承压，但是美中西部天气炒作强势回归。截止上周五CBOT7月大豆合约收高4美分，报收1442.4美分，7月豆油合约收低0.07美分，报每磅49.7美分。马来西亚棕榈油期货担心全球经济放缓或将损及大宗商品需求，9月合约收低1.57%，报每吨2953林吉特。因中国、美国和欧元区经济数据令人沮丧，美国原油期货周四下挫近4%至八个月低位，周五墨西哥湾可能形成风暴或扰乱生产及欧洲央行放宽贷款抵押品要求的举措带动欧元兑美元上涨，支撑原油期货，主力原油合约下破80收于每桶79.76美元。

　　受欧债危机暂缓及天气干旱影响，美豆电子盘大幅上涨，同时国内豆粕强势带动，油脂继续跟随涨势。豆油1301合约高开高走，成交放量，盘中看涨氛围较浓，尾市受获利了结期价回落。棕榈油1301合约在8000一线受支撑，仓量大幅增加。截止收盘，豆油1301报收于9526元/吨，收高90元/吨；棕榈油1301收报于8006元/吨，收高74元/吨；菜籽油1301收报于10124元/吨，收高82元/吨。

　　基本面消息：1、船运调查机构ITS周一称，马来西亚6月1-25日期间棕榈油出口为1,196,702吨，较5月1-25日期间的1,146,406吨增长4.4%。

　　2、阿根廷农业部周四称，下调2011/12年度大豆产量预估至4030万吨，上个月预估为4150万吨。本年度初的干燥天气破坏阿根廷玉米及大豆作物。但农业部称其进一步下调大豆产量预估是因近来大豆主产省布宜诺斯艾利斯省出现洪水。

　　宏观方面: 上周五德法意西四国首脑商讨应对债务危机，同意1300亿欧元刺激经济计划，但就发行欧元区债券等问题存在分歧。6月28-29日欧盟峰会及美国农业部种植面积报告为市场炒作增添新的题材。

　　后市操作：全球经济持续低迷，令美元再次走高，美原油期价下破80关口，美豆油在50美分也出现反复，近期关注美原油及美豆油在这两整数关口表现。鉴于目前豆类强劲走势，建议日内短多为宜。

　　玉米: 关键阻力位，回吐日内涨幅

　　受到自身基本面利多消息有限的影响，连玉米期价上行乏力，同时空头资金的入主也是今日期价涨幅缩减，1209和1301合约均运行至关键阻力位置，能否逾越还需要进一步的验证。1209合约期价关注2440一线，1301合约关注2340一线，多单谨慎持有。

　　外盘走势：中午端午节其间，CBOT玉米期货先抑后扬，低迷的出口销售数据、乙醇生产数据与干旱的天气共同影响玉米期价。今日电子盘，主力合约期价再次跳涨超过20美分。周一国内玉米跟随外盘及周边市场走势，期价再次走升，但尾市受空头积极入场影响，涨幅回落。

　　数据分析：

　　1、锦州港口贸易商玉米收购价格2385-2390元/吨，水分14.5%，主流收2385元/吨，主流价格假期略涨5元/吨；主要收购主体有福建平安2385、新沂中纺2385，金港、北港及长青乐等企业挂收2390。粮源依然来自黑龙江；广东港价格急涨，导致部分企业有装船和装箱需求，优质粮需求依然较好

　　浅析：今日国内现货价格承接节前涨势，再度小幅走升。国内优质玉米现货价格走坚，依旧对期价形成支撑。

　　2、媒体报道称：温总理访阿根廷，标志着阿根廷向中国销售玉米进入了最有一步，利于中国进口玉米对美国的依赖。

　　浅析：随着国内需求的增长，玉米进口或将成为常态，增加进口源利于我国玉米产业不在重蹈大豆的覆辙，但是短期看，大量进口阿根廷玉米还需要时间的过渡。

　　3、CFTC持仓分析：截至到6月19日当周的玉米期货持仓显示：多头增持10884口，空头增持248口，净多单持仓获得了10636口的增持，重返10万口之上，净持仓占比小幅回升了1.24个百分点。

　　浅析：本期玉米上的净多单延续上期小幅回暖的趋势，但是仍在底部徘徊，资金面的欠缺不利于期价进一步的走升。

　　后市展望：受到自身基本面利多消息有限的影响，连玉米期价上行乏力，同时空头资金的入主也是今日期价涨幅缩减，1209和1301合约均运行至关键阻力位置，能否逾越还需要进一步的验证。1209合约期价关注2440一线，1301合约关注2340一线，多单谨慎持有。

　　糖棉：糖弱棉强

　　糖棉基本面依然不佳，但两者不同的是其与外盘的联动程度，由于棉花的联动性较强，所以近期美棉价格反弹概率大时也会影响郑棉价格，而白糖则不然。因此在基本面状况都不佳的情况下，白糖继续维持疲弱，棉花则维持反弹。

　　行情简述：受外盘软商品市场走势影响，今日国内糖棉强弱分化，相对而言，棉花走势较为强劲，出现高开反弹；白糖低开盘整，多头平仓盘较多。技术面上，棉花一部分空头被洗出，正接受短期均线支撑；白糖则受均线压制反弹乏力。所以总结来看，糖价维持跌势，棉花维持反弹。

　　现货方面，白糖，柳州批发市场出现低开后震荡整理的走势，各主产区报价出现不同程度的下调。其中柳州中间商报价6020~6130元/吨，下调70~80元/吨；南宁中间商报价6300元/吨，较节前持稳。棉花，现货价格跌幅较节前扩大，328级棉花报价19279元/吨，229级棉花报价19391元/吨。

　　新闻资讯：

　　（1）11/12年度全球糖产量预估上调至1.768亿吨

　　点评：此次全球糖产量预估上调是所有国家产量共同贡献的结果，而不是单一国家产量预估大幅调升，国内在经历了两年的减产周期后，也迈入增产周期的拐点，因此新年度糖供应会增加，从目前的趋势来看，下游消费需求还不旺盛，这样的消息明显令市场承压，所以短期糖价维持跌势的可能性较大。

　　（2）美棉下年度签约量大增，印度棉花播种进度同比减14.6%

　　点评：美棉远期合约继续贴水，国内纺织企业对外棉的亲睐还是存在的。印度的棉花播种进度缓慢会影响其棉花收购进度，从而缓解上市棉花供应量的集中性增加，另外。ICE棉花期货非商业期货加期权的持仓净多单较前周有所增加，看来市场利空效应开始减弱。

　　操作策略：糖棉基本面依然不佳，但两者不同的是其与外盘的联动程度，由于棉花的联动性较强，所以近期美棉价格反弹概率大时也会影响郑棉价格，而白糖则不然。因此在基本面状况都不佳的情况下，白糖继续维持疲弱，棉花则维持反弹。

　　麦稻：麦弱稻强

　　今日国内商品市场涨跌不一，农产品类受外盘电子盘大幅上涨带动纷纷高开。国内强麦主力1301合约今天高开低走，收盘报2533，较昨日下跌3个点，成交269646手，增仓12660手。早稻主力1301合约全天高开震荡，持稳于5日均线上方，收盘报2722。

　　行情综述：今日国内商品市场涨跌不一，农产品类受外盘电子盘大幅上涨带动纷纷高开。国内强麦主力1301合约今天高开低走，收盘报2533，较昨日下跌3个点，成交269646手，增仓12660手。早稻主力1301合约全天高开震荡，持稳于5日均线上方，收盘报2722，较昨日上涨17个点，成交30118手，增仓2546手。

　　外盘行情：美国小麦期货周五在场内交易中收高,市场担忧全球小麦供应减少,因干燥天气降低黑海小麦产量前景.小麦期货还受到美国收割后季节性涨势以及玉米期价走坚支撑,美国中西部作物种植区的干燥天气提振玉米期价.欧洲西部小麦价格升至5月底以来最高,受美国谷物市场劲扬提振,因中西部种植区的干燥天气仍是市场关注焦点.美国大平原硬红冬麦现货价格持稳至上扬,因农户仍惜售新作小麦.7月合约关键支撑位在100日移动均线切入位6.48-1/2美元,阻力位在200日移动均线切入位6.65-1/4美元.九日相对强弱指标(RSI)为67.指标CBOT-7月小麦期货收涨11-1/2美分,结算价报每蒲式耳6.73-1/4美元.CBOT小麦预估成交量为145,782口。

　　现货行情：河北石家庄2011年产3等普通白小麦平均入厂价格2150元/吨，特一粉出厂价格2700元/吨，与上周五持平。山东省德州市2011年本地产2级白小麦到厂价2200元/吨，9415中等优质小麦收购价格2430元/吨，特一粉出厂价2780元/吨，与上周五持平。

　　操作建议：强麦在接近前期高点之后再次回落，持仓榜单显示空头主力继续加仓，而多头主力却有减仓，建议后市逢高沽空为主，但不建议追空。2500和2550依旧是两个重要关口。早稻价格持稳于短期均线上方，若不能尽快且有效攻克2750关键价位，后市回落的概率增大。

　　甲醇：上冲未果，空方主导

　　甲醇期货1209合约以2740元开盘，收盘结算价报2762元，较上个交易日结算价上涨12点，成交量为24740手，持仓量16428手。

　　今日市场上冲未果，多方买盘不足，后期走势难言乐观，若明日市场跌穿10日均线，市场将重回下降通道，短线看空市场走势，建议投资者逢高沽空。

　　行情回顾：甲醇期货1209合约以2740元开盘，收盘结算价报2762元，较上个交易日结算价上涨12点，收盘成交量为24740手，持仓量16428手。

　　现货市场方面，华东港区江苏甲醇市价交投区间在2800-2800元/吨（20/- ），宁波甲醇市价交投区间在2860-2870元/吨（10/10 ）。内陆产区方面，山东甲醇市价报2500-2530元/吨(- )；河南甲醇市价报2400-2420元/吨（- ），内蒙古甲醇市价报2120-2180元/吨（-60/-20 ）。

　　行情分析：

　　今日市场多方占据优势，上攻20日均线未果，在能化板块集体回调的情况下，顺势回落，短期站稳5、10日均线。今日交易所持仓方面，前二十位空仓增加541手，除永安外大幅减持393手外，大越、中粮、浙商、万达、弘业增仓都在100手以上。多方前二十位的席位增仓301手，说明短期市场普遍看空走势。

　　外围市场仍然偏空，上周油价继续创新低，尽管周五受飓风影响原油小幅走高，但是受美联储议会未能推出新一轮宽松量化政策打击，市场悲观情绪继续蔓延，焦点重回欧洲，在周末举行的欧洲峰会上，在发行欧元债券及如何使用救助机制问题仍然存在分歧，会议结果难以达到市场预期。

　　目前甲醇反弹受阻，市场短期会在20日均线和10日均线间震荡，如果做空资金继续加仓，短期会重回下降通道。

　　后市展望：今日市场上冲未果，多方买盘不足，后期走势难言乐观，若明日市场跌穿10日均线，市场将重回下降通道，短线看空市场走势，建议投资者逢高沽空。

　　PTA：空头气氛犹在，PTA期价继续承压

　　受节假日期间国家市场整体表现疲弱拖累，今日PTA低开震荡，随后在塑料的拉升下有所被动跟涨，但最终依然收跌，暗示其本身的疲弱。

　　国内外宏观面继续偏空，原油价格仍未企稳，现货市场成交依旧清淡，PTA开工率却有所提高，聚酯产销量下降，对PTA价格来说无疑将承压，预计短期内将继续维持偏弱格局。

　　受节假日期间国家市场整体表现疲弱拖累，今日PTA低开震荡，随后在塑料的拉升下有所被动跟涨，但最终依然收跌，暗示其本身的疲弱。

　　端午节期间（22-24日），国际上和国内出台和发布了一系列有影响力的事件，总体来看，利多利空消息交织。6月22日，意大利、法国、西班牙和德国同意在下周的峰会上推动签署一项规模1300亿欧元的促增长计划，这显示了欧洲人民一直在为欧元区延续、欧盟经济复苏作不懈努力。国内也有一些利好现象，目前证监会正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施。

　　除了利好消息外，更多的是悲观消息和气氛。6月21日，穆迪评级机构宣布下调全球范围内15家大银行的信用等级，高盛集团、摩根斯坦利、苏格兰皇家银行、巴克莱集团、汇丰控股和德意志银行等一一中枪。最新发布的汇丰中国PMI指数显示，6月中国制造业PMI初值为48.1，较5月份终值48.4回落0.3个百分点，创七个月新低。

　　上周布伦特油价跌破90美元/桶，与我们分析的94-95美元/桶，有一定的差距。主要原因在于全球经济的表现和汽油需求的增长低于预期。

　　从图形上来看，油价已经跌破颈线位置，所以下跌的空间从技术角度上讲再次被打开，当然不排除假跌破，但由于全球经济数据疲弱，欧洲方面依然不稳定，原油基本面也比我们原先想象的要差，所以原油价格企稳走高的步伐或许比我们想象的迟些。

　　综合来看，国内外宏观面继续偏空，原油价格仍未企稳，现货市场成交依旧清淡，PTA开工率却有所提高，聚酯产销量下降，对PTA价格来说无疑将承压，预计短期内将继续维持偏弱格局。当然，除非国际油价在下一个台阶，否则PTA下方空间也比较有限。

　　LLDPE:资金推动，连塑逆势收涨

　　今天塑料无疑是强的，低开后快速拉高，在股指疲弱的背景下依然能保持上涨态势，这与做多资金的涌入不无关系。

　　在现货面不佳及周边市场这么疲弱的状态下，想要塑料在短期内一枝独秀，或许比较困难，短线投资者不宜追多。

　　今天塑料无疑是强的，低开后快速拉高，在股指疲弱的背景下依然能保持上涨态势，这与做多资金的涌入不无关系。不过在现货面不佳及周边市场这么疲弱的状态下，想要塑料在短期内一枝独秀，或许比较困难，短线投资者不宜追多。

　　端午节期间三天的塑料现货市场行情成交量可以说是非常差。因为在上周，当大家看好行情的时候买涨不买跌，所以囤货的下游工厂特别多，当然贸易商也屯了大量的货来赌端午节的行情。不管价格如何，我认为7月份的成交一定要比6月份要轻松。因为北方膜市场已经陆续开始开机。所以对于贸易商来说，7月份不管市场价格趋势如何走，现货依然会有赚钱的机会。有消息说七月份进口量不少，如果是真的话，那么在价格上进口料7月份会跟国产料分庭抗礼。

　　现货市场方面，今日国内PE市场较端午节前无明显变化，仅有LLDPE价格略有微幅走高，高低压价格继续稳定。从今日PE石化企业来看，中石化对于出厂价格继续按兵不动，中油多开始陆续小幅调整定价销售，商家成本锁定，市场更无大幅波动可能性。

　　上周布伦特油价跌破90美元/桶，与我们分析的94-95美元/桶，有一定的差距。主要原因在于全球经济的表现和汽油需求的增长低于预期。

　　从图形上来看，油价已经跌破颈线位置，所以下跌的空间从技术角度上讲再次被打开，当然不排除假跌破，但由于全球经济数据疲弱，欧洲方面依然不稳定，原油基本面也比我们原先想象的要差，所以原油价格企稳走高的步伐或许比我们想象的迟些。在这种情形下，想要塑料一枝独秀往上涨应该比较困难，所以短线投资者应当注意。而长线投资者可以逢低吸纳，对于下游工厂来说，目前或许是低价进货的较好时机，贸易商也可以趁机备一些库存。因为在七月份，塑料价格上涨的概率大于继续回落。

　　PVC: 股市拖累，PVC宽幅震荡

　　国内外经济不确定性因素仍然存在，市场利多消息缺乏，做多热情难以被激发。PVC反弹上冲无力回落，今日市场早盘低开，盘中上冲，午后受股市大跌影响，能化品种纷纷回落，PVC走出宽幅震荡行情。

　　对于近期PVC的走势而言，更多可以从技术面的走势进行分析。个人认为后期大幅下跌的概率很小，短期市场偏空，中线看平偏乐观。短期支撑点位6300，低位买入操作。

　　今日行情回顾：

　　国内外经济不确定性因素仍然存在，市场利多消息缺乏，做多热情难以被激发。PVC反弹上冲无力回落，今日市场早盘低开，盘中上冲，午后受股市大跌影响，能化品种纷纷回落，PVC走出宽幅震荡行情。

　　宏观、房地产解读：

　　近期国内外利空消息不断，利多乏善可陈。对于宏观经济二季度见底的预期也有些失去底气，5月份M1增速继续创新低3.5%，短期市场流动性不足可见一斑。政策对行情的推动效果仍未显现，市场失去耐心，股市也重回下降通道。

　　对于房地产而言，曙光乍现，而政策层又给市场浇了一盆冷水，个人认为房地产行业已经进入了一个新的发展时代，按照旧思维去思考行业走向已经行不通。如果政策得当，那么地产行业将逐渐进入“慢牛行情”，政策调控的目的就是要打消那些靠房地产一夜暴富的人，把房地产作为一个投机市场是行不通的。市场误读政策的结果就是迷糊了投资者双眼，到底是回暖还是乍暖还寒，看不清！如果对比2009年和现在，那么便一目了然了。对于下半年行情，可以概括为以下两句话：“打压投机，释放刚需”，“走量不走价”。

　　上海强化调控的消息，再次说明了政策层对于房地产暴涨暴跌的容忍度是很低的，一旦有苗头就会扼杀。调控已经取得了良好的效果，接下来就是要保护好。

　　对于PVC而言，回暖依然是可期的。

　　PVC走势展望：

　　对于近期PVC的走势而言，更多可以从技术面的走势进行分析。个人认为后期大幅下跌的概率很小，短期市场偏空，中线看平偏乐观。短期支撑点位6300，低位买入操作。

　　铜铝：宏观压制 继续弱势

　　欧洲四国同意推出千亿刺激经济计划

　　欧央行放宽金融机构合格抵押品限制

　　铜铝低开震荡，短线依旧弱势

　　国内现货方面：周一长江有色金属报价显示，1#铜现货报价55220～55320元/吨，现货升水300元/吨-升水400元/吨，报价较前一交易日下跌130元/吨；A00铝现货报价15600～15640元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。

　　消息解读：

　　据外媒报道，德国、西班牙、法国和意大利领导人周末宣布，将在本周举行的峰会上推出规模为1300亿欧元的促增长计划，以扶持欧元区外围成员国经济增长，这一规模占欧盟GDP的1%。默克尔表示支持经济刺激计划显示一向强调紧缩的德国政府已作出一定妥协。不过，其仍然明确反对通过借贷和增加债务方式来促进增长。此前欧盟公布的6月份PMI数据已经创出36个月新低，显示经济处于持续萎缩中，且核心国德国的经济变现也在恶化，这对于欧洲局未来经济复苏强劲打击较大，千亿投资计划预计是在此背景下产生，但预期并不乐观，效果还有待观察。

　　欧洲央行周末宣布，将放宽向该行申请贷款的合格抵押品限制，旨在进一步降低欧洲银行业、尤其是深陷债务危机的高负债国银行业的融资难度。根据欧央行新规，信用评级达BBB(-)的特定证券均可作为抵押品；而该行此前规定，接受的抵押品最低评级至少需为A-。 该项措施预计将会进一步降低银行业融资操作的难度，提高流动性水平，对于目前流动性紧缺的债务国具有一定的帮助作用。

　　走势分析：虽然今日消息面偏暖，但受外盘上周四五大幅下跌影响，今日沪市基金属出现低开震荡，成交量虽没有放大，但持仓水平仍在攀升，说明多空双方意见分歧较大。最终截止收盘，沪铜主力合约下跌0.50%，沪铝主力合约1210下跌0.67%。沪铜空方1210合约今日增仓11760，代表做空动能仍旧不断增加。从技术上看短期沪铜仍将维持弱势。

　　操作建议：操作上建议投资者短线继续偏空操作。

　　铅锌：经济预期悲观 期价下行

　　PMI数据显示欧洲经济持续衰退

　　5月锌精矿产量环比继续增长，但进口数据依旧下滑

　　铅锌低开震荡，短线偏空

　　国内现货方面：周一长江有色金属报价显示，0#锌现货报价14650～15400元/吨，报价较上一交易日下跌100元/吨。1#铅现货报14900～15050元/吨，报价较上一交易日下跌75元/吨。

　　消息解读：

　　据最新数据显示，欧洲数据研究机构Markit公布的6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值为44.8，创36个月以来的新低，不及市场预期值44.9，显示经济继续维持衰退。欧元区经济衰退正在加速并扩散，尤其令人担心的是地区商业信心的急速恶化，企业雇佣人数和采购数额明显下滑，这些均意味着欧元区企业预期未来数月内地区经济环境将进一步恶化。值得注意的是，核心国德国6月制造业PMI也创出09年6月以来新低。整体来看，今年第二季度将是欧元区近三年来经济表现最差的一个季度，预期的GDP将环比下滑0.6%。

　　据中国有色金属工业协会数据显示，5月中国国产锌精矿47.01万吨，环比增9.6%，1-5月累计产187.76万吨，同比增22.3%。但同期进口数据依旧下滑，5月中国锌精矿进口11.4万吨，同比下滑51.59,1-5月共进口77.2万吨，同比下滑35.08%。从数据来看，在进口量不断缩小的同时，国内锌矿产量却不断提升，代表我国锌矿自给率的提升，这有助于未来国内锌供应及价格的稳定。

　　走势分析：受上周末外盘大幅下跌影响，今日沪市铅锌出现补跌。今日早盘开盘后沪市铅锌便出现大幅低开，随后便维持低位震荡态势，截止收盘，沪锌1210主力合约下跌1.05%，沪铅1209主力合约下跌1.04%。从走势上看，目前沪锌、铅均已跌至前期支撑位附近，预计短期跌速将减缓，但由于欧洲经济数据利空，预期仍不乐观。

　　操作建议：建议投资者可短线偏空操作。

　　钢材：周边拖累 期钢走强延后

　　螺纹钢今低开小幅上行，期价暂时位于4100上方。

　　供需格局仍未有明显改变，国内刺激政策的支持遭遇全球危机的压制

　　螺纹钢短期还将继续疲弱震荡

　　上周美联储没有推出QE3令市场倍感失望，大宗商品市场遭遇新一轮下挫。受此拖累，螺纹钢主力合约价格从4150的位置出现回落，截止今天收盘报4107元，重回4100一线的前期震荡位置。

　　应该说，螺纹钢近期的表现要好于其他基金属，其受到国际宏观面消息的影响较弱。受益于对国内刺激政策的期待，螺纹钢的走势相对还比较坚挺。但由于其本身基本面尚未有明显改变且整体市场氛围悲观，期价走势仍将受到一定影响。

　　从国际宏观面来看，本周重要事件将是周四即将召开的欧盟峰会。希腊留在欧元区内，欧盟对其将如何救助？另外，7月西班牙和意大利将有大批债务到期，欧洲要怎么救？这都是市场关注的焦点。上周末欧洲四国领导人达成1300亿刺激计划，但这对于欧债危机所带来的负面影响还远远不够。欧元区将不得不放开流动性，但德国对救援西班牙和希腊的态度截然不同，希腊如果被逼离开欧元区则市场还将面临短期的下跌风险。

　　从基本面来看，5月我国钢铁产量高位回落，国内钢材市场供应低速增长的态势仍在延续。由于需求疲弱，市场仍然呈现供大于求的格局。对后期市场需求，在宏观政策微调的前提下，市场需求有望保持增长。另外从当前形势看，全国钢材社会库存连续下降，对后期市场压力有所减轻。但原料价格高位运行，行业低效益局面难以改变。另外，粗钢日产水平依然偏高，市场供需格局的改变还需要企业继续控制产量，调整经营结构。

　　最后，国内股市今日继续大幅走低创逾5个月来的新低，这对期市也有影响，螺纹钢短期下行风险放大。

　　综合来看，钢价短期还会继续下探，反弹时机将被继续延后。

　　焦炭：下寻支撑

　　目前炼焦煤与动力煤市场情况，对焦炭依然是利空；钢铁行业形势相对较好，但仍然偏空

　　美联储议息会议结果带来的利空主导悲观的市场气氛，工业品类大宗商品弱势下行，焦炭低开低走

　　今日行情：

　　基本分析：

　　煤炭已经进入到“剩时代”，库存压力从下游的用煤企业，传导至中游的仓储和运输环节，并最终作用到煤炭企业。一方面，来自国外进口煤炭的价格压力依然存在，国内煤炭价格上涨空间有限；另一方面，煤炭下游市场需求的启动还需要时间。

　　焦炭的弱势依然没有改变。相关行业中，动力煤市场价格处于历史地位，而库存处于历史高位；钢铁行业形势稍好，价格总体持稳，库存小幅下降。焦炭现货市场方面，港口价格波动较内地剧烈，与国际煤炭、焦炭市场冲击有关。从产业链中还是找不到对焦炭利好的消息。

　　综合论述：

　　大宗商品与主要股市仍然处于美联储会议带来的悲观中，焦炭市场则低开低走呼应。6.28-29欧盟峰会渐行渐近，市场的关注度升高。在没有明显利好提振下（尤其是来自央行和政府的消息），焦炭可能将延续弱势。技术上看，格外引人注目是焦炭期货持仓量与成交量，1209主力合约首次双双突破万手大关。持仓量与成交量增大表明，多空双方分歧加大，上周市场平衡被打破，继而寻找新的平衡。操作思路：逢高做空，及时获利了结。继续关注1700整数位支撑的有效性。

　　橡胶：沪胶区间震荡 寻底路漫漫

　　印尼今年产出以及出口量预计同比都将会减少10%左右

　　财政部、商务部近日联合发布公告，宣布重启老旧汽车报废更新补贴政策，并提供单车最高1.8万元的补贴资金

　　美国6月汽车年化销量较去年同期增长16%，将达到1390万辆

　　今日行情

　　沪胶今日低开高走，主力1209合约低开于22100点，盘中随着持仓量的增长，价格冲高22635点，但之后在空头打压下，价格回落，尾盘收于22335点，日内跌幅为1.59%。日增仓3360手。

　　基本分析

　　东南亚天胶现货市场上，现货价格继续回落。据路透6月25日外盘报价，泰国RSS3烟胶（8月）价格3200美元/吨，较上一交易日下跌50美元/吨；STR20（8月）报价2900美元/吨；SMR20（8月）报价2800美元/吨，下跌50美元/吨；SIR20（8月）报价下调至2800美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价企稳23500元/吨， 合成胶报价小幅走高，今日上海销区丁苯胶报价上涨至20000元/吨附近；顺丁胶上海销区报价为21600-22000元/吨。

　　据悉，印尼作为天胶第二大产国，今年其产出以及出口量预计同比都将会减少10%左右，缘于干旱天气以及全球胶价大跌的影响。另外，今年印尼国内天胶消费预计将会上升至50万吨，而去年消费量则为45万吨。

　　在稳增长促消费的政策格局下，“以旧换新”成为国内新一轮刺激汽车消费的首个出台政策。财政部、商务部近日联合发布公告，宣布重启老旧汽车报废更新补贴政策，并提供单车最高1.8万元的补贴资金。据介绍，此次老旧汽车报废更新补贴资金从7月1日起申请受理，有效期至2013年1月31日。补贴车型以商用车为主，共分三种，最高的是重型载货汽车，补贴标准为每辆车18000元。

　　另外，国外车市方面，美国6月汽车年化销量较去年同期增长16%，将达到1390万辆，并且汽车的年化销量较今年五月份也有些微提高。五月份的年化销量为1380万辆，较去年同期1170万辆有所增加，但较今年四月份1420万辆的年化销量有所下降。

　　综合论述

　　国内车市的激励政策以及美国车市的稳健增长，从长期来看都将利好天胶消费。但从盘面来看，沪胶短期内依然处于空头格局中，寻底过程仍在继续。关注22000点的支撑效果。

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